USD: La Fed está lista para mantener todas las opciones abiertas – MUFG

El Dólar estadounidense (USD) ha avanzado aún más en los mercados de divisas y, tras la mayor ganancia del lunes (1.0%) desde mediados de mayo, el dólar ha avanzado un modesto 0.25% adicional. Como se ha mencionado aquí ya esta semana, hay un cambio en el enfoque en curso con los riesgos arancelarios disminuyendo por ahora y el 1 de agosto ya no visto como un día de evento de riesgo clave, y el enfoque cambiando hacia la macro relativa con el FOMC esta noche y los datos de empleo el viernes. El informe JOLTS continuó señalando un mercado laboral que puede estar debilitándose, pero que ciertamente no está deteriorándose de manera marcada que justifique un cambio en la postura monetaria por parte de la Fed, informan los analistas de divisas de MUFG, Derek Halpenny y Abdul-Ahad Lockhart.

Powell puede tener que mantener sus opciones abiertas para septiembre

"El presidente de la Fed, Powell, está, por supuesto, en una posición complicada y su conferencia de prensa será analizada en busca de evidencia de que está siendo influenciado por las críticas abiertas del presidente Trump y la presión para recortar. Pero es importante señalar que esta vez parece haber una mayor presión desde dentro del FOMC para recortar. Los miembros centristas del FOMC pueden estar concluyendo que, aunque no ha habido información convincente en un sentido u otro sobre el mercado laboral o la inflación, no se puede esperar para siempre y llega un momento en que un recorte podría estar justificado. Dado que las incertidumbres sobre la inflación probablemente persistirán durante el resto del año, esperar para evaluar el daño podría hacer más daño que bien, dado que la postura monetaria sigue siendo restrictiva."

"El perfil de puntos mediano es un llamado cercano a dos recortes. Siete miembros del FOMC no esperan recortes de tasas, con dos esperando solo uno. Ocho esperan dos recortes y dos esperan tres recortes. Eso podría fácilmente bajar a uno en septiembre sin que se entregue un recorte de tasas. El gran problema que debe determinar el FOMC es si esperar más tiempo para evaluar los riesgos de inflación es dañino o no, y el mercado laboral no grita debilidad que sea algo diferente a gradual. El S&P 500 en un máximo histórico tampoco grita la necesidad de un alivio monetario en este momento. El retraso en los aranceles que impactan los datos de inflación dura es ciertamente un riesgo justificable para esperar más tiempo."

"La clave esta noche es que Powell tendrá que mantener sus opciones abiertas para septiembre. Habrá informes de NFP e IPC antes del FOMC de septiembre y, aunque las incertidumbres sobre los aranceles que impactan la inflación seguirán existiendo entonces, si la inflación se ha mantenido en general estable para entonces y el mercado laboral no se ha debilitado, el FOMC recortará. Aunque ese resultado sigue siendo muy incierto, posicionarse para un posible recorte sugiere que Powell esta noche dejará claro que es una opción dependiente de ciertos resultados. Eso podría detener el impulso positivo del dólar que hemos visto hasta ahora esta semana."