Previa de resultados del Q3 de Micron: ¿se espera que el margen bruto supere la marca del 80%? Wall Street es unánimemente alcista, la capacidad agotada de HBM se convierte en el mayor respaldo

TradingKey - A medida que se acerca la fecha de publicación del 24 de junio para el informe de resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 de Micron Technology ( MU), las expectativas de rendimiento de Wall Street para este gigante de la memoria se están elevando a nuevos máximos.

El consenso del mercado prevé que el BPA del tercer trimestre de Micron alcance los 19,72 dólares, disparándose un 932% interanual, mientras que se espera que los ingresos superen los 34.380 millones de dólares, lo que representa un aumento del 270% interanual, ligeramente por encima de la previsión de ingresos anterior de la empresa de 33.500 millones de dólares y de la previsión de BPA de 18,90 dólares.

El motor principal que respalda este asombroso crecimiento es la demanda explosiva de memoria de alto ancho de banda (HBM) por parte de los servidores de IA —la capacidad de HBM de Micron para todo el año 2026 ya se ha reservado por completo, con pedidos que se extienden hasta finales de año.

Análisis de resultados del segundo trimestre

Al analizar el rendimiento de Micron en el segundo trimestre fiscal de 2026, este ya demuestra con creces su sólido impulso de crecimiento.

Los ingresos del trimestre alcanzaron los 23.860 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 196% y un crecimiento intertrimestral del 75%, lo que no solo superó el límite superior de las previsiones de la empresa, sino que también superó las expectativas del mercado en un 21%. El margen bruto ajustado alcanzó un récord del 75% y el BPA ajustado fue de 12,20 dólares, disparándose un 682% interanual y superando las expectativas del mercado en más del 33%, lo que marca la mayor superación de las expectativas de beneficios de la empresa en casi tres años.

Ambos segmentos de negocio principales registraron un desempeño estelar: la Unidad de Negocio de Memoria en la Nube (CMBU) experimentó un crecimiento de ingresos del 47% intertrimestral, mientras que la Unidad de Negocio de Centros de Datos Principales (CDBU) registró un aumento de ingresos del 139% intertrimestral.

En términos de flujo de caja, Micron también ofreció un rendimiento sólido, con un flujo de caja operativo en el segundo trimestre que alcanzó los 11.900 millones de dólares, un flujo de caja libre de 6.900 millones de dólares y unas reservas de efectivo de casi 14.600 millones de dólares al final del periodo, mientras que el beneficio neto GAAP se disparó un 770,8% interanual hasta alcanzar los 13.790 millones de dólares.

Crecimiento del negocio de HBM

La capacidad de memoria de alto ancho de banda (HBM) de Micron para la totalidad de 2026 e incluso hasta principios de 2027 ha sido totalmente reservada por los clientes, una sólida demanda que subraya el papel estratégico central de la HBM en el mercado de servidores de IA.

Cabe destacar que la velocidad de incremento de la producción de la HBM4 de próxima generación de Micron ha alcanzado el doble de la de la generación anterior, la HBM3. Este avance tecnológico no solo acorta significativamente el ciclo de incremento de capacidad, sino que también demuestra las sólidas reservas técnicas de Micron para hacer frente al crecimiento explosivo de la demanda de computación de IA.

En el próximo informe de resultados, los inversores deberían vigilar la visibilidad de su suministro de HBM para 2027, lo que impacta directamente en la capacidad de Micron para satisfacer las demandas a largo plazo del mercado de servidores de IA, así como el progreso de la producción en masa de HBM4 y su integración con la arquitectura Vera Rubin de Nvidia.

A medida que la complejidad de los modelos de IA siga aumentando, la demanda de memoria de alto ancho de banda y baja latencia mantendrá su crecimiento. Como líder en el mercado mundial de memorias, la destreza tecnológica y la huella de capacidad de Micron influirán directamente en el ritmo de desarrollo de la industria global de la IA.

Enfoque en las proyecciones de margen bruto en máximos históricos

A medida que Micron Technology se acerca a la publicación de sus resultados financieros del tercer trimestre fiscal de 2026, la atención del mercado se centra en una métrica clave: la previsión de margen bruto del 81% de la dirección. Alcanzar este objetivo no solo batiría una vez más los récords de beneficios de la empresa, sino que también serviría como un hito histórico en la evolución de la industria. Demostraría que Micron ha logrado un poder de fijación de precios sin precedentes en el sector de los chips de memoria; si bien el crecimiento de los ingresos puede verse impulsado por el aumento de los envíos, un margen bruto de hasta el 81% es un doble testimonio de la capacidad de fijación de precios premium del producto y de su destreza en el control de costes.

Al analizar los resultados del segundo trimestre fiscal publicados en marzo, los resultados financieros de Micron demostraron que la industria de los chips de memoria está experimentando una profunda transformación. Su margen bruto se disparó hasta el 74,4% desde el 36,8% del año anterior. Este avance, sumamente inusual en una industria tradicionalmente cíclica, rompió por completo la percepción que tenía el mercado sobre el techo de beneficios de los fabricantes de memoria.

En cuanto a las tendencias del sector, el sector de los chips de memoria está pasando de ser una "industria cíclica" a una "industria de crecimiento". La IA no solo ha generado una demanda masiva de memoria, sino que también ha reconfigurado los estándares técnicos y las propuestas de valor de los productos de memoria. Los patrones cíclicos tradicionales de oscilaciones brutales de precios, impulsadas por desajustes entre la oferta y la demanda, están siendo alterados por el crecimiento de la demanda a largo plazo impulsado por la IA.

El CEO de Micron, Sanjay Mehrotra, ha enfatizado repetidamente durante las conferencias telefónicas de resultados que tanto los servidores de IA como los servidores tradicionales se enfrentan actualmente a una escasez de suministro de DRAM y NAND. Se espera que esta escasez de suministro persista más allá de 2026, lo que proporcionará un sólido respaldo a los precios de los productos tanto a corto como a medio plazo.

Las previsiones de resultados de Micron están en el punto de mira.

Para el próximo informe de resultados del tercer trimestre, la atención del mercado no se centra únicamente en los resultados financieros en sí, sino, lo que es más importante, en la orientación a futuro de Micron y sus perspectivas sobre las tendencias del sector.

Nova Capital señaló que dos variables clave en la industria actual de los chips de memoria están reescribiendo la lógica cíclica tradicional: en primer lugar, la escasez estratégica de chips de memoria y, en segundo lugar, la estrategia operativa de los principales fabricantes de controlar activamente la producción.

Los fabricantes de chips de memoria prefieren ahora prolongar el ciclo mediante acuerdos de suministro a largo plazo y asegurando compromisos de clientes estratégicos, lo que garantiza volúmenes de producción y precios estables durante los próximos trimestres.

Los análisis de Nova Capital muestran que, aunque los fabricantes comenzaron a expandir su capacidad el año pasado o incluso antes, la nueva oferta del mercado seguirá siendo muy limitada entre 2026 y 2027.

Las dos gigantescas fábricas de Micron en Idaho y Nueva York no realizarán envíos a gran escala hasta mediados de 2027 y el periodo 2028-2030, respectivamente. Tampoco se espera que su recién construida planta de memoria flash NAND en Singapur comience a producir antes de la segunda mitad de 2028. Del mismo modo, la línea M15X de SK Hynix y la línea P5 de Samsung no aliviarán las tensiones del suministro hasta finales de 2027 o 2028, lo que refleja una escasez de capacidad en toda la industria.

Nova Capital enfatizó que un cambio de tendencia en el ciclo alcista de la industria requeriría un exceso de oferta, pero según las condiciones actuales, es muy poco probable que esto ocurra en los próximos 12 a 18 meses. En consecuencia, se espera que los fabricantes de la fase inicial (upstream) mantengan un fuerte poder de fijación de precios a largo plazo.

Wall Street es unánimemente alcista

Recientemente, los principales bancos de inversión de Wall Street han elevado de forma colectiva sus precios objetivo para Micron Technology, demostrando un sólido optimismo respecto a las perspectivas de crecimiento del gigante de los chips de memoria en la era de la IA.

El analista de UBS ( UBS) Timothy Arcuri, cuyo último informe es especialmente destacable, ya que elevó el precio objetivo de Micron de $535 a $1.625, un incremento masivo del 204%, estableciendo el precio objetivo más alto otorgado actualmente a Micron en Wall Street.

Los analistas de UBS creen que Micron ha firmado acuerdos a largo plazo de volumen y precios (LTA) con la gran mayoría de sus clientes principales. Estos acuerdos no solo aseguran los ingresos para los próximos años, sino que también marcan una transformación fundamental del modelo de negocio de la empresa, pasando de ser una acción cíclica tradicional a una acción tecnológica de crecimiento.

Además de UBS, instituciones como Deutsche Bank y TD Cowen también han elevado el precio objetivo de Micron, situándolo en $1.500, mientras que Morgan Stanley y Raymond James fijaron sus precios objetivo en $1.050 y $1.100, respectivamente.

La firma independiente de investigación de Wall Street, Aletheia Capital, también se ha unido al bando alcista, no solo elevando su precio objetivo de $650 a $1.600, sino también manteniendo su calificación de Compra.

Aletheia Capital ofreció un pronóstico muy agresivo en su informe de investigación, prediciendo que la cuota de valor de los componentes de memoria de IA en los sistemas de hardware de IA superará el 70% para 2027, rompiendo por completo la percepción tradicional del mercado sobre el estatus de los chips de memoria.

La lógica fundamental detrás de este prónostico radica en el aumento continuo de los precios de HBM y DRAM para servidores, así como en un salto estructural en la proporción de componentes de memoria dentro de la lista de materiales (BOM) del hardware de IA. Si esta predicción se materializa, Micron está posicionada para convertirse en uno de los principales beneficiarios de este ciclo de hardware de IA.