China: Crecimiento recortado, inflación al alza – ABN AMRO

El economista senior de ABN AMRO, Arjen van Dijkhuizen, analiza las perspectivas macroeconómicas de China tras el conflicto en Irán, señalando datos más fuertes a principios de 2026 pero previsiones de PIB ligeramente inferiores. El banco ahora proyecta un crecimiento de China del 4.6% para 2026 y del 4.5% para 2027, mientras eleva las previsiones del IPC para 2026 y 2027 debido a que los precios más altos de la energía impulsan temporalmente la inflación y retrasan una mayor flexibilización monetaria.

Datos más fuertes pero vientos en contra por el conflicto

"La economía de China comenzó el año con buen pie (véase también nuestro reciente China Macro Watch, sobre Irán, Trump-Xi, NPC y datos alcistas). La mayor mejora provino de la inversión fija, que volvió a crecer en enero/febrero (+1.8% interanual) en comparación con una contracción del -3.8% en 2025. Este giro estuvo liderado por el gasto en infraestructuras, impulsado por la emisión de bonos de gobiernos locales, pero también por una inversión manufacturera más rápida y una desaceleración en la caída de la inversión inmobiliaria."

"Como el mayor importador de energía del mundo y el principal destino de los envíos de energía que cruzan el Estrecho de Ormuz, China se ve afectada por el conflicto en Irán. Seguimos pensando que existen varios factores amortiguadores (por ejemplo, altos buffers de petróleo, acceso a energía rusa) que mitigarán el impacto. Sin embargo, los riesgos a la baja han aumentado debido al conflicto, teniendo en cuenta los efectos directos y también los indirectos, como el impacto en la demanda global."

"En conjunto, ajustamos algo nuestro perfil trimestral de crecimiento del PIB (un primer trimestre más fuerte, un segundo trimestre más débil) y, como resultado, recortamos ligeramente nuestra previsión anual de crecimiento para 2026, al 4.6% (desde 4.7%) — dentro del rango objetivo del gobierno de ‘entre 4.5% y 5%’, anunciado a principios de este mes. Elevamos ligeramente nuestra previsión de crecimiento para 2027 al 4.5%, desde 4.4%."

"A pesar del exceso de oferta doméstica en curso, el aumento de los precios de la energía conducirá a una inflación más alta (por aumento de costos) en los próximos meses, aunque el impacto está amortiguado. Antes de que estallara el conflicto, la inflación del IPC subió a un máximo de dos años del 1.3% interanual en febrero, impulsada por el gasto del Año Nuevo Lunar, los precios de los alimentos y efectos base. La inflación subyacente saltó a un máximo de siete años del 1.8% interanual, mientras que la deflación anual de los precios al productor se moderó aún más."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)