Previsión de la Fed: Previsiones de los 10 principales bancos, que restan importancia a la posibilidad de una acción inminente

La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) anunciará su decisión sobre la tasa de interés el miércoles 31 de enero a las 19:00 GMT y, a medida que nos acercamos a la hora de la publicación, estas son las expectativas según las previsiones de los analistas e investigadores de 10 grandes bancos.

No se esperan cambios en la política monetaria, ya que la Fed mantendrá los valores en cartera entre el 5.25% y el 5.50% por cuarta reunión consecutiva. La conferencia de prensa del presidente Jerome Powell será clave. Los inversores se centrarán en cualquier posible revés a las especulaciones de los mercados sobre recortes de tasas.

Danske Bank

Esperamos que la Fed mantenga su política monetaria sin cambios. Esperamos la primera bajada de tasas en marzo y un total de cuatro recortes en 2024. La Fed se encuentra en una posición cómoda con respecto a las dos vertientes de su doble mandato. El enfriamiento de la inflación justifica un recorte de los tipos hacia la neutralidad, pero el sólido crecimiento y los mercados laborales permiten a la Fed moverse gradualmente. La Fed también está empezando a afinar el final de la QT, que esperamos que dure al menos hasta finales de año. En general, vemos que los riesgos se inclinan hacia unos rendimientos ligeramente más altos y un EUR/USD más bajo en torno a la reunión.

Commerzbank

La Fed no modificará sus tasas de interés, dejando la banda objetivo para los fondos federales en el 5.25%-5.50%. Sin embargo, la Fed podría entrar gradualmente en una discusión sobre cuánto tiempo y a qué ritmo quiere seguir reduciendo su balance financiero.

ING

Se espera en general que la Fed mantenga sin cambios la banda objetivo de los fondos federales en el 5.25%-5.50%, al tiempo que continúa el proceso de reducción de su balance mediante un endurecimiento cuantitativo. Creemos que es sólo cuestión de tiempo que bajen los tipos de interés, pero creemos que el punto de partida será en mayo. Seguimos viendo algunos riesgos a la baja para el crecimiento en los próximos trimestres en relación con el consenso, ya que el legado de una política monetaria restrictiva y las condiciones de crédito pesan sobre la actividad y el ahorro doméstico acumulado de la era Covid proporciona menos soporte. Nuestra previsión es que el rango objetivo de los fondos de la Fed se reduzca al 3.75%-4.00% a finales de este año.

TDS

Se espera que el FOMC mantenga el objetivo de los fondos de la Fed en el 5,25%-5,50%. A diferencia de diciembre, esperamos que el presidente Powell transmita un enfoque más equilibrado con respecto a los próximos pasos de política de la Fed, con el Comité probablemente prefiriendo ser paciente, ya que asegura que el movimiento a la baja en la inflación PCE puede mantenerse en el objetivo del 2%. Es poco probable que la Fed señale un calendario para los recortes. Dada la reciente fortaleza de los datos, la pregunta que nos hacemos es si EE.UU. vuelve a ser excepcional como el verano pasado. Creemos que no, ya que la combinación de buenos datos y baja inflación sigue siendo una situación en la que la Fed recorta los tipos para evitar un mayor endurecimiento real. Los ciclos históricos de recortes de la Fed van acompañados de alcistas y debilidad del USD.

RBC Economics

Se espera que la Fed mantenga sin cambios el rango objetivo de los fondos federales por cuarta reunión consecutiva el miércoles. La atención se centrará en cualquier indicio sobre el posible momento de un giro hacia los recortes. Otra ronda de datos sólidos del PIB en el cuarto trimestre mostró que la economía sigue soportando la subida de las tasas de interés mejor de lo esperado. Pero la ralentización del crecimiento de los precios deja a la Fed flexibilidad para mantener los tipos de interés a raya por el momento, y responder con bajadas de tipos más adelante este año (esperamos que antes de mediados de año), una vez que la economía empiece a suavizarse de forma más significativa.

ABN Amro

Esperamos que la Fed mantenga su política monetaria. No hay ninguna actualización de las proyecciones en esta reunión, dejando que los mercados se centren en los comentarios de la conferencia de prensa del presidente Powell. Esperamos que se mantenga el tono reciente de los comentarios, con el reconocimiento de los continuos avances en materia de inflación, pero manteniendo la vigilancia dada la reciente resistencia de la actividad. También podría haber indicios de una posible reducción anticipada de la QT, como señalan las actas del FOMC de diciembre.

Rabobank

Esperamos que el FOMC se mantenga a la espera, repita su dependencia de los datos y su intención de proceder con cautela. La atención se centrará en la conferencia de prensa de Powell y en lo mucho o poco (de nuevo) que se opondrá a las expectativas del mercado de un recorte anticipado de las tasas. Seguimos pensando que la primera bajada de tipos se producirá en junio. Una vez iniciada, esperamos que la Fed continúe con un recorte de 25 puntos básicos por trimestre.

NBF

Se espera que el FOMC mantenga sin cambios el objetivo de los fondos federales en el 5.25-5.50%, al tiempo que continúa reduciendo su balance financiero. Aunque la decisión final no es más que una formalidad, los Mercados estarán muy atentos a las orientaciones de la Fed sobre la política monetaria a corto plazo. Aquellos que anticipan un recorte de los tipos en marzo (los futuros de los fondos federales descuentan una probabilidad de aproximadamente el 50%) esperarán ver que la declaración deseche la frase "al determinar el alcance de cualquier reafirmación adicional de la política..." y optarán por algo que podría apuntar a un recorte en marzo. Lo primero podría materializarse, pero no estamos convencidos de que los responsables políticos estén dispuestos a iniciar una relajación en la siguiente reunión. En su lugar, esperamos que la postura de la Fed sea decididamente neutral. Seguimos esperando que el primer recorte se produzca en junio. Además de la trayectoria de las tasas, estaremos atentos a los debates sobre el futuro de la QT, que cada vez está más de actualidad entre los inversores.

Citi

Es probable que la Fed mantenga sin cambios las tasas de política monetaria en la reunión del FOMC de esta semana y que elimine su "sesgo alcista" del comunicado posterior a la reunión. El presidente Powell probablemente enviará un mensaje similar al comunicado por el gobernador Waller hace un par de semanas en el sentido de que la Fed no tiene prisa por recortar y procederá con cautela. Esto reforzaría aún más la probabilidad más baja, pero aún positiva, de un recorte en marzo, según los precios del mercado. También es probable que los funcionarios de la Fed discutan en esta reunión el proceso de ralentización y finalización de la reducción del balance financiero, pero sin publicar un plan definitivo. En la hipótesis de base del OCIS, la Fed probablemente iniciará su ciclo de recortes de tasas en junio con una reducción de 25 puntos básicos y también podría ralentizar la reducción de su balance financiero en junio y terminarla a finales de año.

ANZ

La reunión de enero del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es una oportunidad importante para esbozar su marco para la toma de decisiones políticas este año. El FOMC se guía por los datos y revisará su política reunión por reunión. El mercado estará muy atento por si se habla de un recorte de tasas en marzo. Creemos que el presidente Powell indicará si es inminente un recorte de tasas. Cuando la Fed empiece a bajar los tipos, esperamos que los recortes sean graduales. Sobre la base de un amplio conjunto de datos, es posible que las débiles lecturas del deflactor del gasto en consumo personal (PCE) en el cuarto trimestre no resulten sostenibles. Tenemos previsto el verano boreal para el inicio de los recortes de tasas. En última instancia, el ritmo de los datos entrantes determinará el momento del giro, y es prudente estar atentos a los recortes a partir de la primavera.