Previa de resultados del cuarto trimestre de Nike: ¿Pueden las acciones rebotar ante las bajas expectativas?

TradingKey - El 30 de junio, hora del Este, Nike ( NKE) publicará sus resultados del cuarto trimestre de su año fiscal 2026. En este informe, la atención del mercado no solo se centrará en el rendimiento, sino sobre todo en verificar si el plan de recuperación impulsado por el CEO Elliott Hill está funcionando.

Desde la perspectiva de las expectativas, el optimismo del mercado respecto a Nike se ha enfriado claramente. Las estimaciones de consenso sitúan los ingresos del cuarto trimestre de Nike en aproximadamente 10.846 millones de dólares, lo que supone un descenso interanual de alrededor del 3%, con un BPA de unos 0,12 dólares. Las previsiones anteriores de la empresa también proyectaban una caída interanual de entre el 2% y el 4% en los ingresos del cuarto trimestre, y se prevé que los ingresos de la Gran China puedan disminuir en torno al 20%.

Gran China sigue siendo la mayor fuente de riesgo

En este informe de resultados, el principal foco de atención del mercado es el rendimiento de la Gran China. El informe trimestral anterior de Nike señaló que, como tercer mercado más grande de Nike, los ingresos de la Gran China en el cuarto trimestre podrían disminuir aproximadamente un 20% debido a factores que incluyen la depuración de canales digitales, la reducción de envíos de baja calidad, los ajustes de inventario y la presión competitiva de marcas locales como Anta y Li-Ning.

Para los inversores, el punto clave a vigilar es si la caída de los ingresos en el mercado chino está cerca de tocar fondo. Si el descenso en la Gran China es inferior al 20%, o si la dirección insinúa que la limpieza de inventario está llegando a su fin, el precio de las acciones de Nike podría encontrar soporte. Por el contrario, si la Gran China continúa deteriorándose, o si la empresa se mantiene cautelosa respecto al mercado chino para el año fiscal 2027, el precio de las acciones podría seguir bajo presión.

Las opiniones institucionales también son cautas. Reuters señaló que Nike ha registrado caídas durante varios trimestres consecutivos en China, y el director ejecutivo, Elliott Hill, se ha referido a China como el 'camino más largo' en la recuperación global de la compañía, admitiendo la necesidad de reajustar su estrategia para el mercado chino. El Financial Times también señaló que la excesiva dependencia pasada de Nike en los canales directos y los productos de estilo de vida llevó a que las marcas locales en China le restaran cuota de mercado.

Por lo tanto, esta vez la Gran China no es simplemente una cuestión de ingresos regionales, sino más bien un reflejo concentrado de la popularidad de la marca Nike, la gestión de canales y las capacidades de innovación de productos. Si los ingresos en el mercado chino continúan disminuyendo, podría significar que Nike está perdiendo cuota de mercado de forma estructural; si la caída en el mercado chino se modera, se espera que se convierta en un catalizador importante para un rebote en el precio de las acciones.

La reducción de inventarios y la reconstrucción de los canales están en el centro de la recuperación.

La liquidación de inventario es fundamental para el plan de reestructuración de Nike. En los últimos años, Nike apostó con demasiada fuerza por los canales directos y digitales, lo que debilitó sus relaciones con los mayoristas y las tiendas físicas, al tiempo que sobreabasteció el mercado con ciertos calzados clásicos y productos de estilo de vida, lo que derivó en un aumento de los descuentos y en un elevado inventario de canal. Desde que asumió las riendas, la estrategia principal de Elliott Hill ha sido volver a centrarse en los productos de alto rendimiento, recomponer los canales mayoristas y frenar las promociones y los envíos de baja calidad.

Ya surgieron algunas señales positivas en el trimestre anterior. Los ingresos de Nike en el tercer trimestre fueron de 11.300 millones de dólares, prácticamente estables pero con un descenso del 3% sobre una base de tipo de cambio constante; dentro de esto, los ingresos del canal mayorista crecieron un 5%, mientras que los ingresos de Nike Direct cayeron un 4%. Esto indica que la empresa está reforzando nuevamente sus canales mayoristas, aunque sus negocios directo y digital siguen debilitados. Para los inversores, la mejora en el canal mayorista es una señal positiva, ya que significa que Nike está recomponiendo sus relaciones con socios de canal como Foot Locker y Dick's Sporting Goods; sin embargo, la caída en Direct también demuestra que el tráfico propio de la marca y la conversión en línea aún no se han recuperado.

Para esta publicación de resultados, si los datos muestran una disminución del inventario, tasas de descuento más bajas y una mejora en los pedidos mayoristas, el mercado percibirá la recuperación como de mayor calidad, y el precio de las acciones podría repuntar incluso si los ingresos a corto plazo continúan cayendo. Por el contrario, si los ingresos se sostienen mediante promociones, o si la liquidación de inventario sigue siendo un lastre en los mercados de China y Europa, a los inversores les preocupará que Nike aún pueda necesitar varios trimestres para volver a un crecimiento normal.

El margen bruto es más crítico que los ingresos.

El margen bruto es la métrica de rentabilidad más crítica en este informe de resultados. El desafío actual de Nike es si puede proteger su rentabilidad mientras liquida inventario, reduce descuentos y absorbe las presiones arancelarias. En el trimestre anterior, el margen bruto de Nike en el Q3 fue del 40,2%, lo que representa una caída de aproximadamente 130 puntos básicos interanuales, impulsada principalmente por las presiones arancelarias en América del Norte. El mercado espera un margen bruto para el Q4 de alrededor del 39,9%, y la compañía ha indicado previamente que el margen bruto podría seguir bajo presión.

Si Nike liquida inventario mediante descuentos agresivos, los ingresos a corto plazo podrían parecer sólidos, pero el margen bruto se verá presionado, lo que el mercado podría interpretar como un crecimiento de baja calidad. Por el contrario, si los ingresos no superan significativamente las expectativas pero el margen bruto resulta mejor de lo esperado, esto indicaría una moderación de las presiones promocionales, un mix de productos mejorado y una liquidación de inventario más ordenada, lo que en cambio podría impulsar un repunte en el precio de la acción.

Para el precio de la acción, el margen bruto es más decisivo a la hora de moldear el sentimiento del mercado que el propio BPA, ya que el BPA se puede mejorar a corto plazo mediante el control de gastos, mientras que el margen bruto refleja el poder de fijación de precios de la marca y la salud del canal. Por lo tanto, un margen bruto mejor de lo esperado en este informe de resultados se considerará una señal crucial de que el precio de la acción de Nike podría frenar su caída; si continúa quedando por debajo de las expectativas, indicará que las presiones del inventario, los descuentos, los aranceles y el mix de productos siguen mermando los beneficios.

Análisis de las acciones de Nike: El rebote requiere el respaldo de sus previsiones; los 40 dólares se convierten en soporte clave

Gráfico mensual del precio de las acciones de Nike, Fuente: TradingView

Si observamos el gráfico mensual, Nike cotiza cerca de mínimos de varios años. Según los últimos datos del mercado, NKE tiene un precio de 42,38 dólares, con una capitalización bursátil de aproximadamente 62.800 millones de dólares. Aunque el precio objetivo promedio de los analistas de alrededor de 60 dólares sugiere un potencial alcista significativo desde los niveles actuales, el sentimiento del mercado sigue siendo débil y la acción podría caer a probar el nivel de soporte clave en los 40 dólares.

Si el informe de resultados muestra una caída de los ingresos del cuarto trimestre menor de lo esperado, márgenes brutos mejores de lo previsto, ningún deterioro adicional en la Gran China y la dirección señala mejoras para el año fiscal 2027, NKE estará posicionada para una recuperación de su valoración. A corto plazo, un posible rebote podría apuntar al rango de 45-48 dólares, con una resistencia adicional en los 56,40 dólares. Si los resultados simplemente cumplen con las expectativas pero las previsiones son conservadoras, es probable que la acción se consolide en niveles bajos. En el peor de los casos —caracterizado por un mayor deterioro en China, márgenes brutos peores de lo esperado y la dirección retrasando el plazo de recuperación—, la acción podría caer para probar el soporte de los 40 dólares. Si este nivel no se mantiene, podría abrir la puerta a mayores caídas hacia los 28,70 dólares.