CZK: La inflación subyacente guía a una CNB cautelosa – ING

David Havrlant de ING espera que la inflación checa se suavice aún más en 2026 a medida que los precios de los alimentos se desaceleren, con una inflación general prevista cerca del 1% en verano y una inflación subyacente que se moderará en la segunda mitad. Sin embargo, la persistente inflación de los servicios mantiene al Banco Nacional Checo cauteloso, con solo una probabilidad de aproximadamente el 55% de un único recorte de tasas entre mayo y agosto y una tasa base que podría mantenerse en el 3.5%.

El CNB evalúa un recorte único frente a una espera prolongada

"La inflación subyacente se incrementó al 3% anual a principios de año, según nuestra estimación. La dinámica anual de los alquileres imputados se aceleró marginalmente al 5.1% interanual en enero, principalmente por el aumento de precios de las nuevas propiedades. Los precios de los bienes cayeron un 0.4% interanual, mientras que los precios de los servicios aumentaron un 4.7% interanual. En cualquier caso, la ausencia de un proceso deflacionario en el segmento de servicios impedirá que el CNB flexibilice la política monetaria, a pesar de que la inflación general se mantenga muy por debajo del objetivo."

"En nuestro escenario base, todavía esperamos que los servicios y la tasa subyacente se suavicen en junio y julio. Así que, cuando no haya señales de aceleración en los servicios pero sí una perspectiva de desaceleración, el recorte llegará, que es nuestro escenario base. Sin embargo, ese resultado es solo marginalmente diferente de no ver desaceleración en los servicios en absoluto, efectivamente un escenario de no cambio. Hay aproximadamente un 55% de probabilidad de un recorte entre mayo y agosto, y un 45% de permanecer en espera."

"Por lo tanto, ya hay una posibilidad de un único recorte de tasas en mayo si la Junta del Banco tiene una visión a futuro y nuestra hipótesis sobre la suavización de la inflación subyacente y de servicios se cumple. Y sí, si los responsables de la política monetaria están a la espera de evidencia en los datos, entonces más claridad sobre la posible desaceleración de los precios subyacentes/servicios estaría disponible con la impresión de inflación de junio/julio. Por lo tanto, en cuanto a la temporalidad, puedes lanzar un dado. El CNB está en una situación cómoda, sin ser realmente presionado a actuar por nada. Sí, junio es una buena opción intermedia. Pero la evidencia solo entrará en la sala del tribunal a principios de agosto, acompañada por la impresión de inflación de julio."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)