El Euro impulsado por fuertes entradas de capital extranjero – NOMURA

Los últimos datos de la balanza de pagos de la zona euro (correspondientes a noviembre) apuntan a un entorno cada vez más positivo para el Euro (EUR), con flujos de entrada de inversores extranjeros que mejoran en general y una desaceleración gradual en las inversiones en el extranjero por parte de residentes, informa el economista de NOMURA, Dominic Bunning.

Los datos salariales del Reino Unido apuntan a una continua inclinación a la baja del BoE

"Los flujos de entrada de capital son positivos y aumentaron durante la mayor parte del H2 2025. A pesar de que muchos inversores nos preguntan '¿cuál es la alternativa?' a las inversiones en acciones estadounidenses, los flujos de la cuenta financiera muestran entradas persistentes de extranjeros en acciones de la zona euro, promediando poco menos de 40.000 millones de euros por mes desde junio de 2025. Mientras tanto, los residentes de la zona euro, en promedio, compraron alrededor de 25.000 millones de euros en acciones en el extranjero durante el mismo período. Los flujos de deuda también son positivos, con no residentes comprando bonos de la zona euro y los inversores de la zona euro comprando menos activos en el extranjero. Después de una gran salida por parte de los inversores nacionales en septiembre, hubo una fuerte desaceleración a solo 10.000 millones de euros en compras de deuda en el extranjero en noviembre, el nivel más bajo desde octubre de 2023. Los inversores extranjeros compraron poco más de 40.000 millones de euros en deuda de la zona euro en noviembre, y han promediado un poco más que esto desde junio de 2025."

"Mientras tanto, la última intensificación de las tensiones geopolíticas por parte del presidente estadounidense Trump sobre Groenlandia es más probable que resulte en un regreso al tema de 'Vender América' visto en abril de 2025, en nuestra opinión, lo que beneficiaría a la zona euro como uno de los pocos destinos alternativos genuinos para inversiones en términos de tamaño y liquidez. La zona euro representa una parte significativa de las obligaciones externas de EE.UU., y aunque esto oculta cierta propiedad beneficiosa de otros lugares canalizada a través de la zona euro, está claro que una rotación fuera de las inversiones estadounidenses podría tener un impacto significativamente positivo en el EUR."

"En la pierna de GBP de nuestro comercio, los datos del mercado laboral del Reino Unido de hoy mostraron un continuo impulso suave en el crecimiento salarial, lo que, en nuestra opinión, limita los riesgos que muchos halcones del MPC han citado de un cambio significativo al alza en la inflación subyacente/comportamiento de fijación de salarios, aunque pueden necesitar ver más datos para estar convencidos de esta opinión. Otros datos no fueron tan suaves, pero aún no apuntan a una aceleración significativa en el mercado laboral, dejándonos satisfechos con nuestra opinión de que el riesgo para el BoE está inclinado hacia más recortes de tasas en lugar de menos."