Dólar estadounidense: El consenso alcista enfrenta riesgos de reversión – Nomura

Dominic Bunning y sus colegas de Nomura señalan que, si bien el caso alcista del Dólar sigue respaldado por datos sólidos de EE.UU., mayores expectativas de subidas de tasas por parte de la Fed y acciones estadounidenses robustas, los patrones históricos en torno a las sorpresas de datos de EE.UU. apuntan a riesgos a la baja para el USD en los próximos meses. Destacan el posicionamiento estirado, posibles cambios en los datos de empleo de EE.UU., la comunicación de la Fed y el sentimiento tecnológico impulsado por la IA como catalizadores clave.

La narrativa del excepcionalismo estadounidense parece vulnerable

"El caso alcista del USD se ha vuelto más prominente en las últimas semanas. Los datos sólidos de EE.UU. y una reevaluación de las subidas de tasas de la Fed para el próximo año apoyan las ganancias del USD. Las acciones estadounidenses han superado el rendimiento durante la mayor parte de los últimos meses (aunque con una reciente corrección), lo que se ha alineado con una reanudación de los flujos hacia los mercados de capitales de EE.UU."

"Esta ampliación sugiere que el listón para nuevas sorpresas al alza está subiendo, y existe un riesgo creciente de que estemos cerca del máximo optimismo para el USD."

"Analizamos toda la historia del Índice de Sorpresas Económicas de EE.UU. y consideramos las ocasiones en que el índice superó el nivel 60, donde ha estado rondando durante la última semana aproximadamente. Encontramos 41 ejemplos. Luego examinamos los rendimientos del USD frente a todas las divisas del G10 y como un índice ponderado por igual en las siguientes 1 semana, 2 semanas, 1 mes y 3 meses."

"Cuando elevamos el umbral del Índice de Sorpresas de EE.UU. a un nivel ligeramente superior de 70, encontramos que los rendimientos se vuelven mucho más consistentemente negativos en todas las ventanas de rendimiento. Esto sugiere que estamos al borde de un giro hacia riesgos a la baja crecientes para el USD."

"Lo más importante para nosotros es que la reciente fortaleza en las sorpresas de datos de EE.UU. ha estado históricamente más vinculada a una futura debilidad del USD que a su fortaleza, y el posicionamiento largo en USD / posicionamiento corto en otras divisas se está moviendo hacia un territorio que podría comenzar a parecer estirado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)