El beneficio neto de Berkshire en el 2T se duplica tras la jubilación de Buffett mientras Abel aumenta las recompras de acciones y las inversiones

TradingKey - Después de que Gregory Abel asumiera el cargo de director ejecutivo de Berkshire ( BRK.a )(" BRK.b ), el conglomerado de inversión creado por Warren Buffett comenzó a cambiar gradualmente su ritmo anteriormente cauteloso de asignación de capital: por un lado, recomprando agresivamente sus propias acciones y, por el otro, volviendo a ser comprador neto en el mercado de valores después de más de tres años, al tiempo que continuaba impulsando adquisiciones a gran escala.

Berkshire publicó su informe de resultados del segundo trimestre de 2026, el cual mostró que los ingresos totales de la compañía para el trimestre alcanzaron los 101.808 millones de dólares, lo que supone un aumento de aproximadamente el 10% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 25.667 millones de dólares, un incremento de aproximadamente el 107% frente a los 12.370 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, casi duplicándose.

Sobre la base de las acciones de Clase A, el beneficio por acción trimestral alcanzó los 17.868 dólares, en comparación con los 8.601 dólares del mismo periodo del año anterior. Según datos de FactSet, el mercado esperaba previamente que el beneficio neto de Berkshire fuera de aproximadamente 10.600 millones de dólares, por lo que los resultados reales superaron significativamente las expectativas.

Las reservas de efectivo caen por primera vez mientras las recompras aumentan significativamente

Al cierre de junio, las tenencias de efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. de la compañía cayeron a aproximadamente 365.500 millones de dólares, lo que representa un descenso significativo desde los casi 397.000 millones de dólares registrados al cierre del primer trimestre. Esto marca la primera caída intertrimestral de las reservas de efectivo de Berkshire en cuatro años.

Un uso clave fue la recompra de acciones.

En el segundo trimestre, Berkshire recompró un total de aproximadamente 4.527 millones de dólares de sus propias acciones, de los cuales unos 350 millones de dólares se destinaron a la recompra de 478 acciones ordinarias de Clase A, y otros 4.180 millones de dólares se utilizaron para recomprar aproximadamente 8,6 millones de acciones de Clase B. En contraste, la compañía recompró solo unos 235 millones de dólares en acciones en el primer trimestre; por lo tanto, la escala de las recompras en el segundo trimestre se expandió significativamente, marcando también un máximo trimestral desde 2021.

En cuanto a los precios de recompra, las acciones de Clase A de la compañía se recompraron a un precio promedio de aproximadamente 731.400 dólares por acción, y las acciones de Clase B a un precio promedio de aproximadamente 485,95 dólares por acción. Al cierre del pasado viernes, los precios de ambas clases de acciones eran significativamente superiores a estos niveles.

Berkshire no tiene un límite anual de recompra fijo. De acuerdo con los principios previamente divulgados por la compañía, las recompras solo se realizan cuando Abel, en consulta con el presidente del consejo de administración, Buffett, considera que el precio de las acciones está por debajo de su valor intrínseco. Por lo tanto, la expansión de la escala de recompras en el segundo trimestre también fue vista por el mercado como una señal de una mayor confianza de la dirección en su propia valoración.

Sin embargo, las acciones de Clase B de Berkshire se han mantenido recientemente cerca de sus máximos históricos. Por lo tanto, el hecho de que la compañía continúe manteniendo una intensidad de recompra tan alta en el futuro sigue dependiendo de la brecha entre el precio de la acción y su valor intrínseco.

Primeras compras netas de acciones en más de tres años

Además de recomprar sus propias acciones, Berkshire incrementó significativamente su inversión en acciones externas en el segundo trimestre.

La compañía compró casi 20.000 millones de dólares en acciones en el segundo trimestre, mientras que vendió cerca de 3.700 millones de dólares, lo que representa compras netas significativas de acciones durante el trimestre. En el acumulado del primer semestre del año, Berkshire adquirió aproximadamente 39.405 millones de dólares en acciones y vendió 27.780 millones de dólares, lo que dio como resultado una adición neta de unos 11.600 millones de dólares.

Este cambio es especialmente notable porque, antes de esto, Berkshire había estado en una posición de venta neta durante 14 trimestres consecutivos. En otras palabras, tras la llegada de Abel, la compañía ha ido reduciendo gradualmente la enorme reserva de efectivo acumulada en los últimos años y ha vuelto a aumentar su asignación a activos de renta variable.

A finales de junio, el valor de la cartera de renta variable de Berkshire era de aproximadamente 323.779 millones de dólares. Alphabet ha entrado en las cinco principales participaciones de la compañía, uniéndose a American Express, Apple, Bank of America y Coca-Cola para constituir su núcleo de inversiones, que en conjunto representa alrededor del 66% de la cartera de renta variable.

Entre ellas, Berkshire había alcanzado previamente un acuerdo de inversión de 10.000 millones de dólares con Alphabet. A medida que avanzan las transacciones pertinentes, la matriz de Google se ha convertido oficialmente en uno de los activos de renta variable clave de Berkshire.

Además, Berkshire ha impulsado varias operaciones importantes este año. A principios de año, la compañía completó la adquisición de OxyChem, el negocio químico de Occidental Petroleum, por una contraprestación en efectivo de aproximadamente 9.400 millones de dólares, y en mayo anunció la compra de la constructora de viviendas Taylor Morrison por unos 6.800 millones de dólares. Esta última transacción se cerró el 24 de julio y, por lo tanto, no se incluyó en los datos financieros del segundo trimestre.

Abel comienza a cambiar el ritmo de asignación de capital de Berkshire

Durante los últimos años de Buffett al frente de la compañía, Berkshire mantuvo elevadas reservas de efectivo durante un período prolongado, al tiempo que reducía la negociación de acciones en un contexto de valoraciones de mercado elevadas. Ahora, con Abel asumiendo el control, la empresa ha comenzado a mejorar gradualmente la eficiencia en el despliegue de su capital a través de recompras de acciones, inversiones bursátiles y fusiones y adquisiciones.

Esto no significa que Berkshire vaya a abandonar por completo sus principios de inversión históricamente cautelosos. Al contrario, la empresa sigue haciendo hincapié en la inversión en valor y el valor intrínseco; solo que, bajo el liderazgo de Abel, la asignación de capital se está volviendo más activa.

Paul Lountzis, presidente de Lountzis Asset Management, cree que, dadas las condiciones actuales de elevadas valoraciones en los mercados públicos y un mercado privado igualmente caro, es difícil esperar que Abel ejecute grandes operaciones de forma inmediata. Por lo tanto, los inversores deberían dar algo de tiempo al nuevo equipo directivo.

A finales de junio, la compañía aún contaba con más de 360.000 millones de dólares en efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU., lo que significa que Abel todavía tiene un amplio margen para la asignación de capital de cara al futuro.

Al cierre del pasado viernes, las acciones de Clase B de Berkshire se situaban en 521,80 dólares, lo que representa una subida de aproximadamente el 9,6% en los últimos tres meses y supera el avance de cerca del 4,9% del índice S&P 500 durante el mismo período. Sin embargo, en lo que va de año, solo han subido alrededor de un 3,8%, quedando significativamente por detrás de la subida de aproximadamente el 13,3% del índice S&P 500.