Dólar estadounidense: La gestión de los rendimientos pesa sobre la divisa – BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman (BBH), señala que el Dólar estadounidense (USD) está más débil frente a todas las principales divisas, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a más largo plazo bajan ligeramente tras los planes de recompra. Haddad sostiene que la ampliación de las recompras y el mensaje fiscal podrían limitar los rendimientos del tramo largo, pero a costa de la credibilidad del USD. El próximo PMI de agosto de EE.UU. pondrá a prueba si la ventaja de crecimiento de EE.UU. aún puede ofrecer apoyo al Dólar a corto plazo.

Las medidas del Tesoro presionan al Dólar

"El USD cae frente a todas las principales divisas, las acciones y los bonos globales suben, mientras que el rally de los precios del petróleo crudo se estancó. Los rendimientos del Tesoro a más largo plazo bajaron un poco tras la subida de ayer, con los rendimientos a 30 años modestamente por debajo de los niveles del anuncio de recompra del miércoles."

"Ayer, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, advirtió que la operación de recompra podría ser mayor que los 4.000 millones$ anunciados, al tiempo que elogió el "gran conjunto de herramientas" a su disposición para domar el mercado del Tesoro. Bessent también intentó aliviar las preocupaciones sobre la política fiscal de EE.UU. al señalar que la Casa Blanca anunciaría a finales de esta semana o a principios de la próxima semana "un mayor enfoque en la consolidación fiscal.""

"La Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO) ofrece pocas pruebas de consolidación fiscal, al proyectar déficits presupuestarios históricamente elevados y una deuda que aumentará hasta un récord del 120% del PIB para 2036. Sin recortes creíbles del gasto o aumentos de ingresos, el plan de la Casa Blanca corre el riesgo de ser poco más que ponerle pintalabios a un cerdo. "

"En cualquier caso, el impulso a la operación de recompra del Tesoro y la amenaza de más medidas deberían ayudar a limitar los rendimientos del tramo largo del Tesoro. Pero el alivio conlleva un coste de credibilidad que se traduce en un USD más débil. La intervención del Tesoro difumina las líneas entre mejorar el funcionamiento del mercado y suprimir los costes de endeudamiento para contener la tensión fiscal."

"El PMI de agosto de EE.UU. pondrá a prueba si la ventaja de crecimiento de EE.UU. frente a otras grandes economías sigue intacta (2:45pm Londres, 9:45am Nueva York). Si es así, los datos pueden ofrecer cierto apoyo al USD a corto plazo, mientras que las señales de que la ventaja de crecimiento de EE.UU. se está reduciendo profundizarían sus pérdidas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)