La inflación subyacente del PCE en EE.UU. podría seguir presionando a la Reserva Federal para subir las tasas de interés
- Se espera que el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal subyacente de EE.UU. haya crecido a una tasa interanual del 3.3% en julio.
- Se prevé que la inflación mensual del PCE general suba un 0.1% en julio, revirtiendo la contracción del 0.1% de junio.
- Es probable que los operadores esperen al discurso de Warsh de la Reserva Federal en Jackson Hole para tomar decisiones de inversión.
Se espera que la Oficina de Análisis Económico (BEA) de Estados Unidos (EE.UU.) publique los datos del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de julio el miércoles, a las 12:30 GMT.
El Índice de Precios del PCE es uno de los indicadores más relevantes para los mercados financieros, ya que es la medida preferida de la Reserva Federal (Fed) para evaluar las tendencias inflacionarias y, por tanto, decidir su política monetaria.
El miércoles, la publicación del Índice de Precios del PCE de EE.UU. irá acompañada de la primera estimación del Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre y de los pedidos de bienes duraderos, lo que podría atenuar el impacto en el mercado de divisas de los datos de inflación.
Anticipando el PCE de EE.UU.: perspectivas sobre la principal métrica de inflación de la Reserva Federal
En términos generales, se espera que los datos de inflación del PCE de julio revelen que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, impulsadas por los altos precios de la energía, con el conflicto en Oriente Medio en un laberinto, sin final a la vista.
Se prevé que el Índice de Precios del PCE subyacente –la cifra más relevante desde el punto de vista de la política monetaria, ya que elimina la influencia estacional de los precios de los alimentos y la energía– acelere hasta el 0.2% mensual (MoM) en julio, desde el 0.1% de junio, y se mantenga estable en el 3.3% desde julio del año pasado. Estos siguen siendo niveles inferiores al máximo interanual del 3.4% de mayo, pero también muy por encima del objetivo de la Fed.
Es probable que los inversores analicen estas cifras con atención para obtener algunas pistas sobre la política monetaria del banco central estadounidense. Sin embargo, la reacción a los datos probablemente sea moderada. La atención principal seguirá centrada en la reunión de banqueros centrales de Jackson Hole el viernes, donde se espera que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, aporte más información sobre la política a corto plazo del banco, a pesar de su reticencia a ofrecer orientación futura.
Los estrategas de DBS Bank consideran que el Simposio de Jackson Hole será una prueba importante para el presidente de la Fed, ya que, en su opinión, su rechazo a la orientación futura ha "contribuido a un aumento de la volatilidad del mercado."
Sostienen que Warsh ahora necesita explicar "cómo una Fed sin orientación futura pretende anclar las expectativas, cuánto endurecimiento está dispuesta a tolerar la Fed a través de los rendimientos a largo plazo y cuál es el límite de política entre la Fed y el Tesoro," y consideran que la claridad sobre estos puntos es fundamental para los inversores que intentan evaluar la combinación de políticas en evolución.
En el momento de escribir estas líneas, las apuestas por una subida de tasas en septiembre están disminuyendo. Los mercados de futuros están valorando una probabilidad del 38% de una subida de tasas de un cuarto de punto el próximo mes, frente al 55% de hace un mes, según datos de la herramienta FedWatch de CME. La falta de orientación del banco central parece haber desencadenado dudas sobre el compromiso de Warsh de luchar contra la inflación. Será interesante ver si una lectura sólida el miércoles cambia esta visión.
¿Cómo afectará el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal de EE.UU. al EUR/USD?
El Dólar estadounidense (USD) está teniendo dificultades para recuperar el terreno perdido esta semana, tras las fuertes caídas registradas a principios de agosto, aplastado por una combinación de cifras de empleo desalentadoras, la revisión moderada de la política monetaria de la Fed y un plan del Tesoro de EE.UU. para aumentar las recompras de valores a largo plazo.
El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que mide el valor del Dólar frente a una cesta de seis monedas principales, cae un 0.75% en el mes y más de un 2.5% por debajo del máximo de finales de julio. En este contexto, parece bastante improbable que las cifras del Índice de Precios PCE del miércoles por sí solas puedan impulsar al Dólar estadounidense sin un respaldo claro de la Fed.
Según los analistas de OCBC, el USD necesita que "Warsh y otros funcionarios de la Fed rechacen las crecientes preocupaciones sobre la devaluación y refuercen su compromiso de devolver la inflación al objetivo del 2% de la Fed" para encontrar un soporte significativo.
En cuanto al EUR/USD, Guillermo Alcalá, analista de FX en FXStreet, ve al Euro estable cerca de máximos de tres meses, consolidando las ganancias tras un rally del 2.5% en el mes actual.
Gráfico diario del EUR/USD
La reciente acción del precio muestra un leve retroceso, ya que el par ha alcanzado niveles de sobrecompra en la mayoría de los marcos temporales, pero el sesgo a corto plazo sigue siendo constructivo, por encima de la media móvil simple (SMA) de 200 días clave. Los indicadores de momento en el gráfico diario respaldan la visión alcista, con el Índice de Fuerza Relativa en la zona de 70.00 al momento de escribir estas líneas, y el MACD muy por encima del nivel cero.
Los intentos al alza han quedado limitados por debajo del retroceso de Fibonacci del 78.2% de la caída de mayo-junio, en la zona de 1.1700. Un movimiento alcista por encima de este nivel expone los máximos de principios de mayo, cerca de 1.1790.
A la baja, la zona entre la mencionada SMA de 200 días, en 1.1630, y la anterior zona de resistencia en torno a 1.1615 probablemente desafíe a los bajistas. Más abajo, el mínimo del 19 de agosto, en 1.1570, podría ofrecer cierto soporte antes de los mínimos de principios de agosto, justo por encima de 1.1500.
Indicador económico
Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (Mensual)
El Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE), publicado mensualmente por la Oficina de Análisis Económico de EE.UU., mide los cambios en los precios de bienes y servicios comprados por los consumidores en Estados Unidos (EE.UU.). La cifra intermensual compara los precios del mes de referencia con el mes anterior. Los cambios en los precios pueden hacer que los consumidores cambien de un bien a otro y el Deflactor del PCE puede tener en cuenta tales sustituciones. Esto lo convierte en la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. En términos generales, una lectura alta es alcista para el Dólar estadounidense (USD), mientras que una lectura baja es bajista.
Leer más.Próxima publicación: mié ago 26, 2026 12:30
Frecuencia: Mensual
Estimado: 0.1%
Previo: -0.1%
Fuente: US Bureau of Economic Analysis
Inflación - Preguntas Frecuentes
La inflación mide la subida de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios. La inflación general suele expresarse como variación porcentual intermensual e interanual. La inflación subyacente excluye elementos más volátiles, como los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar debido a factores geopolíticos y estacionales. La inflación subyacente es la cifra en la que se centran los economistas y es el nivel objetivo de los bancos centrales, que tienen el mandato de mantener la inflación en un nivel manejable, normalmente en torno al 2%.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo de un periodo de tiempo. Suele expresarse en porcentaje de variación intermensual e interanual. El IPC subyacente es el objetivo de los bancos centrales, ya que excluye la volatilidad de los alimentos y los combustibles. Cuando el IPC subyacente supera el 2%, los tipos de interés suelen subir, y viceversa cuando cae por debajo del 2%. Dado que unos tipos de interés más altos son positivos para una divisa, una inflación más alta suele traducirse en una divisa más fuerte. Lo contrario ocurre cuando la inflación cae.
Aunque pueda parecer contrario a la intuición, una inflación elevada en un país hace subir el valor de su divisa y viceversa en el caso de una inflación más baja. Esto se debe a que el banco central normalmente subirá las tasas de interés para combatir la mayor inflación, lo que atrae más entradas de capital mundial de inversores que buscan un lugar lucrativo donde aparcar su dinero.
Antiguamente, el Oro era el activo al que recurrían los inversores en épocas de alta inflación porque preservaba su valor, y aunque los inversores a menudo siguen comprando Oro por sus propiedades de refugio en épocas de extrema agitación en los mercados, este no es el caso la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que cuando la inflación es alta, los bancos centrales suben las tasas de interés para combatirla. Unas tasas de interés más altas son negativas para el Oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro frente a un activo que devenga intereses o de colocar el dinero en una cuenta de depósito en efectivo. Por el contrario, una menor inflación tiende a ser positiva para el Oro, ya que reduce las tasas de interés, haciendo del metal brillante una alternativa de inversión más viable.
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