El Promedio Industrial Dow Jones queda rezagado mientras los mercados valoran una tregua no firmada en Irán
- El Dow quedó rezagado frente al S&P 500 y el Nasdaq a pesar de que el índice se mantuvo cerca de máximos históricos.
- Las acciones se dispararon tras informes de un memorando de entendimiento (MOU) de alto el fuego de 60 días entre EE.UU. e Irán que ninguna de las partes ha firmado realmente.
- La inflación subyacente del PCE alcanzó un máximo de varios años mientras los futuros de tasas se inclinan hacia subidas, no hacia los recortes que los alcistas siguen descontando.
El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) se mantuvo ligeramente al alza hacia la tarde en Nueva York, con un aumento aproximado del 0.10% en el día, lo que suena respetable hasta que se compara con el S&P 500 (+0.55%) y el Nasdaq (+0.79%) y se nota que las blue chips pasaron la sesión quedando rezagadas. La demanda se basa en dos piezas de pensamiento ilusorio. La primera es un informe, citando a funcionarios estadounidenses, que Washington y Teherán acordaron un memorando de entendimiento (MOU) de 60 días para extender el alto el fuego y abrir negociaciones nucleares. La trampa, y es una grande, es que nadie con autoridad para firmar ha firmado: el presidente Donald Trump no ha dado la aprobación final, e Irán no ha confirmado la aceptación. Los mercados, como siempre, negociaron primero la versión optimista y dejaron la letra pequeña para después.
La cinta intradía muestra cuán reflejo fue. Los futuros se desplomaron hacia 50.500 tras un titular que decía que la Guardia Revolucionaria de Irán había atacado una base aérea estadounidense, para luego repuntar cerca de 50.750 minutos después de que el informe del acuerdo cruzara las agencias.
Por qué las blue chips quedaron en desventaja
El bajo rendimiento del Dow es mecánico, no misterioso. El índice está ponderado por precio y tiene poca presencia de las empresas de nube y chips que están haciendo el trabajo pesado en otros lugares. La subida de aproximadamente un 35% de Snowflake tras una guía espectacular y un compromiso de 6.000 millones de dólares de Amazon Web Services (AWS) es un regalo para el Nasdaq y el S&P 500, no para una cesta de industriales y productos básicos. Peor aún, el mismo retroceso del petróleo crudo que es ampliamente positivo para el riesgo lastra a Chevron, uno de los componentes más pesados del Dow: la energía más barata impulsa el mercado en general mientras pesa sobre la única gran empresa petrolera que llevan las blue chips.
Una tregua que existe mayormente en el papel
Aquí es donde el optimismo se estira. Los funcionarios estadounidenses han presentado el acuerdo como prácticamente cerrado, informando que el liderazgo iraní había aprobado el esquema general y que solo queda la aprobación procedimental. Los medios estatales iraníes cuentan otra historia. Medios cercanos a la Guardia Revolucionaria han señalado que Teherán no firmará a menos que cada cláusula esté completamente acordada y garantizada, con el mecanismo para descongelar activos iraníes y el alcance de un alto el fuego en Líbano aún sin resolverse. El Líder Supremo de Irán no ha dado la aprobación final, y esa distinción importa: un esquema que Washington "entiende" que está aprobado no es lo mismo que un documento firmado. Añada la demanda constante de Trump de que Irán ceda el control del Estrecho de Ormuz, y la brecha entre el titular y el papeleo real parece amplia. El mercado está descontando un acuerdo cerrado; los negociadores aún están valorando un borrador.
La cifra de inflación que la demanda está ignorando
La historia macroeconómica es donde el pensamiento ilusorio se vuelve caro. La publicación destacada en la agenda de hoy a las 12:30 GMT fue el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal (Fed), y la lectura superficial parecía favorable: los precios subyacentes subieron un 0.2% intermensual, un poco por debajo del consenso del 0.3% y una desaceleración respecto a marzo. Sin embargo, más allá del ruido mensual, la tendencia es desfavorable. El PCE subyacente subió a 3.3% interanual, el más alto en más de dos años, mientras que la tasa general alcanzó 3.8% interanual, un máximo de tres años. El motor no es un misterio: el choque energético de la guerra en Irán, la misma interrupción en el Estrecho de Ormuz que este "acuerdo" pretende deshacer, ha estado afectando la cesta de consumo durante meses. El mismo conjunto de datos mostró que el Producto Interior Bruto (PIB) del primer trimestre fue revisado a la baja a un ritmo anualizado del 1.6% desde el 2%, los ingresos personales se mantuvieron planos en el mes y los hogares redujeron su tasa de ahorro a un mínimo cercano a cuatro años solo para mantener el gasto. Ese no es un trasfondo de Ricitos de Oro.
Así que el reflejo de "inflación más baja, vienen recortes" que impulsa la demanda de riesgo es, con educación, un estiramiento. Los futuros de tasas no están descontando recortes en absoluto; el mercado se inclina a que el próximo movimiento de la Fed sea una subida, con probabilidades aproximadamente iguales de al menos un aumento para fin de año y se espera ampliamente que los responsables de la política se mantengan al margen hasta finales de 2026 como muy pronto. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha sugerido que las tasas podrían eventualmente bajar, pero está en minoría en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En otras palabras, las acciones están celebrando un giro moderado que quienes establecen la política no han aprobado, lo que rima perfectamente con celebrar un acuerdo de paz que los negociadores tampoco han firmado.
Negociando la divergencia
La tendencia está intacta. El gráfico diario se mantiene bien por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 50 periodos cerca de 49.200 y lejos de la EMA de 200 alrededor de 47.500, por lo que esto es una pausa en el impulso hasta que se demuestre lo contrario. El problema es el combustible: el índice estocástico de fuerza relativa (Stoch RSI) de 5 minutos ha caído hacia 37 mientras que el diario lee un nivel no comprometido cercano a 50, el perfil de una cinta que ya ha gastado sus buenas noticias.
La resistencia está en la zona récord de 51.000, y una ruptura limpia de ese nivel necesita una firma real, no otro titular "cercano". El primer soporte está alrededor de 50.500, el nivel que defendió la caída de esta mañana; si se pierde, 50.000 se convierte en el siguiente imán psicológico, con la EMA de 50 como la línea de tendencia más profunda. El calendario no ofrece rescate. Con el PCE subyacente ya publicado, el resto de la semana se reduce al Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Chicago del viernes y un desfile constante de oradores de la Fed, ninguno de ellos de primera línea, lo que deja el binario político al mando. La firma de Trump, o un rechazo iraní que surja a través de los medios de Teherán, moverá esto más rápido que cualquier dato, y el mismo titular que reabre Ormuz es el que decide si el problema de la inflación se alivia o empeora. Siga la tendencia, pero mantenga el stop honesto, porque este es el tipo de rally que se deshace con un solo post en Truth Social.
Gráfico diario del Dow Jones
Futuros - Preguntas Frecuentes
El mercado de futuros es una subasta bursátil en la que los participantes compran y venden contratos de un activo subyacente a una fecha y precio futuros predeterminados. El precio se acuerda hoy y se deriva del activo subyacente. Los contratos de futuros pueden basarse en una amplia gama de activos, siendo las materias primas uno de los más populares, aunque las divisas y los índices también son activos subyacentes comunes. Los precios de los futuros dependen de su activo subyacente y sirven como mecanismo para que las empresas, las instituciones y los operadores con grandes posiciones gestionen los riesgos mediante la cobertura.
Los futuros se pueden negociar de diversas maneras. Las más comunes son a través de una bolsa regulada o mediante Contratos por Diferencia (CFD). En el primer caso, la liquidez es alta y la fijación de precios es más transparente, ya que el bróker actúa únicamente como intermediario entre el inversor y el mercado. Sin embargo, generalmente requiere mayor capital. Las principales bolsas de futuros son la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYME). En cuanto a los CFD, estos requieren menos capital y, por lo tanto, ofrecen mayor flexibilidad, pero a costa de una menor transparencia.
El índice E-mini S&P 500, el petróleo crudo (Brent, WTI), el gas natural, el Oro, la Plata, el cobre y las materias primas agrícolas como los cereales se encuentran entre los contratos más negociados. Estos ofrecen una alta liquidez y son seguidos de cerca por operadores de todo el mundo. El volumen del mercado de futuros supera sistemáticamente al del mercado al contado, a menudo de forma significativa. Este predominio se debe al apalancamiento, la cobertura y la mayor liquidez de las bolsas.
Sí. Los indicadores futuros, en particular los futuros de índices bursátiles como los del S&P 500 o el Nasdaq, se consideran indicadores clave del sentimiento del mercado, ya que reflejan las expectativas de los inversores sobre el precio de apertura de la próxima sesión. Cuando los futuros de renta variable caen, es señal de aversión al riesgo, lo que indica un sentimiento bajista en el mercado. Por el contrario, una subida en los futuros de renta variable sugiere que los mercados están dispuestos a asumir riesgos.
A medida que un contrato de futuros se acerca a su fecha de vencimiento, el precio de los futuros converge con el precio al contado, llegando a ser casi idéntico al vencimiento. Sin embargo, los precios pueden divergir significativamente antes de que finalice el contrato. Un mercado se encuentra en contango cuando los precios de los futuros son superiores a los precios al contado, mientras que la situación inversa se denomina backwardation (cuando los precios actuales son superiores a los precios de los futuros). En el caso de las materias primas, el estado normal del mercado es el contango, ya que mantener el activo a lo largo del tiempo conlleva costes como los de almacenamiento o los de seguro. Cuando los mercados pasan de contango a backwardation —o viceversa—, esto indica un cambio de tendencia: un cambio de contango a backwardation se interpreta como una señal alcista, mientras que pasar de backwardation a contango se considera generalmente una señal bajista.
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