Fed: Audiencia de Warsh y preocupaciones sobre la prima por plazo – Societe Generale

Kenneth Broux de Société Générale presenta la audiencia de confirmación de Kevin Warsh como un momento crucial para las tasas de EE.UU., con los mercados centrados en posibles cambios en la función de reacción de la Fed y las implicaciones para el extremo largo de los rendimientos del Tesoro. Señala preocupaciones de que las decisiones de política pasadas han aumentado la vulnerabilidad a choques y pueden estar impulsando a los inversores a exigir primas por plazo más altas.

Transición de la Fed observada en busca de señales en la curva

"Los Bancos Centrales en una encrucijada" es el título del discurso pronunciado por Kevin Warsh hace casi un año en los márgenes de las reuniones de primavera del FMI (G30, 25 de abril de 2025). "Reformar, si no restaurar, instituciones económicas clave" se adentra directamente en el debate sobre el papel de las agencias gubernamentales, incluido el banco central, cómo ser responsables y rendir cuentas por las acciones de política."

"El mercado de bonos intentará obtener valiosas perspectivas durante la audiencia de confirmación de hoy. ¿Cómo evoluciona la Fed de Warsh desde la Fed de Powell? ¿Hay razones para posicionarse ante ajustes en la curva de rendimiento, ya sea en forma de aplanamiento bajista o empinamiento? La administración está empeñada en bajar las tasas antes de las elecciones de medio término, pero eso es poco probable."

"Warsh, a partir de junio (muy probablemente), navegará un panorama complicado y una bandeja de entrada abultada en un momento en que la inflación podría estar re-acelerándose (precios de la energía, Mundial) y la gestión imprudente de las finanzas públicas está motivando a los inversores a aumentar la prima por plazo o compensación por mantener deuda del Tesoro."

"Los mercados monetarios valoran la probabilidad de un recorte este año en un 50%. Algunas de las opiniones personales que surgieron de su discurso el año pasado indican que la medida preferida de inflación está por debajo del alto estatus del banco central. La dependencia de los datos podría discontinuarse y la previsión a corto plazo es otra distracción."

"La conclusión es que las decisiones de política del pasado han hecho que la economía estadounidense sea más vulnerable a choques y menos capaz de ajustarse de forma orgánica. Con cada nueva crisis, la bazuca debe ser más grande. Bajo la presión de Trump, los mercados asumen que la Fed podría estar más inclinada a navegar un camino de tasas más bajas. Esto fue Warsh el año pasado: "Creo firmemente en la independencia operativa de la política monetaria como una sabia decisión de economía política. Y creo que la independencia de la Fed depende principalmente de la Fed".".

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)