Previa de resultados de SanDisk: Wall Street apuesta por el auge continuo del almacenamiento para IA con el precio objetivo más alto de $3,050

TradingKey - SanDisk ( SNDK) presentará sus resultados del cuarto trimestre fiscal y del año completo de 2026 tras el cierre del mercado de Estados Unidos el 5 de agosto. El mercado utilizará esta información para evaluar si puede continuar el ciclo de crecimiento impulsado por las inversiones en centros de datos de IA, el aumento de los precios de la memoria NAND y la oferta ajustada.

De cara a esta publicación de resultados, las acciones de SanDisk acaban de sufrir una fuerte corrección. Aunque la demanda de almacenamiento para centros de datos sigue siendo sólida, en julio los inversores se concentraron en reducir sus posiciones en valores de chips de IA y de almacenamiento que previamente habían registrado grandes ganancias, lo que provocó una caída acumulada de aproximadamente el 47% para SanDisk durante el mes. En estas circunstancias, los resultados financieros y las perspectivas para el nuevo año fiscal influirán directamente en la evaluación del mercado sobre la sostenibilidad del crecimiento de la empresa.

Las expectativas del mercado superan las previsiones oficiales de SanDisk

SanDisk prevé que los ingresos del cuarto trimestre fiscal se sitúen entre 7.750 y 8.250 millones de dólares. Calculados a partir del punto medio de las previsiones, situado en 8.000 millones de dólares, los ingresos crecerán aproximadamente un 34% intertrimestral, lo que representa un incremento de más del 320% en comparación con los 1.900 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

En cuanto a la rentabilidad, la compañía prevé que el beneficio por acción diluido no GAAP se sitúe entre los 30 y los 33 dólares, una cifra muy superior a los 0,29 dólares del mismo periodo del año anterior; se espera que el margen bruto no GAAP alcance entre el 79% y el 81%, situándose en un nivel inusualmente alto para la industria de los chips de memoria.

Las expectativas de Wall Street superan incluso las previsiones de la compañía. Aunque las estadísticas de las diferentes plataformas de datos varían ligeramente, el consenso actual del mercado apunta a unos ingresos de aproximadamente entre 8.300 y 8.400 millones de dólares y a un BPA ajustado de entre 34 y 35 dólares. Esto significa que los inversores esperan que los ingresos reales de SanDisk superen el límite superior de sus previsiones, en lugar de limitarse a cumplir los objetivos de la dirección.

Estas elevadas expectativas también aumentan el riesgo de volatilidad tras la publicación de resultados. Incluso si las cifras del cuarto trimestre fiscal mantienen un rápido crecimiento, el precio de la acción podría verse presionado si el margen bruto no logra alcanzar el extremo superior del rango, o si la dirección ofrece unas perspectivas relativamente cautelosas para el año fiscal 2027.

Los centros de datos de IA siguen siendo el principal motor de crecimiento

La métrica más crítica que se debe vigilar para el cuarto trimestre fiscal siguen siendo los ingresos de los centros de datos. A medida que los hiperescaladores expanden la infraestructura de IA, el uso de SSD corporativos en el entrenamiento de modelos, la inferencia y el procesamiento de datos sigue aumentando, lo que eleva la demanda de productos NAND de alta capacidad.

En comparación con la etapa de entrenamiento, la inferencia de IA requiere un acceso frecuente a grandes volúmenes de datos. Dado que aplicaciones como KV Cache, la generación aumentada por recuperación (RAG) y los agentes de IA necesitan equilibrar capacidad, velocidad y costo, los SSD corporativos podrían, por lo tanto, asumir más tareas de caché y almacenamiento de datos.

SanDisk cubre actualmente las aplicaciones de alto rendimiento a través de SSD corporativos TLC y está utilizando la plataforma Stargate para expandir sus productos QLC de alta capacidad. Si los proveedores de servicios en la nube adoptan cada vez más arquitecturas que transfieren KV Cache de la DRAM o HBM a los SSD, la demanda de NAND corporativo podría amplificarse aún más.

En el tercer trimestre fiscal, los ingresos de los centros de datos alcanzaron los 1.470 millones de dólares, disparándose un 645% interanual y creciendo un 233% intertrimestral; los ingresos del negocio edge crecieron un 295% hasta los 3.660 millones de dólares; por su parte, aunque los ingresos del negocio de consumo crecieron un 44% interanual, experimentaron un ligero descenso intertrimestral.

Los inversores se centrarán en si el negocio de centros de datos sigue manteniendo un alto crecimiento en el cuarto trimestre fiscal y en si el precio medio de venta (ASP) puede mantenerse sólido. Si la demanda de SSD corporativos continúa expandiéndose, se espera que los altos niveles de margen bruto se consoliden aún más.

Sin embargo, este camino sigue siendo incierto; si las empresas de IA continúan manteniendo más tareas de caché en la DRAM y la HBM, la demanda incremental captada por los SSD corporativos podría situarse por debajo de las expectativas del mercado.

Los precios de NAND y los contratos a largo plazo determinan la sostenibilidad de los márgenes

Debido a la naturaleza altamente cíclica de la industria de la memoria, los precios de los productos y los márgenes de beneficio suelen disminuir rápidamente cuando los proveedores llevan a cabo una expansión concentrada de la capacidad o cuando la demanda del mercado final se ralentiza. Para mitigar esta volatilidad, SanDisk está promoviendo un nuevo modelo de negocio centrado en alianzas plurianuales con los clientes.

Hasta la fecha, la empresa ha firmado cinco acuerdos a largo plazo. Estos contratos suelen contar con un mecanismo que combina precios fijos y variables, junto con compromisos de compra más firmes, lo que ayuda a estabilizar los precios y los márgenes de NAND. Por lo tanto, el mercado seguirá de cerca las últimas actualizaciones de la dirección en relación con la cobertura de contratos para el año fiscal 2027, la planificación de la capacidad y su alianza con Kioxia.

Wall Street mantiene su visión alcista sobre SanDisk tras el retroceso de la acción

Tras un fuerte repunte previo, el precio de las acciones de SanDisk retrocedió aproximadamente un 47% de forma acumulada en julio, lo que supuso su peor desempeño mensual desde que volvió a cotizar como empresa independiente en 2025.

En general, el mercado considera que esta corrección se debe principalmente al enfriamiento de las operaciones principales de inversión en IA, la toma de beneficios y la preocupación de los inversores ante las elevadas valoraciones del sector del almacenamiento, la futura incorporación de capacidad y la sostenibilidad del gasto de capital en IA.

Sin embargo, Wall Street sigue siendo optimista sobre la tesis de crecimiento a largo plazo de la compañía. Aunque el analista de Susquehanna, Mehdi Hosseini, rebajó el precio objetivo de 3.250 a 3.050 dólares, mantuvo su recomendación de "Comprar".

Señaló que el ajuste del precio objetivo refleja principalmente revisiones en el modelo de previsión de beneficios y cierta incertidumbre persistente sobre qué arquitectura de almacenamiento se adoptará finalmente en la era de la inferencia de IA.

En cuanto al consenso del mercado, el sentimiento general de los analistas sigue siendo positivo. Según las estadísticas de TipRanks, de los 12 analistas que cubren SanDisk, 10 recomiendan "Comprar". La lógica fundamental detrás de la perspectiva alcista del mercado permanece inalterada, lo que incluye que la construcción de infraestructura de IA siga impulsando la demanda de almacenamiento empresarial, que la oferta de NAND se mantenga relativamente ajustada y que los acuerdos de suministro a largo plazo ayuden a mejorar la visibilidad de los ingresos y a mitigar la ciclicidad del sector.

Fuente: TipRanks