UE: Vientos en contra del comercio en aumento – Standard Chartered

La fuerte caída en las exportaciones a EE.UU. puede tener más recorrido; las exportaciones a China siguen siendo débiles. Es probable que las exportaciones netas sean un lastre para el crecimiento en la segunda mitad del año y potencialmente durante gran parte de 2026. La fortaleza del EUR es un viento en contra adicional; las exportaciones de servicios y las nuevas rutas comerciales pueden mitigar parcialmente el impacto, informa el economista de Standard Chartered, Christopher Graham.

Vientos en contra de las exportaciones tanto de EE.UU. como de China

"Las exportaciones de mercancías de la UE-27 a EE.UU. cayeron a 33.000 millones de euros en agosto, la lectura mensual más baja en cuatro años y un 22% inferior a agosto de 2024. Este fue el tercer mes consecutivo de caída en los volúmenes de exportación interanual y proporciona evidencia creciente de que los aranceles estadounidenses – aplicados al 15% para la mayoría de los bienes según lo acordado en el acuerdo comercial UE-EE.UU. a finales de julio – están afectando a los exportadores de la UE. La caída fue más pronunciada para Alemania (-24% interanual), que tiene una exposición particularmente fuerte a las exportaciones hacia EE.UU. en sectores clave como automóviles y productos farmacéuticos."

"Es cierto que se observaron fuertes efectos de anticipación hasta que se acordó el acuerdo comercial UE-EE.UU. (las exportaciones de la UE de enero a julio fueron un 14% más altas que en el mismo período de 2024). Esto probablemente ha exacerbado las presiones sobre los volúmenes de exportación de la UE desde que se implementaron los aranceles, pero también proporciona margen para una recuperación parcial en los volúmenes de exportación de la UE una vez que se agoten los inventarios estadounidenses acumulados en la primera mitad del año. Sin embargo, las exportaciones de la UE podrían enfrentar más presión una vez que se comiencen a implementar otros aranceles sectoriales a medida que concluyan las investigaciones de la Sección 232."

"La caída en las exportaciones de bienes a EE.UU. ha sido el principal motor de la caída general de las exportaciones de la UE al resto del mundo, que cayeron a un mínimo de 43 meses de 184.000 millones de euros (-7% interanual) en agosto. Esto era de esperar dado la creciente importancia de las exportaciones a EE.UU. en relación con otros mercados, especialmente en los últimos cinco años. Sin embargo, la continua y constante caída en los volúmenes de exportación de la UE a China también está desempeñando su papel, reflejando los vientos en contra que enfrentan los consumidores chinos y la creciente competencia de las empresas chinas para las industrias de exportación europeas establecidas. En conjunto, esto llevó el saldo comercial de mercancías de la UE a un déficit en agosto. Los déficits periódicos no son infrecuentes, pero este fue el mayor déficit mensual desde abril de 2023 y habría sido aún mayor si no hubiera habido una caída de aproximadamente el 5% interanual en las importaciones de la UE."