China: El argumento a favor de una flexibilización se fortalece ante unos PMIs débiles – Commerzbank

El Dr. Henry Hao, de Commerzbank, sostiene que dos meses de contracción generalizada del Índice de Gestores de Compras (PMI) dejan al crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de China evolucionando por debajo del objetivo oficial del 4.5%-5.0%, intensificando la presión sobre Pekín. El gasto fiscal está abandonando lentamente la austeridad, y para el segundo semestre están previstas nuevas medidas coordinadas. El Banco Popular de China (PBoC) señala una política moderadamente expansiva y posibles recortes del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) y de las tasas, siendo más probable una flexibilización preventiva antes de finales de año.

El apoyo fiscal y monetario, bajo presión

"El efecto acumulado de dos meses consecutivos de contracción generalizada del PMI intensifica la presión sobre Pekín para que proporcione un apoyo político más sustancial. El crecimiento del PIB evoluciona por debajo del rango objetivo oficial para todo el año del 4.5%-5.0%, y la economía ha comenzado el segundo trimestre con lentitud."

"En el frente fiscal, el gasto público se contrajo un 4.4% interanual en julio, una mejora frente al descenso del 11.9% de junio, lo que sugiere una relajación gradual de la postura de austeridad que había pesado fuertemente sobre la actividad. El viceministro de Finanzas, Liao Min, confirmó que se están elaborando nuevas políticas fiscales y financieras coordinadas para su implementación en el segundo semestre, lo que indica que la respuesta fiscal se está calibrando."

"En el frente monetario, el informe del PBoC sobre la aplicación de la política monetaria del segundo trimestre reafirmó el compromiso con una política moderadamente expansiva y se comprometió a reforzar los ajustes anticíclicos, al tiempo que señaló planes para utilizar en mayor medida las operaciones repo inversas a un día como herramienta de gestión de la liquidez."

"Dado que los datos del PMI de agosto proporcionan nuevas pruebas de la fragilidad de la demanda y que el despliegue fiscal avanza con retraso, se ha fortalecido el argumento a favor de una flexibilización monetaria preventiva antes de finales de año."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)