Los laboratorios de IA chinos y estadounidenses alcanzan valoraciones de billones de dólares con escasos ingresos, mientras los reguladores dan la voz de alarma

Las empresas de inteligencia artificial siguen generando solo una fracción de los ingresos que implica su capitalización bursátil, mientras que las inversiones continúan llegando tanto de Pekín como de Wall Street. 

Los laboratorios de IA tanto en EE. UU. como en China tienen valoraciones combinadas que se acercan a los 2 billones de dólares, a pesar de generar solo una pequeña fracción de esa cantidad en ingresos reales, con empresas individuales como Zhipu que cotizan a más de 1.200 veces sus ventas anuales. 

¿Por qué los inversores pagan tanto por empresas que prácticamente no generan ganancias?

Ocho importantes laboratorios de inteligencia artificial en Estados Unidos y China tienen ahora una valoración combinada que se acerca a los 2 billones de dólares, a pesar de tener unos ingresos anuales declarados de aproximadamente 56.000 millones de dólares. 

Zhipu, la empresa desarrolladora con sede en Pekín responsable de la familia de modelos GLM 5.5, cotiza con una capitalización de mercado de 137.000 millones de dólares y registró unos ingresos de aproximadamente 107 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2025. 

Recientemente, en la bolsa de Hong Kong, las acciones de Zhipu y de su rival MiniMax Group subieron al menos un 23% cada una, lo que amplía las ganancias acumuladas en lo que va del año a aproximadamente un 2000% y un 260%, respectivamente.

En el lado estadounidense, OpenAI tiene una valoración de 852 mil millones de dólares, mientras que sus ingresos anuales ascienden a 25 mil millones de dólares. 

DeepSeek, cuyo modelo R1 eliminó brevemente cerca de un billón de dólares en valor de mercado en EE. UU. cuando se lanzó en enero de 2025, está recaudando 300 millones de dólares con una valoración de 10 mil millones de dólares. Esto representa aproximadamente el 1 % del precio de OpenAI, a pesar de que el Índice de IA de la Universidad de Stanford de 2026 muestra que los modelos de vanguardia estadounidenses y chinos se han intercambiado el primer puesto en la clasificación de rendimiento en varias ocasiones desde principios de 2025.

Cryptopolitan informó anteriormente que Anthropic está siendo objeto de una oferta de hasta 800 mil millones de dólares. En el primer trimestre de 2026, cuatro acuerdos (OpenAI, Anthropic, xAI y Waymo) representaron el 63% de todo el capital recaudado en IA.

Los gestores de fondos reconocen la desconexión en el sector, pero siguen comprando. Xiang Xiaotian, director de Shanghai Chengzhou Investment Management, explicó al Business Times que los mercados aprovechan cualquier noticia positiva para impulsar los precios al alza. Afirmó que los inversores están apostando fuerte por la tecnología y las acciones estadounidenses. 

Xiang continuó diciendo que todo lo que no esté relacionado con la IA todavía se encuentra en un mercado bajista.

Recientemente, Pekín anunció medidas para fomentar la adopción de la IA en los mercados de consumo. También se flexibilizaron los requisitos para que las empresas de IA coticen en bolsa en el país. 

Expertos como Claire Liang, directora y gerente de investigación de Morningstar, comparten su preocupación por las empresas de hardware de IA. Liang señaló que el precio de algunas acciones ha subido más rápido de lo que justifican las ganancias de las compañías. 

El fondo ISF China Opportunities Fund de Schroders redujo su participación en el sector tecnológico a alrededor del 4% en febrero porque consideraba que los precios eran demasiado altos.

El fondo China de JP Morgan Asset Management aún mantiene acciones de empresas de energía y de circuitos impresos vinculadas a cargas de trabajo de IA. La compañía apuesta a que estos beneficiarios secundarios ofrecen un mayor valor que las empresas más destacadas.

¿Están haciendo algo los reguladores para frenar la exageración? 

En el foro anual de Lujiazui celebrado en Shanghái el 18 de junio, Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, afirmó que las autoridades "investigarían y castigarían rigurosamente" a las empresas que atribuyan a sus negocios el uso de etiquetas de tecnología popular para inflar el precio de sus acciones. 

Wu también advirtió que la tecnología de IA generativa facilita la falsificación de informes de analistas y la creación de contenido de inversión engañoso.

George Chen, socio de The Asia Group, declaró a Tekedia que los reguladores consideran que las promociones bursátiles con deepfakes y las narrativas exageradas de la IA corporativa son "señales tempranas de una posible burbuja de mercado". 

Durante los ciclos de euforia previos en el mercado chino en torno a productos como vehículos eléctricos, drones y vuelos espaciales comerciales, empresas con escasa experiencia en estos sectores se reinventaron como participantes. Los compradores minoristas se volcaban en ellos y los precios se desplomaban una vez que se descubría la verdad.

Esa preocupación se ha intensificado a medida que el interés se centra en todo aquello remotamente relacionado con la carrera por la inteligencia artificial. 

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