Los datos de empleo de mayo superan las expectativas. El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años regresa al nivel del 4.5%, pero Citi afirma que el impacto de las nóminas no agrícolas en el mercado de valores ha caído drásticamente.

TradingKey - El 2 de junio, las preocupaciones de que la guerra en Irán continuara alimentando la inflación, sumadas a que el informe ADP (los datos de "nóminas privadas") superó las expectativas del mercado, impulsaron al alza los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que las acciones cayeron.

El mercado laboral estadounidense ha mostrado una resiliencia inesperada, pero bajo la superficie, la persistente alta inflación está erosionando el ingreso real de los hogares, situando la tasa de ahorro personal en su nivel más bajo en casi cuatro años. Este paradójico trasfondo económico ha dejado en un dilema a los operadores que intentan apostar por la trayectoria de tipos de interés de la Reserva Federal.

Tras la publicación del ADP, el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años, un referente clave para las tasas hipotecarias, alcanzó el 4,499%; el rendimiento a 2 años, considerado un barómetro de las tasas a corto plazo de la Fed, llegó al 4,093%. El rendimiento a 30 años tocó el 4,997%.

[Fuente: TradingView]

Esto desplaza el foco del mercado hacia el informe de nóminas no agrícolas de este viernes, donde las expectativas apuntan a la creación de 85.000 puestos de trabajo. La tasa de desempleo probablemente se mantenga estable en el 4,3%, mientras que se espera que los ingresos medios por hora aumenten un 0,3% intermensual.

Si los datos de empleo en EE. UU. se mantienen sólidos, las previsiones del mercado sobre la trayectoria de tipos de la Fed se inclinarán más hacia una postura restrictiva. Las presiones de valoración sobre los sectores tecnológicos de múltiplos altos y las acciones vinculadas a la IA se convertirán inevitablemente en el conflicto central del mercado.

Cabe destacar que han surgido visiones alternativas: impulsada por la escalada de las tensiones geopolíticas, el alza en los precios del petróleo está desatando una nueva oleada de temores inflacionarios. Esto está reemplazando gradualmente a los datos de empleo como la variable principal que influye en las expectativas de política de la Fed y en el desempeño del mercado.

Citi señaló que el mercado de opciones anticipa una reacción inusualmente moderada a los datos de nóminas del viernes, con apuestas que implican un movimiento de apenas ±0,6% para el S&P 500. Esto se sitúa por debajo de la volatilidad real media del 0,7% registrada en los días de nóminas durante el último año, lo que la convierte potencialmente en una de las sesiones de nóminas más tranquilas en meses.