El Dow Jones vuelve a aprender que las buenas noticias son malas noticias
- Un informe de empleo de mayo más fuerte de lo esperado elevó los rendimientos del Tesoro y reavivó las apuestas por un aumento de tasas de la Fed para fin de año.
- El Dow resistió mejor que el Nasdaq y el S&P 500 mientras el dinero huía de las acciones de semiconductores hacia los productos básicos de consumo defensivos.
- Las expectativas de tasas, no el crecimiento ni las ganancias, impulsaron la sesión del viernes.
Existe un viejo reflejo en los mercados de renta variable que nunca muere del todo: cuando la economía parece demasiado fuerte, las acciones se ponen nerviosas. El viernes lo trajo de vuelta de inmediato. El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) bajó durante la sesión estadounidense y cerró con una caída de alrededor del 0.8%, pero ese número principal todavía modesto oculta lo que realmente sucedió debajo. Un informe de empleo mucho más fuerte de lo esperado encendió los rendimientos del Tesoro, el mercado de tasas cambió silenciosamente hacia descontar un aumento de la Reserva Federal (Fed) en lugar de un recorte, y las áreas de alta valoración del mercado recibieron el castigo. La relativa calma del Dow no fue fortaleza. Fue el asiento más limpio en una sala que giraba con fuerza.
Un dato de empleo que nadie pidió
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó que las Nóminas no Agrícolas (NFP) aumentaron 172.000 en mayo, más del doble del consenso de 85.000, con las cifras de los dos meses anteriores revisadas al alza. La tasa de desempleo se mantuvo en 4.3%, justo en línea, mientras que las Ganancias Horarias Promedio (AHE) mostraron un 0.3% mensual y 3.4% interanual, ni lo suficientemente altas para asustar ni lo suficientemente bajas para tranquilizar. En aislamiento, es un informe poco destacado. El problema es lo que significa para la Fed. Un mercado laboral tan firme no da a los responsables de la política monetaria excusa para flexibilizar, y la curva se reajustó en consecuencia: el rendimiento a 10 años superó el 4.5% y el de 30 años superó el 5%. Un orador de la Fed programado para la tarde (Hammack) fue señalado como de línea dura, lo que solo avivó el movimiento.
Dónde realmente llegó el dolor
Por debajo del nivel del índice, la rotación fue brutal. Los fabricantes de semiconductores lideraron la caída, con Broadcom, Marvell y Micron todos cayendo bruscamente mientras la operación de inteligencia artificial (IA) continuaba deshaciendo tras el castigo del jueves. El Nasdaq perdió más del 2% y el S&P 500 más del 1%, mientras que el efectivo se dirigió hacia el extremo defensivo. Nombres de productos básicos de consumo como Coca-Cola y Colgate-Palmolive subieron con fuerza, ambos más del 3%. El Dow, con poca presencia de megacapitalizaciones en semiconductores y fuerte en negocios aburridos y generadores de efectivo hacia los que los inversores se dirigen cuando se ponen nerviosos, resistió la caída mucho mejor que sus pares. Esa es toda la explicación de su mejor desempeño: no convicción, solo composición.
El gráfico muestra que los compradores abandonaron a las 12:30
Los futuros del Dow habían pasado la sesión nocturna subiendo gradualmente, alcanzando un máximo cerca de 51.400 alrededor de las 09:00 GMT antes de quedarse quietos durante la mañana europea. La publicación del NFP a las 12:30 GMT rompió el hechizo. El precio atravesó 51.200, luego 51.100, luego el nivel de 51.000 en una caída casi ininterrumpida, y cada intento de rebote fue vendido. Al final de la tarde, el contrato había extendido la caída a un nuevo mínimo de sesión cerca de 50.850, habiendo perdido alrededor de 550 puntos desde el pico nocturno. No hubo un pico de pánico ni una capitulación evidente, solo ventas constantes y metódicas, que es lo que parece un reajuste de precios en lugar de un susto.
Operando bajo el régimen de tasas
El marco aquí es poco glamoroso. Mientras el mercado de tasas siga inclinándose hacia aumentos en lugar de recortes, los rebotes en el Dow son ventas hasta que se demuestre lo contrario, y el camino de menor resistencia apunta a la baja. El nivel de 51.000, cedido tan fácilmente el viernes, se convierte en la primera resistencia en cualquier rebote, con el estante roto cerca de 51.200 por encima de él. A la baja, con el índice ahora anclado cerca de 50.850, la primera referencia es 50.800, y una ruptura sostenida allí abre la puerta hacia 50.500, con el índice cotizando como un proxy de tasas en lugar de una historia de crecimiento por ahora. La verdadera señal será si la demanda defensiva que amortiguó al Dow se mantiene, o si los rendimientos más altos finalmente arrastran incluso a los productos básicos con todo lo demás. La próxima lectura importante de inflación es el árbitro obvio. Hasta entonces, trate la fortaleza con sospecha.
Gráfico de cinco minutos del Dow Jones
Dow Jones - Preguntas Frecuentes
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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