Eurozona: crecimiento resiliente, inflación preocupante – ABN AMRO

Los economistas de ABN AMRO, Bill Diviney y Jan-Paul van de Kerke, esperan que el crecimiento de la Eurozona siga siendo resiliente a pesar de un renovado shock energético, respaldado por el gasto fiscal alemán y una sólida actividad subyacente. Han vuelto a prever un crecimiento del 0.8% para 2026 y han mantenido el de 2027 en el 1.2%, aunque advierten de que una inflación más elevada y persistente aumenta los riesgos de efectos de segunda ronda y de un mayor endurecimiento por parte del Banco Central Europeo (BCE).

El crecimiento se mantiene mientras aumentan las presiones inflacionistas

"Es probable que el crecimiento siga siendo resiliente a pesar del resurgimiento del shock energético, pero la inflación se ha convertido en una preocupación. Cuanto más persistan los elevados precios de la energía, mayor será el riesgo de efectos de segunda ronda… y mayor será el riesgo de que el BCE tenga que endurecer su política más allá de la subida de tasas prevista para la próxima semana."

"Esperamos que esa resiliencia continúe en términos generales durante los próximos trimestres, a pesar del renovado shock energético. Aunque es probable que la recuperación del consumo vuelva a enfrentarse a obstáculos debido al impacto sobre los ingresos reales, se espera que el gasto fiscal alemán siga respaldando la recuperación de la mayor economía de la Eurozona, lo que debería continuar siendo un pilar clave para apoyar a la región. En conjunto, la fortaleza del segundo trimestre, junto con las revisiones al alza de Alemania, nos ha llevado a volver a nuestra previsión de crecimiento del 0.8% para 2026, mientras mantenemos nuestra previsión para 2027 en el 1.2%."

"En efecto, es probable que el resurgimiento del shock energético deje una huella mucho mayor en la inflación. La inflación general ya ha repuntado desde su mínimo de junio del 2.8% hasta alcanzar un máximo de tres años del 3.3% en agosto. El aumento estuvo impulsado casi por completo por la energía, aunque la inflación de los bienes también repuntó notablemente, algo que habíamos señalado en nuestro Monthly justo antes del verano."

"Ahora se espera que la inflación alcance un máximo superior al 3.5% durante los próximos meses y promedie un 3.0% en 2026, 0.5 puntos porcentuales por encima de nuestra previsión de junio. El repunte de la inflación centrará aún más la atención en los efectos de segunda ronda y, en particular, en la inflación salarial. Observamos las primeras señales de un repunte del crecimiento de los salarios en los datos mensuales de Indeed correspondientes a julio, pero el indicador prospectivo del BCE sobre los salarios negociados también ha repuntado en los últimos meses."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)