Los ingresos del cuarto trimestre de Super Micro Computer, de 11.100 millones de dólares, se quedan ligeramente por debajo de las estimaciones, pero la acción se dispara más de un 7% fuera de horario: ¿Cómo recuperó SMCI la confianza del mercado?

TradingKey - Tras el cierre de la sesión del 11 de agosto (hora del Este), el fabricante de servidores de IA Super Micro Computer (SMCI) presentó sus resultados financieros del cuarto trimestre fiscal, con unos ingresos trimestrales que alcanzaron los 11.120 millones de dólares, ligeramente por debajo de las previsiones de los analistas de 11.550 millones de dólares. Sin embargo, sus acciones llegaron a dispararse más de un 10% en las operaciones fuera de hora antes de cerrar con una subida del 7,56%. Al cierre de esta edición, el valor avanzaba un 7,75% en la negociación nocturna, cotizando a 34,05 dólares.

[Fuente: TradingView]

Lo que llevó al mercado a pasar por alto la desviación en los ingresos fue un fuerte repunte del margen bruto. El margen bruto trimestral no GAAP se recuperó con fuerza hasta el 17,6%, cumpliendo oficialmente la optimista expectativa formulada en julio de que "el margen bruto se recuperaría significativamente desde un mínimo cercano al 8% hasta el 15%-17%". Esta sólida cifra disipó por completo las profundas dudas previas del mercado de que la compañía estuviera "atrapada en una feroz guerra de precios e incapaz de recuperar su margen bruto".

El fundador y consejero delegado, Charles Liang, señaló que la mejora del margen bruto se debió principalmente a una mayor proporción de clientes corporativos y a una adopción más elevada de las soluciones DCBBS, factores que impulsaron el poder de fijación de precios de la empresa.

El director financiero, David Weigand, reveló además que aproximadamente el 75% de la mejora respecto al trimestre anterior procedió de la optimización de la variedad de productos, mientras que el resto obedeció a factores favorables de carácter extraordinario, como menores costes arancelarios y ajustes de inventario.

Aun así, hubo algunos aspectos negativos en el apartado de los ingresos. La directiva explicó que algunos clientes retrasaron las entregas debido a problemas con el suministro eléctrico, los sistemas de refrigeración y la preparación de las redes, lo que constituyó perturbaciones a corto plazo más que una ralentización de la demanda, por lo que se prevé que los ingresos diferidos se reconozcan en los trimestres posteriores.

Lo que realmente reforzó la confianza del mercado fueron los datos de pedidos. En el comunicado de resultados, Liang declaró que la empresa sumó cientos de clientes corporativos durante el último año, con nuevos pedidos en el cuarto trimestre que superaron los 60.000 millones de dólares, lo que elevó la cartera de pedidos pendientes a un máximo histórico. Esto indica que, a pesar de que los ingresos trimestrales quedaron ligeramente por debajo de las expectativas, la demanda de los clientes no se ha debilitado y los retrasos en las entregas siguen siendo un problema coyuntural.

Si bien la recuperación del margen bruto ya había sorprendido al mercado, las previsiones para el próximo trimestre resultaron aún más impresionantes. La empresa prevé para el primer trimestre fiscal unas ventas netas de entre 14.500 millones y 15.500 millones de dólares, con un punto medio de 15.000 millones de dólares, situándose aproximadamente un 25% por encima de la estimación media de los analistas, de 11.990 millones de dólares; por su parte, el beneficio por acción ajustado se proyecta entre 1,01 y 1,10 dólares, con un punto medio alrededor de un 43% superior a la previsión media del consenso. Para el conjunto del ejercicio fiscal 2027, se espera que los ingresos se sitúen entre 65.000 millones y 72.000 millones de dólares, muy por encima del consenso actual de Wall Street, fijado en unos 53.000 millones de dólares.

Super Micro Computer está pasando de buscar únicamente volumen a otorgar la misma importancia a la escala y a la rentabilidad; sin embargo, competidores como Dell (DELL), HP (HP) y AWS están acelerando su despliegue de infraestructura de IA. Por ahora, a juzgar por la reacción del mercado fuera de horas, los inversores se mantienen optimistas sobre la demanda a largo plazo de capacidad de cálculo para IA.