Dólar estadounidense: Bajo presión mientras los rendimientos están limitados – OCBC

Los estrategas de OCBC Sim Moh Siong y Christopher Wong señalan que el Dólar se ha debilitado hasta su nivel más bajo desde mayo, ya que las recompras ampliadas de bonos del Tesoro empujaron a la baja los rendimientos estadounidenses a largo plazo. Esperan que unos rendimientos contenidos y una Fed que siga en pausa mantengan al USD bajo presión a corto plazo, mientras la atención se centra en el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole la próxima semana.

El Dólar se debilita con los rendimientos contenidos

"El USD (es decir, el DXY) cayó a su nivel más débil desde mayo, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo descendieron después de que el Tesoro de EE.UU. anunciara recompras de bonos a largo plazo de mayor tamaño. El Tesoro aumentará el tamaño de sus operaciones de recompra de vencimientos más largos de 2.000 millones de USD a al menos 4.000 millones de USD durante el próximo trimestre de refinanciación, del 9 de septiembre al 4 de noviembre."

"Aun así, la medida señala la incomodidad del Tesoro con el aumento de los rendimientos a largo plazo y debería ayudar a contener nuevas subidas de los rendimientos a largo plazo en el corto plazo. Dicho esto, las fuerzas estructurales que empujan los rendimientos al alza, incluidas las sustanciales necesidades de financiación relacionadas con la IA, los persistentes déficits fiscales y el aumento de los rendimientos de los JGB, siguen presentes."

"Si los rendimientos a largo plazo quedan efectivamente limitados, un USD más débil podría formar parte del intercambio para mantener el atractivo de la deuda pública estadounidense para los inversores extranjeros. La debilidad generalizada del USD durante la noche también reavivó las preocupaciones sobre la devaluación de las divisas, apoyando la demanda tanto del Oro como del CHF, que comparte muchas de las características de refugio seguro y de rendimiento cero del Oro."

"Los menores rendimientos impulsados por el anuncio de recompra han desplazado de nuevo la atención del mercado hacia la Fed. Las actas del FOMC de julio mostraron que los responsables de política monetaria están debatiendo la posibilidad de nuevas subidas de tasas, pero aún no han concluido que un endurecimiento a corto plazo esté justificado. Los datos económicos publicados desde la reunión de julio también han reducido la urgencia de un endurecimiento adicional de la política monetaria."

"El próximo evento clave es el discurso del presidente de la Fed, Warsh, en el simposio de Jackson Hole de la Fed de Kansas City la próxima semana. A falta de una orientación futura explícita, no esperamos un mensaje notablemente de línea dura. Si la Fed sigue en pausa, es probable que el USD continúe bajo presión a corto plazo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)