Los datos del IPC subyacente estadounidense se moderarían en agosto mientras los mercados reajustan sus expectativas sobre la decisión de tasas de la Fed de septiembre
- Se espera que el Índice de Precios al Consumo de Estados Unidos aumente un 3.4% interanual en agosto, igualando el incremento de julio.
- Se espera que la inflación anual del IPC subyacente disminuya ligeramente al 2.4% desde el 2.5%.
- El informe de inflación podría influir significativamente en la valoración del mercado sobre la decisión de la Fed de la próxima semana y en la evolución del USD.
La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicará el viernes los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de agosto. Se espera que el informe muestre un pequeño descenso de la inflación subyacente anual. Cualquier divergencia respecto a las estimaciones de los analistas podría influir en las perspectivas de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y afectar a la valoración del Dólar estadounidense.
Se prevé que el IPC mensual aumente un 0.4%, tras el incremento del 0.1% registrado en julio, mientras que se espera que la lectura anual se mantenga estable en el 3.4%. Se prevé que las cifras del IPC subyacente, que excluyen los precios volátiles de los alimentos y la energía, registren un aumento del 0.2% y del 2.4% en términos mensual y anual, respectivamente.
Tras un repunte de casi el 22% en julio, los precios del Petróleo Crudo se mantuvieron estables en agosto y terminaron el mes prácticamente sin cambios, mientras Estados Unidos e Irán siguen sin alcanzar una solución para restablecer la actividad naval en el Estrecho de Ormuz, evitando al mismo tiempo una mayor escalada de las acciones militares.
Los datos del IPC subyacente de EE.UU. se mantienen contenidos, ya que la debilidad de los bienes compensa la firmeza de los servicios
Según los economistas de TD Securities, el próximo informe del IPC de EE.UU. debería mostrar que "la inflación subyacente se mantuvo bajo control en agosto", y que "se espera que el índice subyacente aumente un 0.19% intermensual". Esperan que "el segmento de servicios [sea] el principal impulsor de la inflación, mientras que los precios subyacentes de los bienes probablemente actuaron como un lastre, registrando un modesto descenso intermensual". Sobre una base anual, TD Securities prevé que "el IPC subyacente aumentó un 2.3% interanual, 10 puntos básicos menos que en julio, mientras que la inflación general probablemente se mantuvo sin cambios en el 3.4% interanual". El banco advierte de que "los riesgos para nuestras previsiones [están] inclinados al alza", dada su hipótesis de "varios descensos importantes de los precios en las categorías de bienes expuestas a los aranceles".
¿Cómo podría afectar el informe del Índice de Precios al Consumo de Estados Unidos al EUR/USD?
Durante su intervención la semana pasada en el evento Reuters NEXT Newsmaker en Washington, el gobernador de la Reserva Federal (Fed), Christopher Waller, expuso una función de reacción condicionada. Explicó que se prefiere mantener estable la tasa de interés oficial si la inflación de agosto muestra avances continuos, aunque incluso una sorpresa moderada al alza podría desencadenar un "pequeño ajuste" al alza. Aunque Waller reiteró que la inflación sigue estando "significativamente elevada" y que quizá no sea necesaria una aceleración importante para justificar una subida de tasas, reconoció una desinflación "alentadora" y un sólido trasfondo de crecimiento y empleo.
Aunque la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos (pb) de las tasas de interés en la próxima reunión de política monetaria de la herramienta FedWatch del CME Group cayó ligeramente por debajo del 50% tras sus comentarios, los sólidos datos de empleo de agosto, publicados un día después, reafirmaron la salud del mercado laboral y llevaron a los mercados a reevaluar las probabilidades de un endurecimiento. Actualmente, hay alrededor de un 70% de posibilidades de que la Fed suba las tasas la próxima semana.
Un aumento mensual del IPC subyacente menor de lo esperado, por debajo del pronóstico del 0.2%, podría llevar a los participantes del mercado a reducir las expectativas de una subida de tasas y desencadenar una venta inmediata del USD, abriendo la puerta a una subida del EUR/USD de cara al fin de semana. Por el contrario, una lectura del 0.3% o superior podría impulsar al USD y ejercer presión bajista sobre el EUR/USD.
Los estrategas de Brown Brothers Harriman (BBH) destacan que la publicación del IPC estadounidense de agosto del viernes es "el principal factor impulsor del mercado que decidirá la decisión de la Fed sobre las tasas del 16 de septiembre." Sostienen que "un dato del IPC elevado prácticamente sellaría una subida en septiembre y respaldaría un USD más firme", mientras que "una lectura más baja reforzaría los argumentos a favor de mantener las tasas sin cambios y dejaría al USD vulnerable a una reevaluación de las expectativas hacia una Fed más moderada." Sin embargo, BBH advierte que "incluso si una subida de tasas de la Fed en septiembre se convierte en un hecho consumado, dudamos que el USD alcance nuevos máximos cíclicos", señalando que el endurecimiento por parte de otros bancos centrales importantes está limitando la divergencia entre las políticas monetarias.
Al mismo tiempo, DBS Group Research señala que, a pesar de la volatilidad reciente, "no hay señales de que las presiones sobre los precios se estén ampliando." El banco sostiene que la próxima publicación del IPC estadounidense será crucial para las expectativas de la Fed a corto plazo, y sugiere que "un IPC y un IPC subyacente del 0.4% intermensual desestacionalizado y del 0.3% intermensual, respectivamente, podrían ser el mínimo necesario para impulsar a los participantes del mercado a aumentar las probabilidades de un endurecimiento inminente." Por el contrario, DBS considera que "una lectura del 0.2% en ambas cifras probablemente haría que las probabilidades de un endurecimiento inminente cayeran cerca de cero."
Eren Sengezer, analista principal de la sesión europea, comparte una breve perspectiva técnica para el EUR/USD:
"El EUR/USD mantiene una postura alcista en la perspectiva técnica a corto plazo, con el indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario manteniéndose por encima de 50 y el par cotizando claramente por encima de las medias móviles simples (SMA) de 100 y 50 días. La SMA de 200 días, situada actualmente en 1.1635, se alinea como un nivel pivote. Una vez que el par confirme ese nivel como soporte, los compradores técnicos podrían seguir interesados. En este escenario, 1.1700 (banda superior de Bollinger, nivel estático) podría considerarse un nivel de resistencia intermedio antes de 1.1800 (nivel estático)."
"A la baja, parece haberse formado una región de soporte relativamente amplia en 1.1560-1.1520, donde se encuentran la SMA de 100 días, la banda inferior de Bollinger y la SMA de 50 días. Si el par retrocede por debajo de esta región, 1.1460 (nivel estático) podría considerarse el próximo nivel de soporte antes de 1.1350 (nivel estático)."
Inflación - Preguntas Frecuentes
La inflación mide la subida de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios. La inflación general suele expresarse como variación porcentual intermensual e interanual. La inflación subyacente excluye elementos más volátiles, como los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar debido a factores geopolíticos y estacionales. La inflación subyacente es la cifra en la que se centran los economistas y es el nivel objetivo de los bancos centrales, que tienen el mandato de mantener la inflación en un nivel manejable, normalmente en torno al 2%.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo de un periodo de tiempo. Suele expresarse en porcentaje de variación intermensual e interanual. El IPC subyacente es el objetivo de los bancos centrales, ya que excluye la volatilidad de los alimentos y los combustibles. Cuando el IPC subyacente supera el 2%, los tipos de interés suelen subir, y viceversa cuando cae por debajo del 2%. Dado que unos tipos de interés más altos son positivos para una divisa, una inflación más alta suele traducirse en una divisa más fuerte. Lo contrario ocurre cuando la inflación cae.
Aunque pueda parecer contrario a la intuición, una inflación elevada en un país hace subir el valor de su divisa y viceversa en el caso de una inflación más baja. Esto se debe a que el banco central normalmente subirá las tasas de interés para combatir la mayor inflación, lo que atrae más entradas de capital mundial de inversores que buscan un lugar lucrativo donde aparcar su dinero.
Antiguamente, el Oro era el activo al que recurrían los inversores en épocas de alta inflación porque preservaba su valor, y aunque los inversores a menudo siguen comprando Oro por sus propiedades de refugio en épocas de extrema agitación en los mercados, este no es el caso la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que cuando la inflación es alta, los bancos centrales suben las tasas de interés para combatirla. Unas tasas de interés más altas son negativas para el Oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro frente a un activo que devenga intereses o de colocar el dinero en una cuenta de depósito en efectivo. Por el contrario, una menor inflación tiende a ser positiva para el Oro, ya que reduce las tasas de interés, haciendo del metal brillante una alternativa de inversión más viable.
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