Venta masiva de activos brasileños: los ETF de Brasil caen más de un 27% mientras la reelección de Lula echa por tierra las expectativas de consolidación fiscal, las acciones bancarias y petroleras se desploman

TradingKey - El 26 de octubre, hora del Este, el presidente brasileño Lula derrotó a Flávio Bolsonaro en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales para obtener un cuarto mandato presidencial no consecutivo. Tras el anuncio de los resultados electorales, los activos brasileños sufrieron ventas masivas en las operaciones previas a la apertura en Estados Unidos.

Al cierre de esta edición, el ETF iShares MSCI Brazil, que sigue al mercado bursátil brasileño (EWZ), caía un 27,68% en las operaciones previas a la apertura; Banco Bradesco (BBD) e Itaú Unibanco (ITUB) retrocedían ambos más de un 26%, mientras que Petrobras (PBR) descendía más de un 20%. El real brasileño cayó más de un 8% en el mercado al contado.

[Fuente: TradingView]

Por qué se desploman los activos brasileños

La apuesta electoral previa del mercado se revirtió rápidamente. Tras la primera vuelta de las votaciones, Flavio Bolsonaro tomó la delantera, impulsando al alza las acciones brasileñas y el real ante las expectativas del mercado de que su victoria pudiera aportar una disciplina fiscal más estricta y políticas más favorables para las empresas.

Tras la victoria electoral definitiva de Lula, los inversores ajustaron rápidamente sus posiciones, provocando caídas simultáneas en las acciones, la divisa y los bonos brasileños.

La política fiscal y los costes de endeudamiento pasaron a ser el centro de atención del mercado. A los inversores les preocupa que, si el nuevo gobierno no logra controlar eficazmente el gasto público y el crecimiento de la deuda, los costes de endeudamiento del gobierno puedan aumentar, lo que también podría elevar los costes de financiación para las empresas y los hogares y lastrar las valoraciones bursátiles. Una depreciación continuada del real también podría elevar los costes de importación y las presiones inflacionistas, enfriando las expectativas del mercado respecto a futuros recortes de tipos de interés.

Además, Flavio se negó a reconocer los resultados electorales y afirmó que recurriría a vías legales, lo que añadió mayor incertidumbre a corto plazo.

De cara al futuro, el mercado se centrará en las declaraciones de Lula sobre la disciplina fiscal, su elección para el cargo de ministro de Hacienda y las disposiciones presupuestarias para 2027 para evaluar si el gobierno puede controlar el crecimiento de la deuda mientras mantiene el gasto social.

¿Qué acciones y ETF estadounidenses vale la pena vigilar?

EWZ: Refleja el rendimiento general del mercado bursátil brasileño. El ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) replica el mercado de acciones de Brasil, agrupando empresas cotizadas de sectores como la banca, la energía, entre otros. Su cotización no solo está influenciada por las subidas y bajadas del mercado bursátil brasileño, sino también por las variaciones en el tipo de cambio del real. De cara al futuro, los factores clave a vigilar incluyen los flujos de capital, los tipos de cambio y los cambios en la política fiscal del gobierno.

PBR: Atención a las operaciones y dividendos de Petrobras. Petrobras (PBR) es una de las principales compañías de petróleo y gas de Brasil. Más allá de la coyuntura política, el precio de sus acciones depende de las cotizaciones internacionales del crudo, las políticas de precios de los combustibles, los gastos de capital y los esquemas de retribución al accionista.

Si el mercado teme una intervención gubernamental en las operaciones de la empresa o ajustes en las políticas de dividendos, la cotización de la acción podría mantenerse bajo presión.

BBD e ITUB: Foco en la rentabilidad bancaria y la calidad crediticia. Banco Bradesco (BBD) e Itaú Unibanco (ITUB) son acciones bancarias brasileñas que cotizan en el mercado de Estados Unidos.

El mantenimiento de los tipos de interés en niveles elevados puede aumentar la presión de reembolso sobre empresas y hogares, lo que afectaría a la demanda de préstamos y a los niveles de morosidad. De cara al futuro, habrá que prestar atención a la evolución de los márgenes de interés netos, el crecimiento del crédito y las tasas de morosidad.

MELI: Foco en el impacto del mercado brasileño en el negocio. MercadoLibre (MELI) es una plataforma latinoamericana de comercio electrónico y tecnología financiera con una presencia destacada en Brasil, aunque no cotiza localmente en dicho país.

Una depreciación del real puede afectar a los ingresos y beneficios de su negocio en Brasil al convertirlos a dólares estadounidenses; sin embargo, el rendimiento general de la compañía también depende de sus operaciones en otros mercados de América Latina.

¿Cuál es la perspectiva para los activos brasileños?

A corto plazo, el comportamiento de los activos brasileños depende de la nueva política fiscal del gobierno. Los inversores deben centrarse en el candidato a ministro de Hacienda, el plan presupuestario para 2027 y las medidas de control de la deuda pública.

Para los inversores de la bolsa de Estados Unidos, los riesgos asociados a EWZ, PBR, BBD e ITUB varían. EWZ refleja principalmente la tendencia general del mercado bursátil brasileño; PBR se ve influenciada por los precios internacionales del petróleo, las políticas de fijación de precios de los combustibles y la distribución de dividendos; mientras que, en el caso de BBD e ITUB, la atención debe centrarse en el margen de interés neto, el crecimiento de los préstamos y la evolución de la morosidad.

Si el gobierno envía señales claras de disciplina fiscal, la evaluación del riesgo por parte del mercado sobre los activos brasileños podría mejorar; por el contrario, si la presión de la deuda se intensifica y el real continúa depreciándose, los costes de financiación y las valoraciones podrían enfrentarse a una mayor presión.