Reino Unido: Estancamiento con señales de estabilización – Deutsche Bank

El economista jefe para el Reino Unido de Deutsche Bank, Sanjay Raja, señala que, aunque la economía del Reino Unido (UK) ha superado las expectativas, el mercado laboral sigue estancado, con la tasa de desempleo atrapada en el 4.9% y los empleados en nómina en descenso. El crecimiento salarial continúa desacelerándose, pero están surgiendo señales de estabilización en las vacantes, los despidos, el número de solicitantes y los flujos del mercado laboral, lo que probablemente mantendrá al Comité de Política Monetaria (MPC) al margen antes de los datos clave de inflación.

Los datos laborales apuntan a una estabilización

"Aunque la economía del Reino Unido ha superado las expectativas, el mercado laboral sigue estancado."

"En la parte cuantitativa del mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4.9% (frente a nuestra expectativa de una ligera caída al 4.8%). Los datos de nóminas de HMRC, aunque volátiles, también mostraron una caída de 13.000 empleados en nómina en términos mensuales. En cuanto al crecimiento salarial, la desaceleración en los salarios del sector privado continuó, con las ganancias promedio semanales desacelerándose al 2.8% (3m/YoY)."

"Pero no todo son malas noticias. Si se mira más de cerca, puede haber algunas señales tentativas de estabilización gestándose en el mercado laboral. Primero, las vacantes de empleo —el mejor proxy de la demanda de trabajo— se desaceleraron, pero solo hasta 707.000 (desde 711.000) en los tres meses hasta julio. Para ser justos, las vacantes se han movido en un rango muy estrecho durante todo el año, lo que señala que podríamos estar cerca del nadir en la demanda de empleo. La relación entre vacantes y desempleo —un buen indicador de la tensión del mercado laboral— también se ha mantenido estable durante algunos meses en 0.4."

"Segundo, el número de despidos en el mismo período se desaceleró hasta 106.000, su nivel más bajo desde julio de 2025. Tercero, el número de solicitantes también cayó del 4.4% al 4.3%. "

"Cuarto, los flujos del mercado laboral también apuntan a cierto impulso en la actividad. La tasa de subempleo cayó del 8.6% en el T1-26 al 8% en el T2-26. La rotación laboral (es decir, los cambios de empleo) también aumentó en el T2-26 hasta el 2.4%. Y la tasa de renuncias del Reino Unido repuntó por primera vez desde la primavera del año pasado (0.8%)."

"En pocas palabras, aunque el mercado laboral pueda parecer estancado en la superficie, hay algunas señales de estabilización en el horizonte. Para el MPC, los datos de hoy no harán mucho para cambiar el panorama. La debilidad en los indicadores principales debería mantener al MPC al margen por ahora, mientras los mercados centran su atención en los datos de inflación de mañana."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)