China: Shock energético amortiguado pero PBoC limitado – ABN AMRO

Los analistas de ABN AMRO argumentan que China está expuesta a interrupciones en el petróleo y GNL relacionadas con Irán, pero está amortiguada por grandes reservas, importaciones diversificadas y un aumento de las energías renovables. Señalan el impulso diplomático de Pekín para estabilizar el estrecho de Ormuz y advierten que un camino de inflación más firme debido a los mayores costos de energía probablemente haría que el PBoC fuera más cauteloso respecto a un mayor alivio monetario fragmentado.

Reservas de amortiguación, espacio para la flexibilización de políticas se reduce

"Siendo el mayor importador de petróleo y GNL del mundo, China es vulnerable a interrupciones en la producción y el transporte de energía en/de Oriente Medio, y al aumento relacionado en los precios del petróleo y el gas. China importa el 73% de sus necesidades de petróleo, y se estima que la proporción de importaciones provenientes de Oriente Medio es de alrededor del 40%, siendo Arabia Saudita e Irak los principales proveedores. Se estima que la proporción total de las importaciones de petróleo de China provenientes de Irán es de alrededor del 10%."

"Dado que alrededor de un tercio del petróleo y alrededor de una cuarta parte del GNL que fluye a través del estrecho de Ormuz está destinado a China, los funcionarios chinos no han sorprendido al pedir a ‘todas las partes’ de la guerra en Irán que cesen inmediatamente las operaciones militares, eviten una mayor escalada y aseguren el paso seguro de los buques a través del estrecho de Ormuz."

"También hay algunos factores de amortiguación para China. El país ha estado acumulando energía masivamente cuando los precios eran relativamente bajos, y se estima que sus reservas totales de petróleo son de alrededor de 80 días de consumo. Su base de importación diversificada también ayuda, y parece probable que China pueda aumentar las importaciones de petróleo de Rusia con relativa facilidad."

"Además, China también tiene otras fuentes de energía a su disposición. La proporción de electricidad generada por energías renovables, por ejemplo, ha aumentado drásticamente en los últimos años, alcanzando casi el 40% en 2025, ya que China se ha posicionado como un líder global en la transición energética."

"Sin embargo, la semana pasada el gobierno chino dijo a los grandes refinadores de petróleo que suspendieran las exportaciones de diésel y gasolina a la luz del conflicto en Oriente Medio. Además, aunque un choque (sostenido) en los precios del petróleo y el gas sería indudablemente inflacionario, el punto de partida de China en términos de inflación es más favorable en comparación con, por ejemplo, EE.UU. o Europa. Aún así, un camino de inflación más firme probablemente haría que el PBoC fuera aún más cauteloso en términos de un alivio monetario adicional (fragmentado)."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.)