China: desaceleración del crecimiento y riesgos de reflación – ING

Lynn Song de ING destaca que los datos de abril de China mostraron una debilidad generalizada en la actividad interna, con ventas minoristas, producción industrial e inversión en activos fijos, todos decepcionantes. A pesar de un primer trimestre fuerte y exportaciones resistentes que mantienen los objetivos de crecimiento a la vista, el deterioro más pronunciado en abril aumenta los riesgos a la baja. Al mismo tiempo, el aumento del IPP y la inflación de productos no alimentarios complican las decisiones de estímulo para los responsables de las políticas.

El crecimiento del segundo trimestre se desacelera mientras los precios suben

"La decepcionante actividad económica de abril sugiere que el crecimiento se desacelerará en el segundo trimestre, después de que el primer trimestre superara cómodamente las expectativas. Un primer trimestre fuerte y la continua resistencia en las exportaciones sugieren que China sigue en camino de cumplir sus objetivos de crecimiento. Pero el deterioro más pronunciado de lo esperado en los datos de abril destaca riesgos a la baja y debe verse como una señal de advertencia de que podría ser necesario un estímulo adicional para estabilizar el lado interno de la economía."

"Por otro lado, vemos señales de que el impulso de reflación se está fortaleciendo en China. La inflación del IPP y la inflación de productos no alimentarios acaban de alcanzar máximos de 45 meses, con mayores presiones de precios probablemente aún por delante. Afortunadamente para China, este contexto inflacionario creciente proviene de un entorno casi deflacionario en los últimos años."

"Por lo tanto, el Banco Popular de China no enfrenta la presión de subir las tasas que muchos bancos centrales globales están enfrentando ahora."

"No obstante, esta combinación de riesgos a la baja para el crecimiento y riesgos al alza para la inflación resalta el dilema para los responsables de las políticas. Hasta ahora hemos visto una urgencia limitada para el estímulo este año, pero si los datos continúan deteriorándose, esto podría cambiar pronto."

"El apetito por la inversión ha sido muy débil en los años posteriores a la pandemia. Un elemento detrás de esto es el impacto de las expectativas inflacionarias. Se espera al menos que esto cambie este año, aunque tomará algún tiempo antes de que se refleje en los mercados."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)