Debut del sucesor de Buffett: reduce su participación en Chevron, adquisición de Taylor Morrison por 8.500 millones de dólares

TradingKey - El 31 de mayo, hora del Este, Berkshire Hathaway ( BRK.A) acordó adquirir la constructora de viviendas Taylor Morrison Homes ( TMHC) en una operación íntegramente en efectivo a 72,50 dólares por acción, lo que representa una prima de aproximadamente el 24% sobre el precio de cierre de la acción el pasado viernes, con un valor patrimonial de aproximadamente 6.800 millones de dólares y un valor de empresa total, incluida la deuda, de 8.500 millones de dólares. Mientras tanto, la divulgación de las participaciones del primer trimestre de la compañía reveló que redujo su posición en Chevron en aproximadamente 8.000 millones de dólares ( CVX) en acciones.

Se trata de la primera gran operación de M&A finalizada por el nuevo CEO Greg Abel desde que asumió oficialmente el cargo en enero de este año, lo que señala la dirección de inversión de la era post-Buffett: toma de beneficios en energía y fuertes apuestas por el mercado inmobiliario residencial.

Reducción de la participación en Chevron para realizar beneficios en niveles máximos.

Berkshire Hathaway redujo su posición en Chevron en aproximadamente 8.000 millones de dólares durante el primer trimestre, disminuyendo su participación de alrededor del 6,6% al 4,2%, aunque continúa siendo el cuarto mayor accionista. El precio promedio de venta fue de unos 182,59 dólares. Berkshire estableció su posición inicial en 2020 a un costo cercano a los 65 dólares y aumentó sus tenencias en 2022 a un precio promedio de unos 124 dólares. El precio de las acciones de Chevron alcanzó un máximo histórico en marzo tras un repunte en los precios del petróleo, lo que ofreció una ventana de salida ideal.

A finales de marzo, las tenencias de efectivo y bonos del Tesoro de Berkshire alcanzaron un máximo histórico de 397.000 millones de dólares. El capital liberado por esta desinversión ha proporcionado, en cierta medida, respaldo de liquidez para adquisiciones.

Adquisición de Taylor Morrison: ¿Qué se compra con 8.500 millones de dólares?

Berkshire Hathaway está adquiriendo todas las acciones en circulación de Taylor Morrison por 72,50 dólares por acción, lo que representa un valor patrimonial de aproximadamente 6.800 millones de dólares y un valor de empresa total de 8.500 millones de dólares incluyendo la deuda, lo que supone una prima del 24% sobre el precio de cierre de la empresa objetivo el pasado viernes.

Taylor Morrison es uno de los diez principales constructores de viviendas residenciales en los EE. UU., habiendo entregado casi 13.000 viviendas en 2025. Esta transacción vinculará el ecosistema residencial existente de Berkshire —que incluye la marca de pintura Benjamin Moore, el proveedor de materiales para techos Johns Manville, el constructor de casas prefabricadas Clayton Homes y sus negocios de seguros e hipotecas— para crear una presencia integrada que abarque materiales, desarrollo y servicios financieros.

¿Por qué Berkshire Hathaway está invirtiendo en el sector inmobiliario?

El momento elegido por Abel es intrigante. Los datos de finales de mayo mostraron que las ventas de viviendas nuevas en EE. UU. cayeron a una tasa anualizada de 623.000 unidades, muy por debajo de las expectativas; los tipos hipotecarios a 30 años se mantuvieron en el 6,89%; y el ciclo de rotación de inventario se alargó a 9,8 meses. El mercado residencial se encuentra actualmente en un punto mínimo.

Pero la tradición de Berkshire es precisamente actuar a contracorriente. En la junta de accionistas de mayo, Abel afirmó claramente que continuaría con el sistema de inversión en valor: tomando posiciones fuertes en activos de alta calidad, manteniendo a largo plazo y adhiriéndose estrictamente a un margen de seguridad. El CEO de Taylor Morrison, Palmer, señaló que el capital a largo plazo de Berkshire proporciona el ancla más estable para el ciclo de desarrollo residencial plurianual.

Desde el segundo trimestre de 2025, Berkshire ha estado adquiriendo gradualmente acciones de Lennar ( LEN ), DR Horton ( DHI) y otros constructores de viviendas; esta adquisición total marca el paso de una "participación pasiva" a un "control operativo activo". Esta es la primera señal importante de la estrategia de integración industrial en la era de Abel.

Perspectiva del mercado: ¿Seguirá saliendo capital del sector energético?

Abel evalúa que la escasez estructural a largo plazo en el mercado residencial de EE. UU. impulsará finalmente una recuperación. De ser correcto, esta inversión está posicionada para replicar rendimientos excedentes similares a los de Chevron; si la recuperación se retrasa, la reserva de efectivo de casi 400.000 millones de dólares proporciona un colchón suficiente.

Durante los próximos seis a doce meses, determinar si el capital continúa rotando desde la energía hacia otros sectores cíclicos servirá como una ventana clave para observar las tendencias de inversión en la era post-Buffett.