El Promedio Industrial Dow Jones brinda por el pico de la inflación y luego deja caer la copa

• El DJIA probó por debajo de 52.500 tras ceder un repunte vespertino de 370 puntos.
• Los precios mayoristas de junio cayeron inesperadamente un 0.3% MoM y el presidente de la Fed de Nueva York habló del pico de la inflación, pero los futuros aún descuentan aproximadamente un 60% de probabilidades de tasas más altas para finales de octubre.
• Los valores de semiconductores cedieron hasta un 11% mientras tres de los pesos pesados tecnológicos del índice subieron alrededor de un 3% cada uno; las ventas minoristas del jueves decidirán si la caída tiene recorrido.

El Promedio Industrial Dow Jones pasó la mayor parte del miércoles recompensando la operación de desinflación y las dos últimas horas desmantelándola. Una sorpresa negativa en la inflación mayorista de junio a las 12:30 GMT desencadenó una subida que se extendió 370 puntos hasta un máximo de sesión de 52.830, y una reversión tardía devolvió luego todos esos avances. El índice cotiza cerca de 52.500, con una caída de alrededor del 0.12% en el día.

La desinflación llega con asterisco

El Índice de Precios de Producción (IPP) de junio cayó un 0.3% MoM frente a un consenso de lectura plana, lo que llevó la tasa anual al 5.5% desde el 6.0% y quedó por debajo del 6.2% previsto. La medida subyacente subió un 0.2% MoM, menos de lo esperado, un día después de que la publicación del martes de un Índice de Precios al Consumo (IPC) más suave ya hubiera llevado a los operadores a recortar las apuestas de endurecimiento a corto plazo. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York aportó el aderezo retórico, al argumentar que hay razones alentadoras para creer que la inflación ha tocado techo y debería ir bajando en los próximos trimestres.

El detalle incómodo está en las cifras interanuales, donde la inflación mayorista general al 5.5% y la subyacente al 4.7% siguen ambas en más del doble del objetivo del 2% de la Fed; la tasa subyacente incluso se aceleró desde el 4.6% del mes anterior, pese a batir las previsiones. Los equipos de análisis consultados tras la publicación argumentaron que unas pocas lecturas débiles no eliminan el riesgo de subidas cuando el nivel sigue tan lejos del mandato, y que el mercado está reaccionando en exceso a una cifra cada vez.

Las subidas de otoño se resisten a abandonar el mercado

Los futuros sobre tasas cuentan la misma historia con cifras más claras: la fijación de precios para un movimiento en la reunión de este mes ha disminuido desde el IPC del martes, pero los mercados aún asignan aproximadamente un 60% de probabilidades a que la tasa de política se sitúe un cuarto de punto o medio punto más alta al cierre de la reunión de octubre. El testimonio congresional del presidente de la Fed a las 14:00 GMT pasó sin alterar esa valoración.

La economía real sigue respaldando la postura de los halcones, con el Índice de Manufactura Empire State de Nueva York de julio en 15.6 frente a un consenso de 8.8 y un dato previo de 5.7. El Libro Beige y una serie de intervenciones de miembros de la Fed completan una agenda cargada, lo que da al comité todas las oportunidades para mantener abiertas sus opciones de cara a la decisión de este mes.

El promedio esquiva la metralla y aun así sangra

Los semiconductores protagonizaron la carnicería de la sesión, y el sector logró la impresionante maniobra de abrir al alza en premercado tras una mejora de previsiones del monopolista neerlandés de litografía ASML antes de deshacer por completo la demanda. Micron (MU) cae un 9%, SanDisk (SNDK) más de un 11%, Lam Research (LRCX) más de un 6%, mientras Intel (INTC), Advanced Micro Devices (AMD) y Marvell (MRVL) se sitúan entre un 5% y un 7% a la baja; la cesta de referencia de semiconductores cede un 4%.

El Promedio Industrial Dow Jones esquiva casi todo eso por construcción, ya que ninguno de los nombres de la lista de damnificados ocupa un asiento entre sus 30 componentes, y tres que sí lo hacen, Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) y Amazon (AMZN), cotizan al alza alrededor de un 3% cada uno. Un índice que recibe ese tipo de respaldo de su bloque tecnológico y aun así sigue en rojo cerca del mínimo de la sesión es un índice cuyos otros 27 miembros pasaron el día siendo vendidos; el mensaje de amplitud es más feo de lo que sugiere el cambio principal.

Ormuz mantiene honesta la tesis de inflación

El petróleo crudo complica la aritmética del pico de inflación desde el lado de la oferta, con el West Texas Intermediate (WTI) manteniéndose por encima de 78$ por barril y el Brent por encima de 83$ después de que el Mando Central confirmara otra ronda de ataques contra objetivos iraníes. Los ataques de Teherán contra el transporte comercial alrededor del Estrecho de Ormuz han mantenido funcionalmente suspendido el marco de paz del mes pasado, y la prima de guerra en el barril es ahora un problema de julio superpuesto a los datos más favorables de junio.

Esa secuencia importa para cualquiera que extienda el débil IPP de hoy a una lectura de política monetaria, porque la desinflación mayorista del mercado precede casi por completo a la última escalada. El traspaso de la energía con retraso es precisamente el tipo de choque de oferta que el comité ha señalado mientras mantiene las tasas, y eso sugiere tratar el repunte de la mañana como una operación y no como un cambio de régimen.

El jueves entrega el micrófono al consumidor

La agenda del jueves a las 12:30 GMT es el verdadero referéndum de la semana, encabezada por las Ventas Minoristas de junio con un consenso del 0.2% MoM tras el salto del 0.9% de mayo, el grupo de control visto en el 0.5% tras el 0.7%, y la medida excluyendo automóviles prevista en -0.1%. Se espera que las Peticiones Iniciales de Subsidio por Desempleo se sitúen cerca de 217K, y que la encuesta de la Fed de Filadelfia marque 13 frente a 10.3, ninguna de las cuales sugiere un mercado laboral que fuerce la mano del comité.

El viernes añade el índice preliminar de Sentimiento del Consumidor de Michigan de julio, previsto en 51 frente a 49.5, junto con la serie de expectativas de inflación a un año, que el mes pasado se situó en 4.6%. Un consumidor débil alimenta la narrativa del pico de inflación mientras erosiona discretamente la aritmética de beneficios; un grupo de control caliente reactiva la valoración de una subida en octubre en 24 horas tras la celebración de hoy. Cualquiera de los dos resultados cae sobre un mercado que ya ha mostrado cómo trata las buenas noticias.

Niveles técnicos del Promedio Industrial Dow Jones

Resistencia: El nivel de 52.700 que cedió durante la caída de la tarde es el primer obstáculo, por delante del máximo de sesión rechazado en 52.830. Más allá de eso, la zona de 53.000 protege el área del récord de principios de julio, con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico diario girando a la baja desde la banda de sobrecompra en 69.

Soporte: El mínimo del miércoles cerca de 52.440 es el suelo inmediato, y la zona de 52.000 está detrás de él, el nivel que absorbió la liquidación de la semana pasada y frenó la consolidación de finales de junio. La EMA de 50 días en ascenso cerca de 51.280 es el último respaldo estructural antes de que el panorama cambie de carácter.

Sesgo: Bajista. Un rechazo de 370 puntos desde 52.830 el día en que la tesis de desinflación logró su mejor titular en meses deja a los vendedores al mando del mercado de cara a las Ventas Minoristas del jueves; por debajo de 52.700, el camino de menor resistencia apunta a la zona de 52.000. Solo un cierre diario de nuevo por encima de 52.830 repara la estructura y reabre la zona de récord.

Gráfico de 5 minutos del Dow Jones