Fed: La incertidumbre impulsada por la guerra nubla la senda de tasas – BNY

El estratega macroeconómico de BNY para las Américas, John Velis, no espera cambios en la política en la reunión del FOMC de marzo y una orientación futura muy limitada, ya que la Reserva Federal lidia con las expectativas de inflación más altas derivadas del conflicto en el Medio Oriente y un mercado laboral que muestra signos de debilidad. Señala que los futuros han revalorizado de aproximadamente dos recortes a solo uno para finales de año y ve a la Fed enfatizando la incertidumbre.

FOMC visto en una prolongada pausa de política

"El FOMC se reúne esta semana en medio de una creciente incertidumbre, expectativas de inflación más altas impulsadas por el conflicto en el Medio Oriente y un mercado laboral que muestra signos de debilidad. Incluso antes de que comenzara la guerra entre EE. UU. e Israel con Irán, no esperábamos cambios en la política en esta reunión, y ciertamente no esperamos ningún movimiento ahora. Tampoco creemos que recibiremos una orientación futura significativa en la reunión o en la conferencia de prensa del presidente después."

"Aunque se publicará un nuevo conjunto trimestral de puntos a través del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), no creemos que haya mucha orientación que obtener de este ejercicio tampoco. La Fed entró en su período de silencio mediático el viernes 27 de febrero, literalmente el día antes de que estallaran las hostilidades. Desde entonces, no hemos tenido comunicaciones del banco central, dejando el miércoles como la primera vez que conoceremos su pensamiento desde que comenzó la guerra."

"Antes del período de silencio, el mensaje general que obtuvimos de los oradores de la Fed era que las tasas se mantendrían sin cambios por algún tiempo. Con el shock del petróleo, esta postura está cimentada por el momento."

"... a partir del 27 de febrero, las expectativas de tasas tenían un par de recortes incorporados en la curva para finales de año."

"De hecho, en ese momento, los futuros de diciembre de 2026 veían 61pb de relajación. Actualmente, la curva solo incorpora 25pb, o solo un recorte. No sabemos cuánto tiempo permanecerán elevados los precios de la energía, ni cuán altos podrían llegar, por lo que es casi imposible cuantificar el tamaño del shock de oferta (a través de los precios del petróleo) o el shock de demanda (a través de los ingresos reales)."

"¿Está la Fed más informada sobre estas cuestiones que los mercados? Es más probable que resalte la incertidumbre resultante de la guerra y evite ser demasiado prescriptiva sobre la trayectoria de las tasas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)