China: crecimiento impulsado por la producción con débil demanda – BNY

Geoff Yu de BNY señala que los datos del primer semestre de China muestran una producción industrial y de alta tecnología resiliente, pero una débil demanda interna, con las ventas minoristas y la inversión inmobiliaria bajo presión. La Oficina Nacional de Estadísticas describe la economía como operando dentro de un rango apropiado, aunque reconoce un entorno externo cada vez más inestable y una demanda interna insuficiente, lo que refuerza el caso a favor de esfuerzos de reflación más fuertes.

Fortaleza de la alta tecnología frente al lastre inmobiliario

"China ha intensificado la urgencia de su política: el PIB del segundo trimestre se desaceleró al 4.3%, con una débil demanda interna y el lastre inmobiliario compensados principalmente por las exportaciones y la producción de alta tecnología. Pekín no se enfrenta a un colapso, pero su combinación de crecimiento depende demasiado de las exportaciones y está expuesta a las fricciones comerciales. El caso a favor de la reflación es más sólido."

"La evaluación de China sobre su desempeño económico del primer semestre sigue siendo, en términos generales, constructiva. La Oficina Nacional de Estadísticas afirmó que la economía "operó dentro de un rango apropiado" a pesar de las presiones externas, destacando una producción más rápida, un empleo estable, leves aumentos de precios, un comercio exterior sólido y un rápido desarrollo de nuevos motores de crecimiento."

"Los datos del primer semestre de China mostraron una brecha cada vez mayor entre una producción resiliente y una débil demanda interna. El valor añadido industrial aumentó un 5.4% interanual acumulado en el año, con la manufactura subiendo un 5.6% y la manufactura de alta tecnología mucho más fuerte, con un +13.3%. La producción de junio se aceleró al 5.3% interanual desde el 4.5% de mayo, mientras que la producción de dispositivos de impresión 3D, baterías de iones de litio y robots industriales aumentó un 48.5%, un 39.3% y un 28.0% interanual, respectivamente."

"Los datos de inversión e inmobiliario de China apuntan a la principal debilidad de la economía. La inversión en activos fijos excluyendo los hogares rurales cayó un 5.7% interanual en el primer semestre, con la inversión en la industria primaria subiendo un 0.9%, pero la inversión en la industria secundaria y terciaria bajando un 1.1% y un 8.4%, respectivamente. La infraestructura, la manufactura y la inversión privada se contrajeron, mientras que la inversión en desarrollo inmobiliario cayó un 18.0%."

"Los datos laborales y de crédito de China fueron más estables, pero no lo suficientemente sólidos como para compensar el panorama de la demanda interna. La tasa de desempleo urbano encuestada promedió un 5.2% en el primer semestre y se moderó al 5.0% en junio, mientras que el número de trabajadores migrantes había aumentado un 0.5% interanual al final del segundo trimestre. El financiamiento social total creció un 7.4% interanual hasta 462.06 billones de yuanes, aunque el financiamiento incremental del primer semestre fue 2.02 billones de yuanes inferior al de hace un año."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)