China: El apoyo de las políticas limita la caída de las acciones – Societe Generale

Michelle Lam, de Société Générale, evalúa las recientes medidas de política de China para apoyar las acciones chinas tras la última corrección. Destaca la ampliación del uso del SFISF, una refinanciación de recompras más barata y permanente, y las limitaciones informales a las OPV. El informe sostiene que estas medidas refuerzan principalmente un suelo para la política y limitan las caídas, pero hacen poco por generar un alza sostenida de las acciones chinas.

El apoyo de las políticas refuerza el suelo del mercado

"Los responsables de la política china han intensificado sus esfuerzos para estabilizar el mercado bursátil tras la reciente corrección. En conjunto, las últimas medidas podrían proporcionar 100.000 millones de RMB adicionales a través del Servicio de Canje de Valores, Fondos y Compañías de Seguros (SFISF), junto con una demanda potencial de 200.000 millones de RMB o más en préstamos para recompras de acciones y aumentos de participaciones a un tipo de interés más bajo."

"Las últimas medidas proporcionan liquidez adicional y ayudan a evitar que una corrección se vuelva autorreforzada. Sin embargo, la experiencia desde la introducción de estas facilidades a finales de 2024 sugiere que no han sido muy eficaces. Esta es quizás la razón por la que la reacción del mercado bursátil sigue siendo decepcionante."

"En segundo lugar, la liquidez no es la principal limitación para las acciones chinas. Unos costes de financiación más bajos pueden hacer que la compra de acciones resulte más atractiva, pero no pueden compensar por completo la preocupación por el crecimiento de las ganancias, la compresión de los márgenes, la moderación de la demanda interna y una incertidumbre macroeconómica más amplia. Tampoco pueden resolver por sí solos los problemas subyacentes de rentabilidad a los que se enfrentan algunas partes del sector empresarial."

"La dirección es clara: las autoridades quieren reforzar el suelo de las políticas bajo el mercado. Pero las medidas son más eficaces para limitar las caídas que para generar un alza sostenida."

"Por tanto, su efecto más fuerte podría producirse a través de la señalización: las intervenciones reiteradas demuestran la disposición de los responsables de la política a intervenir cuando los mercados se encuentran bajo una presión significativa, reforzando la percepción de los inversores de que existe un suelo de las políticas."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)