BCE: Los riesgos de inflación apuntan a nuevas subidas – ABN AMRO

Los economistas de ABN AMRO Bill Diviney y Jan-Paul van de Kerke señalan que es probable que el BCE responda al renovado shock energético con un endurecimiento adicional centrado en prevenir efectos de segunda ronda. Destacan que las tasas más altas no pueden restaurar el suministro de energía perdido, pero pueden anclar las expectativas de inflación, y su escenario base ahora incluye dos subidas de tasas del BCE en los próximos meses a medida que el crecimiento salarial se normaliza cerca del objetivo del 2%.

Los riesgos de segunda ronda impulsan la postura de política

“Esperamos que el apoyo fiscal siga siendo limitado, por tres razones. Primero, porque el impacto en los ingresos reales será mucho menor esta vez. Segundo, los gobiernos están más limitados fiscalmente y más cautelosos con los mercados de bonos nerviosos que en aquel entonces. Y tercero, los gobiernos son ahora más conscientes del riesgo de alimentar efectos inflacionarios de segunda ronda que conlleva un apoyo fiscal no focalizado.”

“De hecho, la presidenta del BCE, Lagarde, advirtió precisamente contra dicho apoyo en la conferencia de prensa posterior a la reunión del Consejo de Gobierno de la semana pasada, instando a los gobiernos a adoptar medidas solo siguiendo las ‘Tres T’: Temporales, Focalizadas y Adaptadas.”

“La contención de tales efectos de segunda ronda del shock energético será el objetivo clave de cualquier endurecimiento de la política monetaria por parte del BCE. Nuestro escenario base ahora contempla que el BCE suba las tasas dos veces en los próximos meses.”

“Subir las tasas no hará nada para restaurar los suministros de energía perdidos por el conflicto, pero ayudará a mantener ancladas las expectativas de inflación, en un momento delicado en que el crecimiento salarial apenas ha vuelto a niveles consistentes con el objetivo del 2%.”

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)