El error de la Fed: ¿Por qué sorprendió el recorte agresivo de 50 pb en las tasas?

Investing.com - Momentos antes de que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) anunciara ayer su decisión de recortar las tasas de interés, existía una disonancia entre las proyecciones: mientras el grueso de los analistas anticipaban que la bajada sería de solo 25 puntos base (pb), los mercados recién habían modificado sus apuestas y terminaron por inclinarse hacia el recorte de 50 pb, lo que finalmente sucedió.

Este escenario ha llevado a que los economistas de Citibanamex aseguren que esto fue un reflejo de fallas en la comunicación por parte de la Fed, cuyos miembros con apariciones públicas no aprovecharon las oportunidades para mandar señales claras sobre el movimiento que daría inicio a un ciclo de relajación monetaria por primera vez en cuatro años.

“Tanto las comunicaciones e intervenciones recientes de los miembros de la Fed, así como los datos económicos apuntaban hacia una reducción de 25 pb. Si bien en días recientes, a través de prensa, se quiso anticipar un recorte mayor al anticipado por los analistas, los miembros de la Fed tuvieron oportunidad de enviar el mensaje de un mayor recorte, y no lo aprovecharon”, dijeron.

¿Qué impulsaría otro recorte de 50 pb?

Ayer, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dejó entrever que el recorte de 50 pb entregado ayer no será un estándar sobre la velocidad con la que actuará en el futuro, aunque no cerró la puerta a entregar movimientos de la misma magnitud en las decisiones posteriores.

Así, la mayoría de los analistas anticipan que en lo que resta del año, las autoridades monetarias realizarán dos recortes de 25 pb en noviembre y diciembre, en línea con las proyecciones actualizadas en el diagrama de puntos (dot plot).

“En línea con los diagramas de puntos y tomando en cuenta las condiciones de moderación en el mercado laboral y en la actividad económica, anticipamos dos recortes en lo que resta del año lo que implica una tasa de cierre de año en un rango de 4.50%-4.25%”, dijeron en Citibanamex.

Los estrategas de   Barclays   (LON:BARC) creen que el listón para recortes adicionales de 50 puntos base en las tasas de interés “parece alto”.

“Con base en la evaluación actual de las condiciones económicas del FOMC y su último SEP, creemos que la tasa de desempleo tendría que aumentar por encima del 4.4% para que la mediana del FOMC considere que se justifica otro recorte de 50 pb” comentaron en Barclays.

Javier Amador e Iván Fernández, economistas en BBVA Research, también creen que mayores riesgos a la baja para el objetivo de pleno empleo provocarían un ritmo más rápido en los recortes; por el contrario, una inflación más que se resista a bajar de lo esperado haría que la Fed actuara más lentamente.

“En vista de los retrasos de la política monetaria, lograr un aterrizaje suave es claramente ahora la principal preocupación de la Fed”, dijeron.

¿Qué esperar más adelante?

Para 2025, aún hay incertidumbre pero también se anticipa una Fed un tanto agresiva: La mediana del FOMC ahora ve recortes en unos 150 pb para cerrar el próximo año en 2.9% (por debajo del 3.1% anticipado anteriormente), lo que implicaría un rango de entre 2.75-3.00% para las tasas de los fondos federales.

Esto ha llevado a que los economistas de Grupo   Financiero Banorte   (BMV:GFNORTEO) también ajusten su pronóstico, de un acumulado de 125 pb a 150 pb en los recortes del próximo año.

“Consideramos que el mensaje de Powell fue claro en cuanto a que continuará el ciclo de baja en tasas. No obstante, también destacó que el ritmo no será necesariamente igual al observado en esta reunión. No seguirán un patrón predeterminado y decidirán sus acciones de junta en junta dependiendo de los datos económicos y las perspectivas”, anotaron.

Sin embargo, no han echado en saco roto el hecho de que los mercados aún no descartan por completo que el siguiente recorte sea también de 50pb y ven que aún faltan 70pb de bajas en lo que resta del 2024.