Las acciones de CoreWeave se disparan un 16% tras un alza del 112% en los ingresos del segundo trimestre, impulsando al mercado

TradingKey - El proveedor de servicios de computación en la nube para IA CoreWeave (CRWV) presentó sus resultados del segundo trimestre, que superaron las expectativas de Wall Street. Impulsados por el continuo gasto en capacidad de cómputo por parte de empresas, gigantes tecnológicos y laboratorios de IA, los ingresos trimestrales de la compañía se dispararon un 112% en tasa interanual, alcanzando un máximo histórico por quinto trimestre consecutivo. Una sólida cartera de pedidos pendientes y la mejora de sus perspectivas para todo el año reforzaron la confianza del mercado, impulsando la cotización de CoreWeave cerca de un 16% en las operaciones fuera de horario.

Fuente: Google Finance

Sin embargo, su rápida expansión también ha conllevado mayores gastos de capital y costes de financiación. CoreWeave sigue sin ser rentable, y si podrá construir centros de datos según lo previsto, convertir los pedidos en ingresos y gestionar su carga de deuda sigue siendo una preocupación central para los inversores.

Los ingresos superan las expectativas, pero la pérdida neta continúa ampliándose

Los ingresos de CoreWeave en el segundo trimestre alcanzaron los 2.575 millones de dólares, superando las expectativas de Wall Street de unos 2.555 millones de dólares y registrando un aumento del 112% respecto a los 1.212 millones de dólares del mismo periodo del año pasado.

La empresa registró una pérdida por acción de 1,14 dólares en el trimestre, inferior a la pérdida de 1,20 dólares que esperaba el mercado. La pérdida neta ajustada se situó en 567 millones de dólares, también por debajo de los 677 millones proyectados por los analistas. Sin embargo, debido al rápido aumento de los costes de infraestructura y financiación, la pérdida neta según GAAP se amplió a 626 millones de dólares desde los 290 millones del mismo periodo del año anterior.

Las mejoras operativas fueron aún más pronunciadas. El EBITDA ajustado del segundo trimestre alcanzó los 1.510 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual de aproximadamente el 100%, aunque el margen disminuyó al 59% desde el 62% del mismo periodo del año anterior. El beneficio operativo ajustado fue de 128 millones de dólares, lo que representa un margen del 5%, por encima del 1% del primer trimestre.

Fuente: CoreWeave

El CEO de la compañía, Michael Intrator, afirmó que, a medida que el negocio escala, la presión sobre los márgenes causada por los nuevos centros de datos durante su fase inicial de operación está disminuyendo, y CoreWeave ha comenzado a mostrar cierto grado de apalancamiento operativo.

La cartera de pedidos asciende a 104.000 millones de dólares mientras la demanda de IA no da señales de enfriamiento

Al cierre del segundo trimestre, la cartera de pedidos de CoreWeave alcanzó aproximadamente 104.000 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 246%. Esta cifra no incluye aún los más de 25.000 millones de dólares en nuevos compromisos de clientes asumidos a principios del tercer trimestre, lo que demuestra que la demanda del mercado de potencia de cómputo para IA se mantiene sólida.

CoreWeave es fundamentalmente una empresa de computación en la nube centrada en la IA. La compañía adquiere GPUs de Nvidia (NVDA) y las despliega en centros de datos, para luego alquilar potencia de cómputo a OpenAI, Microsoft (MSFT), Meta (META) y otras empresas. En comparación con los proveedores tradicionales de computación en la nube, CoreWeave está más enfocada en escenarios de computación de alto rendimiento, tales como el entrenamiento de modelos, la inferencia y los agentes de IA.

Durante el trimestre, la empresa sumó nuevos clientes, entre ellos Bentley Systems, Caterpillar, Grammarly e Isomorphic Labs, y amplió sus alianzas con compañías como Databricks, Cognition y Runway. Meta también añadió aproximadamente 21.000 millones de dólares en compromisos comerciales, y CoreWeave alcanzó una alianza plurianual con Anthropic.

La directiva señaló que se espera que los contratos firmados en el segundo trimestre generen márgenes de contribución de entre 5 y 10 puntos porcentuales superiores a los de trimestres anteriores. La escasez de capacidad ha reforzado el poder de fijación de precios de CoreWeave, y la empresa está repercutiendo en los clientes los incrementos de precios de los chips y otros componentes.

Al mismo tiempo, CoreWeave se está expandiendo gradualmente más allá del simple alquiler de GPUs hacia el almacenamiento, las redes, las CPUs, el software y los servicios gestionados de inferencia. Los ingresos anualizados del negocio de inferencia gestionada de la compañía pasaron de aproximadamente 1 millón de dólares a 100 millones de dólares en un solo trimestre, lo que demuestra que la demanda empresarial para desplegar aplicaciones de IA está comenzando a traducirse en ingresos reales.

En general, estos negocios ofrecen un mayor valor añadido que el arrendamiento básico de GPUs. Si los clientes contratan servicios de cómputo, almacenamiento, redes y software dentro de la misma plataforma, se espera que CoreWeave incremente los ingresos por cliente y mejore progresivamente sus márgenes de beneficio generales.

La elevada deuda sigue siendo el principal riesgo de CoreWeave

CoreWeave opera bajo un modelo de expansión impulsado por un elevado gasto de capital y un alto financiamiento mediante deuda. La empresa necesita endeudarse por adelantado para adquirir GPUs, construir centros de datos y asegurar recursos energéticos, para posteriormente recuperar su inversión a través de contratos plurianuales con clientes.

Al cierre del segundo trimestre, CoreWeave contaba con aproximadamente 35.000 millones de dólares en deuda con intereses. El gasto neto por intereses del trimestre alcanzó los 640 millones de dólares, un aumento significativo frente a los 267 millones del mismo periodo del año anterior, convirtiéndose en uno de los principales factores detrás del incremento de su pérdida neta.

Para respaldar su expansión, CoreWeave cerró un préstamo a plazo de 3.100 millones de dólares y captó más de 10.000 millones de dólares mediante bonos no garantizados y convertibles, además de asegurar una inversión estratégica de 1.000 millones de dólares por parte de Jane Street. Asimismo, la empresa completó recientemente una nueva financiación mediante préstamos para adquirir chips y otra infraestructura de IA.

Una voluminosa cartera de pedidos mejora la visibilidad de los ingresos futuros, pero los pedidos no equivalen a ingresos contabilizados. CoreWeave todavía necesita asegurar chips, energía y recursos de construcción, así como garantizar que los centros de datos entren en funcionamiento según lo previsto. Cualquier retraso en la construcción, escasez de equipos o incremento de los costes de financiación podría afectar el ritmo de cumplimiento de los pedidos.

CoreWeave eleva su previsión de ingresos para todo el año

CoreWeave prevé que sus ingresos del tercer trimestre se sitúen entre 3.450 millones y 3.600 millones de dólares. Con base en el punto medio de dicho rango, el crecimiento de los ingresos es de aproximadamente el 158% en tasa interanual, superando en términos generales las expectativas de Wall Street de unos 3.430 millones de dólares.

La empresa también elevó sus previsiones de ingresos para todo el año 2026 desde el rango anterior de 12.000 a 13.000 millones de dólares hasta entre 12.400 y 13.200 millones de dólares; se espera que el beneficio operativo ajustado alcance entre 960 millones y 1.150 millones de dólares, superando el pronóstico previo de 900 millones a 1.100 millones de dólares.

La dirección prevé que, a medida que la nueva capacidad instalada entre progresivamente en funcionamiento, el margen operativo ajustado seguirá mejorando en la segunda mitad del año y podría subir hasta situarse en torno al 10% en el cuarto trimestre.

Sin embargo, unas metas de ingresos más elevadas requieren inversiones en infraestructura a mayor escala. Los gastos de capital de CoreWeave en el segundo trimestre alcanzaron aproximadamente 9.400 millones de dólares, por encima de las expectativas del mercado de 8.200 millones de dólares; la previsión de gastos de capital para todo el año también se incrementó desde el rango de 31.000 a 35.000 millones de dólares al de 35.000 a 39.000 millones de dólares.

Como uno de los pocos proveedores emergentes de servicios en la nube cotizados en bolsa, la cartera de pedidos y los datos de capacidad de CoreWeave son considerados por el mercado como un indicador clave para observar la demanda de infraestructura de IA.

Microsoft registró anteriormente su crecimiento más rápido en el negocio en la nube en cuatro años, y la cartera de pedidos de Google Cloud también aumentó de aproximadamente 460.000 millones a 514.000 millones de dólares. Ahora, la cartera de pedidos de CoreWeave ha alcanzado los 104.000 millones de dólares, tras sumar más de 25.000 millones de dólares en nuevos compromisos de clientes al inicio del tercer trimestre, lo que demuestra una vez más que la demanda de potencia de cálculo para IA aún no se ha enfriado de manera significativa.

Sin embargo, la competencia también se está intensificando. Aparte de Amazon (AMZN), Microsoft y Google (GOOGL), SpaceX (SPCX) ha comenzado a vender una parte de su exceso de capacidad de cálculo, mientras que Meta también está evaluando ofrecer servicios de computación en la nube a clientes externos. CoreWeave tendrá que apoyarse en su alianza con Nvidia, su velocidad de despliegue y su plataforma especializada para mantener su ventaja competitiva.