USD: La resistencia del Dólar podría ceder rápidamente – MUFG

El dólar estadounidense ha mostrado ciertamente una mejor resistencia esta semana, aunque las ganancias registradas ayer se han revertido hasta ahora hoy, una posible reacción retrasada a la constante corriente de datos débiles del mercado laboral antes del informe de nóminas no agrícolas de hoy. El DXY sigue siendo un poco más fuerte esta semana (0.3%) a pesar de que los rendimientos de EE.UU. han disminuido, aunque de manera muy modesta (por encima de 3 puntos básicos en el bono a 2 años).

Los riesgos parecen estar sesgados a favor de datos que apuntan a una mayor debilidad

"La conclusión obvia aquí es que la curva de tasas de EE.UU. tiene mucho precio: 120 puntos básicos de recortes en las próximas ocho reuniones del FOMC y, por lo tanto, el apetito para reaccionar a los datos débiles relacionados con el empleo hasta ahora esta semana ha sido moderado. Pero solo hay 7 puntos básicos de relajación precios para tres recortes de tasas este año y ciertamente vemos margen para que eso surja si los datos de empleo continúan deteriorándose. Un informe de NFP hoy cercano a cero o negativo vería un tercer recorte del FOMC este año precios muy rápidamente, lo que a su vez probablemente vería al dólar renovar su declive."

"Sin embargo, hay una posibilidad de que el dólar pueda ver caídas moderadas incluso en ese escenario. La caída del 10% del dólar en la primera mitad del año fue desde niveles muy sobrevalorados y, aunque sigue sobrevalorado, el dólar ahora está en niveles donde factores externos podrían desempeñar un papel más influyente en su rendimiento. La votación de confianza en Francia el lunes probablemente resultará en el colapso del gobierno, lo que crea dudas sobre el apetito para comprar el euro después de las nóminas."

El dólar estadounidense fue ayudado ayer por el hecho de que el índice general de servicios del ISM saltó más de lo esperado. En particular, el índice de Nuevos Pedidos saltó bruscamente, por encima del nivel 56 por primera vez desde el año pasado. Pero una vez más, al igual que con el informe de manufactura del ISM, aunque muchas medidas mostraron cierta recuperación, los índices de Empleo de ambos fueron más débiles de lo esperado. El informe de empleo ADP también fue más débil, al igual que el informe JOLTS, por lo que los riesgos parecen estar sesgados a favor de datos que apuntan a una mayor debilidad de lo esperado.