Los bonos del Tesoro de EE.UU. perdieron su corona: Por qué los bancos centrales apuestan por el Oro

• El Oro representa el 27% de todas las reservas de los bancos centrales globales, superando a los Bonos del Tesoro de EE.UU. como el principal activo de reserva.
• El aumento en las reservas de Oro sigue a compras constantes del metal precioso por parte de los bancos centrales, cuyo precio ha subido durante el último año.
• El cambio refleja los esfuerzos de los bancos centrales por buscar una alternativa al Dólar estadounidense, reforzando la narrativa del "comercio de la devaluación".

El Oro se ha convertido en el principal activo de reserva en las bóvedas de los bancos centrales globales, superando a los Bonos del Tesoro de EE.UU., lo que sugiere que el metal precioso se está convirtiendo en la opción principal para las autoridades monetarias que buscan protección contra la incertidumbre geopolítica.

La proporción de Oro en las reservas oficiales totales en moneda extranjera aumentó a 27% a finales de 2025, desde el 20% un año antes, según datos del Banco Central Europeo (BCE). Esto es superior a la proporción de Bonos del Tesoro de EE.UU., que cayó del 25% al 22%, y al Euro, que se mantuvo estable en el 15%. Este cambio importante en el sistema global de reservas fue reportado por primera vez por el Financial Times.

El BCE sugiere que el aumento en la proporción de Oro se debe principalmente a efectos de valoración: la subida del precio del Oro durante 2025 incrementó mecánicamente la proporción. En realidad, en términos de cantidad, las compras de metal precioso por parte de los bancos centrales se desaceleraron a alrededor de 850 toneladas en 2025 en comparación con las más de 1.000 toneladas vistas cada año entre 2022 y 2024.

Aun así, el informe también destaca que las compras del metal precioso podrían deberse a esfuerzos de algunos bancos centrales para fortalecer sus balances. "Los datos de encuestas sugieren que los bancos centrales mantienen Oro no solo para diversificación sino también como una cobertura contra el riesgo geopolítico", señala el informe. 

Por país, Polonia fue el mayor comprador entre los bancos centrales en 2025 con 100 toneladas, seguida por Kazajistán, Brasil, China y Turquía. Más allá de los bancos centrales, el informe destaca que el emisor de stablecoins Tether compró más de 100 toneladas de Oro en 2025.

Aunque los datos solo cubren 2025, el informe destaca que algunos de estos bancos centrales han vendido parte de sus reservas de Oro este año para mitigar las consecuencias económicas de la guerra en Irán. El banco central turco, por ejemplo, vendió o prestó alrededor de 130 toneladas de Oro para defender la Lira, en lo que el BCE describe como "una de las mayores reducciones de reservas en los últimos años". 

La compra por parte de los bancos centrales es un catalizador clave para los precios del Oro y una de las razones detrás de su impresionante rally en 2025. La mezcla cambiante de activos de reserva muestra que muchos países están tratando de reducir su dependencia del Dólar estadounidense, que sigue siendo la moneda de reserva dominante en el mundo.