USD: Foco en la subasta de 3 años de 58.000 millones$ – ING

Examinar el rendimiento del FX desde una perspectiva de spot y retorno total durante el último mes revela un bloque de cuatro divisas que destacan. Estas son la Corona noruega, la Libra esterlina y los Dólares australiano y neozelandés. ¿Qué tiene en común la GBP con estas divisas de materias primas? Altos rendimientos. Al igual que la corona, la libra ofrece rendimientos implícitos superiores al 4% anual. Esto es importante porque, por naturaleza de la pausa prolongada de la Fed, el dólar también tiene rendimientos superiores al 4% a.a. y tomar una posición corta contra el dólar resultará costoso a menos que los inversores acierten con el momento

Cualquier buena noticia es probablemente positiva para el USD

"Los datos de empleo de EE.UU. del viernes no desataron otra ola de pesimismo sobre la economía estadounidense, y el calendario de datos de EE.UU. de esta semana es ligero, aparte de la publicación del IPC de mayo de mañana, que se espera en niveles ordenados/suaves. Es importante destacar que no parece que simplemente los datos de precios suaves sean suficientes para reiniciar el ciclo de relajación de la Fed. Por ejemplo, la Fed probablemente esté observando un swap de inflación USD a 5 años, 5 años y lo esté notando en un muy cómodo 2.5%, sin mostrar signos de temores recesivos/deflacionarios."

"Sin embargo, en el radar está la subasta de bonos del Tesoro a 3 años de esta noche por 58.000 millones de dólares. Si hay un creciente interés en la historia de la desdolarización, los extranjeros (que poseen alrededor del 25% de la oferta de bonos del Tesoro en circulación) quizás no reinviertan los bonos del Tesoro que vencen en nuevas emisiones. Por lo tanto, el enfoque estará en la oferta indirecta en la subasta y también en la evaluación general del éxito de la subasta, como la relación de oferta a demanda y el tail. Una subasta deficiente podría reavivar la historia del dólar débil, donde un par como el USD/JPY podría llevar al dólar a la baja en un entorno más difícil para el riesgo."

"No parece haber un gran catalizador para que el DXY se mueva fuera de un estrecho rango de 98.80 a 99.40 hoy. Sin embargo, esté atento a cualquier actualización sobre las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China. Cualquier buena noticia es probablemente positiva para el dólar en el entorno actual."