Corea del Sur: Perspectiva equilibrada del BoK bajo Shin – DBS

La economista de DBS Group Research, Ma Tieying, evalúa los mercados de Corea del Sur tras la nominación del presidente Yoon de Shin Hyun-song como próximo gobernador del Banco de Corea (BoK). Ella sostiene que el enfoque de Shin en la estabilidad financiera no se traduce en un endurecimiento inminente, considerando poco probables las subidas de tasas. DBS espera que las tasas del Won surcoreano (KRW) se reajusten a la baja y destaca la persistente sensibilidad del KRW y las acciones al sentimiento de riesgo global.

Nominación del BoK, tasas del KRW y activos

"El presidente de Corea del Sur anunció el 22 de marzo la nominación de Shin Hyun-song—jefe del Departamento Monetario y Económico del Banco de Pagos Internacionales—como próximo gobernador del Banco de Corea, sucediendo a Rhee Chang-yong cuando finalice su mandato el 20 de abril. Shin es generalmente percibido como más de línea dura que moderado, reflejando su enfoque de larga data en la estabilidad financiera y los riesgos de apalancamiento. Sin embargo, en medio de una elevada incertidumbre geopolítica y la continua volatilidad de los precios del petróleo, esperamos que su liderazgo se incline hacia un enfoque de política equilibrado y pragmático en lugar de un sesgo de endurecimiento absoluto."

"Los mercados de tasas del KRW parecen haber sobrevalorado los riesgos de endurecimiento. Los mercados OIS/swap están actualmente valorando una subida de 25pb (hasta 2.75%) en seis meses y alrededor de 100pb de subidas acumuladas (hasta 3.50%) en 12 meses—una perspectiva que parece excesivamente agresiva en relación con el contexto macroeconómico y el marco de política de Shin."

"Esto crea espacio para un reajuste a la baja en las tasas del KRW a corto plazo y los rendimientos de los bonos KTB, particularmente después de la reunión de política de mayo cuando el BoK publicará pronósticos macroeconómicos actualizados junto con su proyección de tasas 'dot plot'. Los activos surcoreanos siguen siendo altamente sensibles al sentimiento de riesgo global."

"El KRW se ha debilitado alrededor de un 5% en lo que va del mes, superando los 1.500 frente al USD, mientras que el KOSPI ha caído más del 10%. Los inversores extranjeros registraron salidas netas de acciones por aproximadamente 20,6tn KRW en los primeros 20 días de marzo. Esperamos que continúe la volatilidad en el FX y las acciones, con factores externos—especialmente las tensiones en Medio Oriente y la dinámica global de precios de la energía—siguiendo como los principales motores, dada la alta dependencia de Corea del Sur de las importaciones de energía y su exposición cíclica al comercio global."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)