La salida a bolsa récord de 74 días de SpaceX: ¿Pueden OpenAI y Anthropic replicar el milagro de capital de SpaceX?

TradingKey - Cuando la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) demostró una velocidad de revisión sin precedentes para la solicitud de salida a bolsa (IPO) de SpaceX (SPCX).

La empresa de exploración espacial fundada por Elon Musk tardó solo 74 días desde la presentación confidencial de su folleto hasta su debut oficial en bolsa, reduciendo el ciclo promedio de las principales salidas a bolsa tecnológicas recientes en más de un tercio.

Esta velocidad récord no solo rompió con la percepción del mercado sobre el proceso tradicional de salida a bolsa, sino que también ofreció una clara referencia de plazos para OpenAI y Anthropic, que también han presentado sus solicitudes de forma confidencial.

El proceso de salida a bolsa de SpaceX se dividió en dos fases clave: tardó solo 51 días desde la presentación confidencial de su borrador hasta la divulgación pública de su folleto, en comparación con los 70 a 95 días que tardaron en esta fase otras grandes salidas a bolsa tecnológicas anteriores como Snowflake y Airbnb.

Además, desde la divulgación pública del folleto hasta su cotización oficial, SpaceX tardó solo 23 días, estableciendo un récord como la salida a bolsa tecnológica importante más rápida de los últimos años.

Los datos de la firma de abogados Latham & Watkins muestran que todo el proceso de salida a bolsa suele tardar 117 días, mientras que SpaceX redujo este plazo a 74 días, ahorrando aproximadamente el 37% del tiempo.

Giro regulatorio e impulso impulsado por la demanda

Varios abogados de mercados de capitales señalaron que la revisión actual de las divulgaciones por parte de la SEC se ha vuelto notablemente más flexible, y los reguladores se muestran más inclinados a presionar a las grandes y conocidas empresas para que completen sus salidas a bolsa lo antes posible.

Mike Blankenship, copresidente de la práctica de mercados de capitales del bufete de abogados Winston Taylor, afirmó: "Esta administración está avanzando mucho más rápido con las cartas de comentarios de la SEC y realmente quiere promover una mayor formación de capital, por lo que no están profundizando en los detalles de ciertas divulgaciones".

Cabe destacar que la propia solicitud de SpaceX no es sencilla. La empresa completó la adquisición de xAI de Musk en febrero de este año, lo que la transformó de una empresa rentable a una con fuertes pérdidas. Tres semanas después de la presentación confidencial, SpaceX firmó un acuerdo de opción para adquirir la startup de programación de IA Cursor por 60.000 millones de dólares.

Durante el roadshow, la empresa también firmó contratos multimillonarios de computación en la nube con Anthropic y Google, respectivamente. Además, la compañía arrastra una pesada carga de deuda, numerosas transacciones con partes relacionadas y una estructura de gobierno corporativo fuertemente sesgada hacia Musk; factores que, en el pasado, normalmente habrían desencadenado un mayor escrutinio por parte de los reguladores e inversores.

El rápido camino de SpaceX hacia la salida a bolsa también está indisolublemente ligado a su fuerte demanda en el mercado. La compañía ya domina más del 80% del mercado mundial de lanzamiento de cohetes, con más de 10.000 satélites Starlink en órbita, más de 10 millones de usuarios globales e ingresos para 2025 que ya superan los 10.000 millones de dólares. La fusión con xAI ha inyectado además una nueva narrativa de crecimiento de 'IA + computación espacial' en la empresa, que planea utilizar Starship para desplegar centros de datos orbitales.

La rivalidad por el liderazgo entre OpenAI y Anthropic

Para OpenAI y Anthropic, la velocidad de la salida a bolsa de SpaceX proporciona un punto de referencia importante. Ambas compañías ya han presentado de forma confidencial su solicitud para una OPV. Si la SEC mantiene un ritmo de revisión similar al de su auditoría de SpaceX, sus folletos informativos podrían hacerse públicos a mediados o finales de julio, seguidos de unas tres semanas para completar las giras de presentación (roadshows) y cotizar oficialmente, lo que significa que se espera que ambas empresas debuten en los mercados de capitales a mediados de agosto.

Sin embargo, incluso si están técnicamente preparadas para salir a bolsa a mediados de agosto, ambas empresas podrían retrasar voluntariamente sus plazos un poco para evitar el período de vacaciones de verano de los inversores.

Julian Perlmutter, abogado especializado en mercados de capitales, explicó que existe un claro factor comercial detrás de esta OPV acelerada: «Tus inversores tienen miles de millones de dólares en efectivo listos para invertir en tu OPV. Tienes que cerrar la operación cuando ellos estén preparados».

También señaló que cuanto más se prolongue el proceso, de más tiempo dispondrán los escépticos para desmenuzar la narrativa de la empresa. Para OpenAI y Anthropic, esta lógica se aplica por igual. Ambas compañías buscan financiación a gran escala; si el proceso de salida a bolsa se retrasa, los grandes inversores institucionales podrían redirigir el capital asignado hacia otros destinos.

Sin embargo, el caso de SpaceX también sirve como recordatorio para las empresas de IA de que una salida rápida a bolsa no significa que se puedan ignorar los riesgos. SpaceX demostró que las grandes tecnológicas de megacapitalización de gran interés pueden comprimir el calendario de su OPV, pero los mercados públicos no premian únicamente la velocidad. Si las empresas de IA también quieren acelerar sus salidas a bolsa, deben abordar antes las pérdidas, los gastos de capital, las transacciones con partes vinculadas, los contratos de capacidad informática y las estructuras de gobierno corporativo, en lugar de limitarse a contar una historia de crecimiento.

Actualmente, los comentarios específicos de la SEC sobre la solicitud de SpaceX no se han hecho públicos; la correspondencia pertinente suele divulgarse a través del sitio web del regulador aproximadamente un mes después de que se completa la OPV.

El verdadero desafío al que se enfrentan OpenAI y Anthropic no es solo cómo acelerar el proceso de salida a bolsa, sino, lo que es más importante, cómo demostrar claramente al mercado su potencial de crecimiento a largo plazo y sus modelos de negocio sostenibles al tiempo que realizan una rápida cotización.