Gas TTF: El impacto del GNL pone fin a la era del superávit – Rabobank

Florence Schmit y Joe DeLaura de Rabobank argumentan que la huelga en Ras Laffan y el cierre prolongado de Hormuz han puesto fin efectivamente al excedente de GNL, forzando una fuerte reevaluación del gas TTF. Ahora ven el TTF para el segundo trimestre de 2026 en 61€/MWh, con un promedio anual para 2026 alrededor de 50€/MWh y 2027 en 42€/MWh, ya que los compradores europeos compiten con Asia por cargamentos limitados.

El referente europeo entra en déficit

"Esta última escalada en el Golfo ha obligado a una reevaluación significativa del balance de GNL a corto plazo y de nuestra trayectoria de previsión. Cuando revisamos por última vez nuestras perspectivas, ya habíamos incluido un cierre del Estrecho de Hormuz hasta principios de abril, ya que Irán había detenido efectivamente el tráfico marítimo tras múltiples ataques a buques mercantes e infraestructuras costeras, reduciendo los movimientos de petroleros a casi cero y perturbando aproximadamente una quinta parte de los flujos globales de GNL."

"La situación se ha deteriorado materialmente desde entonces y, como resultado, debemos aumentar nuevamente nuestra previsión para reflejar esta gran pérdida de capacidad plurianual. Además, ahora esperamos que el Estrecho de Hormuz permanezca efectivamente cerrado hasta finales de abril, con recortes en el suministro de GNL que durarán significativamente más."

"Como resultado, ahora esperamos que el suministro total disponible de GNL en 2026 sea de alrededor de 443 millones de toneladas, casi sin cambios respecto a los niveles de 2025 de 442 millones de toneladas. Las nuevas adiciones de GNL de EE.UU. este año ya no compensarán las interrupciones en Oriente Medio y Norte de África (con Egipto permaneciendo como importador neto hasta 2026). Incluso bajo supuestos de un crecimiento modesto de la demanda de GNL, el mercado entra en déficit."

"Con una posible reapertura de Hormuz a finales de abril, la restauración de los flujos energéticos es poco probable antes de julio o agosto, dado el tiempo necesario para reponer el suministro y reanudar la producción. Un retorno a los flujos previos a la guerra se ha vuelto imposible tras los ataques a la infraestructura de GNL de Qatar."

"Estamos elevando nuestra previsión del gas TTF para el segundo trimestre a 61€/MWh, con el tercer y cuarto trimestre también más altos en 50€/MWh y 48€/MWh. Dado el déficit actual de suministro y la esperada relajación de las restricciones más adelante en el año, seguimos esperando una prima de precio significativa en el segundo trimestre respecto a los trimestres posteriores. Con Asia y Europa compitiendo por cargamentos limitados, la región que se mueva primero dictará la respuesta de la otra."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)