Las empresas de pequeña capitalización del Reino Unido están adoptando el modelo de Tesoro Bitcoin de Microstrategy

Varias compañías de pequeña capitalización que cotizan en el Reino Unido ahora están copiando un controvertido libro de jugadas estadounidense que convirtió una empresa tecnológica en un proxy completo Bitcoin .

El plan es simple pero agresivo: emitir nuevas acciones, recaudar cashy comprar Bitcoin. Los ejecutivos esperan que este movimiento suba los precios de sus acciones al dar a los inversores exposición indirecta a criptografía, algo que aún es difícil de acceder en el Reino Unido.

Axel Cabrol, CIO, CIO de Tobam, de Tobam, cuyo trabajo de investigación que contabiliza el rendimiento de MicroStrategy muestra que las empresas británicas ahora están tratando de hacer lo que Microstrategy hizo en los Estados Unidos entre 2020 y 2024, cuando superó masivamente Bitcoin en sí mismo utilizando una Bitcoin .

Axel cree que si bien este modelo no tiene riesgo, podría ser una de las pocas herramientas disponibles para revivir las acciones del Reino Unido. También dejó en claro que solo porque una compañía agrega Bitcoin a su balance no significa que tenga éxito.

"La adopciónBitcoin no es una varita mágica que convierta el liderazgo en oro", dijo Axel, advirtiendo que las empresas deben saber qué están haciendo y si la estrategia se ajusta a sus negocios.

MicroStrategy supera Bitcoin con una estructura triple

Entre 2021 y 2024, el stock de Microstrategy saltó 7.5x, mientras que Bitcoin aumentó solo 3.2x. Según Tobam, el rendimiento superior provino de tres cosas: convertir la prima de la acción en valor en libros y comprar más Bitcoin con él, aumentar la exposición a Bitcoin con el tiempo a través de ese mismo mecanismo y aprovechar los picos en la prima en la que se negoció sus acciones en comparación con el valor de sus tenencias Bitcoin .

El estudio de Tobam, realizado por Axel junto con Yves Choueifaty y Tristan Froidure, dice que la estrategia funciona mejor cuando la compañía puede emitir nuevas acciones con una prima, luego usar ese dinero para comprar más Bitcoin, generando algo que llaman un "rendimientoBitcoin ".

Cuando la compañía vende acciones a precios inflados y convierte ese cash en más Bitcoin, aumenta su exposición y rendimiento de acciones. En 2021 y 2024, Microstrategy logró generar un rendimiento Bitcoin de alrededor del 50%.

Pero, por supuesto, la estrategia no es perfecta. En 2023, a pesar de que la compañía agregó un 43% más Bitcoin a sus tenencias, tuvo que aumentar su número de acciones en un 48%. Eso significaba que el rendimiento Bitcoin se volvió negativo y se arrastró en el rendimiento de la acción.

Bitcoin Price Premium ofrece a los inversores más que el rendimiento de las monedas

El documento explica que el desempeño también depende de hasta qué punto las acciones de la compañía funcionan por encima del valor del Bitcoin que posee. Esto se llama Bitcoin Price Premium, y fluctúa en función de la demanda. Los rendimientos de Microstrategy se aumentaron cuando esta prima creció.

Si la prima se hubiera mantenido estable en 2021, los accionistas casi habrían duplicado los retornos Bitcoin de todos modos. Pero debido a que la prima se expandió en 2023 y 2024, los inversores obtuvieron más, hasta tres veces el rendimiento de Bitcoinen algunos períodos.

La exposición también jugó un papel. La exposición realizada de la compañía a Bitcoin (β) a veces fue más alta que una. En 2022, durante una venta de críticas, las acciones de la empresa se negociaron con un descuento a su Bitcoin, que empujó su exposición por encima de lo normal. En 2024, la compañía comenzó con una exposición de comienzo de año relativamente baja (β₀ = 0.75), pero el rendimiento masivo del 61% Bitcoin ese año empujó la exposición realizada a 1.2.

En términos simples, Microstrategy encontró formas de dar a los accionistas más alza que Bitcoin . Esto es exactamente lo que quieren las empresas del Reino Unido. Pero el modelo solo funciona si la compañía sabe cómo administrar la dilución, cronometrar la emisión de acciones y comprar Bitcoin estratégicamente. Si arruinan el equilibrio, la estrategia puede colapsar rápidamente.

Axel dijo que los movimientos recientes de los pequeños gorros del Reino Unido para imitar esta estructura finalmente podrían dar a los inversores minoristas y de riqueza británicos una forma práctica en los mercados criptográficos. "Esto también permitirá a los inversores minoristas de riqueza y minorista del Reino Unido obtener exposición a la criptomoneda, donde anteriormente ha sido más desafiante", dijo. Con el Reino Unido muy por detrás de los EE. UU. En opciones de inversión de criptografía reguladas, esta ruta indirecta podría ser el único acceso que algunos inversores tienen por ahora.

Pero la investigación de Tobam termina en una advertencia. Axel, Yves y Tristan dejaron en claro que este modelo no es una solución garantizada. La ejecución lo es todo. Si se hace mal, la compañía termina con capital diluido y malos rendimientos. Si se hace bien, podría ser la última carta que juegan estas empresas para mantener la lista y finalmente llamar la atención de los mercados que en su mayoría las han olvidado.

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