China: Resiliencia del crecimiento y flexibilización retrasada – UOB

El economista de UOB, Ho Woei Chen, evalúa los datos más sólidos del Producto Interior Bruto (PIB) de China en el primer trimestre de 2026 y sus implicaciones para la política. A pesar de que el PIB real creció un 5.0% interanual, el equipo mantiene su previsión de crecimiento para 2026 en un 4.7% debido a los vientos en contra externos y a la débil demanda interna. La actividad resiliente y la inflación contenida reducen las perspectivas de recortes de tasas a corto plazo, con un modesto alivio de 10 puntos básicos proyectado ahora para el tercer trimestre de 2026.

PIB sólido pero perspectiva política cautelosa

"A pesar del inicio más fuerte del año, mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB de China en un 4.7% para 2026 debido a mayores vientos en contra externos, ya que las interrupciones en el suministro y los altos precios del petróleo frenan las perspectivas de crecimiento global y plantean riesgos para las exportaciones chinas. Esto supone que el crecimiento del PIB se modere a alrededor del 4.6%-4.8% interanual en los próximos tres trimestres. También es prematuro evaluar completamente el impacto de los conflictos en Oriente Medio en la economía china, dado que la fuerte demanda impulsada por la tecnología mitiga los riesgos a la baja a corto plazo."

"El impulso general también se mantuvo positivo con ganancias mensuales del 0.52% en marzo, desde el 0.99% en febrero y el 1.68% en enero, tras tres meses consecutivos de contracción. Aunque el gobierno aumentará las inversiones en alta tecnología para reforzar su resiliencia económica, las perspectivas de inversión están nubladas por la débil demanda interna y la confianza, mientras que las finanzas tensionadas limitan el alcance del apoyo de los gobiernos locales. Externamente, las incertidumbres derivadas de la guerra en Oriente Medio, así como las investigaciones comerciales de EE.UU. sobre sus socios comerciales, son los principales vientos en contra a corto plazo."

"Se espera que la baja inflación interna actual amortigüe el impacto externo de los mayores precios mundiales del petróleo crudo. La regulación gubernamental de los precios del petróleo refinado, así como el margen para subsidios que compensen los precios más altos del petróleo, también pueden ayudar a mitigar el impacto en la inflación. Nuestra previsión revisada para el IPC general de 2026 es del 1.3%, que sigue estando muy por debajo del objetivo oficial del 2%, dejando amplio margen para que el PBOC mantenga su postura de política monetaria 'moderadamente laxa'."

"Con el crecimiento del PIB de China en el primer trimestre de 2026 en la parte alta del objetivo oficial del 4.5%-5.0%, la probabilidad de recortes de tasas a corto plazo ha disminuido. Aunque mantenemos nuestra previsión base de un recorte de 10 puntos básicos en las tasas de interés de política, hemos retrasado el momento al tercer trimestre de 2026 desde el segundo trimestre debido a las mayores incertidumbres derivadas de los acontecimientos en Oriente Medio. En este contexto, es probable que las medidas de flexibilización monetaria selectiva y el apoyo estructural asuman una mayor importancia."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)