Por qué TSMC amplía su inversión en EE. UU. a 265.000 millones de dólares? Enfoque en las oportunidades de expansión de chips de IA y desafíos en los márgenes

TradingKey - Impulsado por el crecimiento sostenido de la demanda de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento, el mercado mundial de chips avanzados se está embarcando en una expansión estructural que podría durar varios años. Para satisfacer el aumento de los pedidos de los clientes de Estados Unidos, TSMC ( TSM) está acelerando la construcción de capacidad de nodos avanzados y empaquetado avanzado en Arizona.

TSMC anunció recientemente una inversión adicional de 100.000 millones de dólares, lo que eleva su inversión total prevista en Estados Unidos de 165.000 millones de dólares a 265.000 millones de dólares. Al mismo tiempo, la empresa elevó su previsión de gasto de capital para 2026 a un rango de entre 60.000 millones y 64.000 millones de dólares, lo que refleja la confianza de la dirección en la demanda a largo plazo de chips de IA.

El director financiero de TSMC, Wendell Huang, afirmó que esta expansión está impulsada principalmente por las sólidas señales de demanda de los clientes de Estados Unidos y cuenta con el apoyo de los gobiernos federal, estatal y local. En opinión de TSMC, la demanda actual de chips no es una fluctuación a corto plazo, sino una tendencia a largo plazo impulsada por la IA, la computación de alto rendimiento y las actualizaciones de los centros de datos.

La inversión de TSMC en EE. UU. aumenta a 265.000 millones de dólares

La presencia de TSMC en Arizona comenzó en 2020 con una inversión inicial de 12.000 millones de dólares. Desde entonces, impulsada por la creciente demanda de los clientes de Estados Unidos y el avance de las políticas nacionales sobre chips, la escala del proyecto se incrementó sucesivamente a 40.000 millones, 65.000 millones y 165.000 millones de dólares, y se elevó aún más hasta los 265.000 millones de dólares en julio de 2026.

El plan más reciente añadirá múltiples fábricas que utilizarán procesos avanzados de 2 nm o menos, al tiempo que ampliará la capacidad de empaquetado avanzado. Según la información publicada por el gobierno del estado de Arizona, TSMC podría llegar a establecer un clúster industrial en el estado compuesto por 10 fábricas, 2 plantas de empaquetado avanzado y 1 centro de I+D, que abarcará desde la I+D y la fabricación de obleas hasta el empaquetado y las pruebas.

La primera fábrica en Arizona ya ha comenzado la producción en masa utilizando tecnología de proceso de clase de 4 nm, con tasas de rendimiento comparables a las de las plantas de TSMC en Taiwán. La segunda fábrica adoptará la tecnología de 3 nm y está programada para comenzar la producción en masa en 2027, mientras que las fábricas posteriores abarcarán tecnologías de 2 nm, A16 e incluso más avanzadas. Tras la finalización de todos los proyectos, aproximadamente el 30% de la capacidad de procesos avanzados de TSMC para 2 nm o menos podría ubicarse en Arizona.

Sin embargo, la cifra de 265.000 millones de dólares representa un plan de inversión plurianual y no significa que el capital se vaya a desplegar por completo a corto plazo. Los plazos de construcción y producción de las nuevas fábricas se seguirán determinando de forma gradual, en función de los pedidos de los clientes, la demanda del mercado de la IA y la madurez de la cadena de suministro local.

¿Qué oportunidades traerá a TSMC la construcción de fábricas en EE. UU.?

La ampliación de la inversión de TSMC en Estados Unidos ofrece al menos cuatro oportunidades clave.

En primer lugar, vincula aún más a TSMC con sus principales clientes de Estados Unidos. Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm y los proveedores de computación en la nube requieren una capacidad de proceso avanzado estable. Contar con instalaciones cerca de las sedes de los clientes y de la cadena de suministro de los centros de datos facilita la planificación a largo plazo, la introducción de productos y las negociaciones de capacidad.

En segundo lugar, captura una prima geopolítica. A medida que la seguridad de la cadena de suministro se convierte en una métrica clave de adquisición para los clientes, la propia capacidad nacional de Estados Unidos adquiere un valor estratégico. Algunos clientes podrían estar dispuestos a asumir costes más elevados a cambio de una cadena de suministro más segura y trazable.

En tercer lugar, mitiga los riesgos políticos y arancelarios. A medida que Estados Unidos sigue promoviendo la localización de semiconductores, los chips importados podrían enfrentarse en el futuro a aranceles más estrictos, requisitos de contratación pública o normas de revisión de seguridad. El establecimiento anticipado de capacidad nacional reduce el riesgo de que las relaciones con los clientes de TSMC se vean perturbadas por las políticas comerciales.

En cuarto lugar, evita que los competidores arrebaten cuota de mercado. Tanto Intel como Samsung están ansiosas por captar pedidos de Estados Unidos para servicios de fundición de chips avanzados. Al ampliar su capacidad en Arizona, TSMC puede reducir el incentivo para que los clientes recurran a competidores debido a los requisitos de fabricación local.

Desde esta perspectiva, aunque invertir en Estados Unidos incrementa los costes, también representa una inversión defensiva para que TSMC proteja su cuota de mercado y su poder de fijación de precios.

¿Lastrará la construcción de fábricas de alto costo los márgenes de beneficio de TSMC?

El coste de la expansión de las inversiones de TSMC en Estados Unidos se está reflejando gradualmente en sus márgenes.

El beneficio neto del segundo trimestre de la compañía creció un 77,4% interanual, con un margen bruto del 67,7%, pero la dirección también admitió que las expansiones de las fábricas en el extranjero ya han tenido un efecto dilutivo. A medida que más proyectos entren en las fases de construcción y producción en masa, se prevé que las plantas en el extranjero reduzcan el margen bruto entre 2 y 3 puntos porcentuales inicialmente, con la posibilidad de que el impacto se amplíe a entre 3 y 4 puntos porcentuales en las etapas posteriores.

El coste de construir fábricas en Estados Unidos es significativamente mayor que en Taiwán, debido principalmente a los mayores gastos de mano de obra y formación, la escasez de talento en el sector de los semiconductores, una cadena de suministro local aún inmadura y un aumento de los gastos en construcción de plantas, logística y operaciones.

Phelix Lee, analista de Morningstar, estima que, debido al calendario de desembolso de las subvenciones, los créditos fiscales y otras variaciones de costes, el coste de producción de chips de TSMC en Estados Unidos podría ser entre un 20% y un 50% más alto que en Taiwán.

Sin embargo, por ahora esta presión se mantiene dentro del rango gestionable de TSMC. La demanda de chips de IA es robusta, la capacidad para los nodos avanzados sigue siendo ajustada y, sumado a la falta de rivales comparables para TSMC en el segmento de fundición de gama alta, la compañía posee un fuerte poder de negociación.

Según informes de los medios, TSMC está considerando subir los precios de los procesos avanzados y algunos procesos maduros en 2027, y las alzas de precios para algunos productos podrían alcanzar el 10%. Si estos incrementos de precios se materializan, clientes como Apple, Nvidia y AMD podrían absorber una parte de los costes de fabricación en el extranjero.

Por lo tanto, aunque la construcción de plantas en Estados Unidos sin duda presionará los márgenes de beneficio de TSMC, actualmente parece un coste estratégico a largo plazo gestionable. TSMC está asumiendo una presión a corto plazo en su margen bruto a cambio de una cadena de suministro más diversificada, menores riesgos políticos y asociaciones más estables con los clientes estadounidenses.

TSMC construye plantas en EE. UU., ¿quién es el mayor beneficiario?

Apple ( AAPL) es un cliente importante de la primera fábrica de TSMC en Arizona, así como uno de los primeros y el mayor cliente de la cercana planta de empaquetado avanzado de Amkor. En el futuro, los chips de Apple producidos localmente por TSMC podrán ser empaquetados y probados en las inmediaciones, lo que perfeccionará aún más la cadena de suministro nacional de Estados Unidos.

Para Apple, el valor principal de la inversión de TSMC en Estados Unidos es mitigar el riesgo de la producción concentrada de chips avanzados y respaldar su compromiso a largo plazo con la expansión de la fabricación en Estados Unidos. Sin embargo, Apple es muy sensible a los costes de los productos, y los mayores gastos de la fabricación en Estados Unidos podrían limitar su cuota de abastecimiento local.

Nvidia ( NVDA) está recibiendo un apoyo de capacidad más directo, ya que las obleas Blackwell ya se encuentran en producción a gran escala en la planta de TSMC en Arizona. Las posteriores expansiones de capacidad en procesos de 2 nm e inferiores, junto con el empaquetado avanzado, proporcionarán a Nvidia un mayor suministro de chips de IA nacionales de Estados Unidos.

En un contexto de creciente demanda de aceleradores de IA, los nodos de proceso avanzados y las capacidades de empaquetado afectan directamente a los volúmenes de envío de Nvidia. En comparación con la mera reducción de los riesgos de la cadena de suministro, es más probable que la nueva capacidad se traduzca en ingresos por centros de datos para Nvidia. Por lo tanto, si se mide por la capacidad de IA y el potencial de crecimiento de los ingresos, Nvidia podría ser el mayor beneficiario incremental de la inversión de TSMC en Estados Unidos.

AMD ( AMD ), Broadcom ( AVGO ), Qualcomm ( QCOM ), así como Amazon, que cuenta con su propio negocio de chips propietarios ( AMZN ), Google ( GOOGL ) y Microsoft ( MSFT ), también podrían convertirse en beneficiarios posteriores. A medida que crece la demanda de chips de IA personalizados, las fábricas de TSMC en Estados Unidos no solo darán servicio a las empresas tradicionales de diseño de chips, sino a toda la cadena de suministro de infraestructura de IA de Estados Unidos.

Resumen

La inversión de TSMC en Estados Unidos ha aumentado a 265.000 millones de dólares, impulsada tanto por el impulso de las políticas del Gobierno de Estados Unidos para localizar la fabricación de chips como por la creciente demanda real de Apple, Nvidia, AMD y empresas de computación en la nube.

Para TSMC, su expansión en Estados Unidos puede mitigar los riesgos geopolíticos y comerciales, fortalecer las relaciones con los clientes y proteger su cuota de mercado de fundición avanzada, teniendo como contrapartida mayores gastos de capital, costes de producción y presión sobre los márgenes de beneficio.

A largo plazo, si la inversión de TSMC en Estados Unidos puede alcanzar los rendimientos deseados dependerá en gran medida de la sostenibilidad de la demanda de IA, de si la planta de Arizona puede incrementar la utilización de su capacidad y de si la cadena de suministro local puede madurar gradualmente. Si se cumplen estas condiciones, las plantas de Estados Unidos no solo servirán como bases de producción de TSMC en el extranjero, sino que también podrían convertirse en uno de los nodos estratégicos más vitales de la cadena de suministro global de chips de IA.