Las grandes corporaciones estadounidenses recurren a Europa para préstamos euro más baratos

Las grandes empresas estadounidenses aprovechaban cada vez más el mercado de la deuda de Europa a un ritmo récord, atracpor menores costos de endeudamiento en el continente. Las compañías también aprovecharon la oportunidad de diversificar sus fuentes de financiación, ya que la incertidumbre sobre los aranceles deldent Donald Trump desencadenó grandes cambios en el mercado.

Con las tasas del BCE al 2.25% y la Fed que se mantiene en constante 4.25% a 4.5%, los datos compilados por Bloomberg mostraron que los diferenciales de rendimiento de 0.018% a 0.2% hicieron que los préstamos en euros sean significativamente más baratos para las empresas estadounidenses. En particular, las tasas de interés europeas se mantuvieron artificialmente bajas, por lo que tenía sentido que las corporaciones estadounidenses tomaran prestado donde era más barato siempre que el euro no apreciaba demasiado frente al dólar estadounidense.

El rendimiento promedio de un índice de bonos corporativos estadounidenses se cotizó en 5.3%, y el equivalente europeo fue de 3.18%, y la diferencia el mes pasado fue la más amplia en tres años. La empresa matriz de Google, Alphabet Inc., recaudó € 6.75b el día después de recaudar $ 5B en los Estados Unidos. Pagará un cupón de 3.375% por su bono euro que maduró en 2037 y 4.5% por su vencimiento del dólar estadounidense 2035.

Los datos de la investigación financiera revelan el cambio de préstamo corporativo a Europa

Los datos de la investigación financiera confirmaron que la América corporativa estaba cubriendo el Atlántico como nunca antes como Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (Googl) y otros emitieron una deuda récord de euros de más de € 83b en 2025 (+35% en comparación con 2024), el 14% del 14% de la emisión general de euros corporativos. La ansiedad del caos arancelario de Trump, la rebaja de Moody's US y la volatilidad del dólar estadounidense los llevaron a buscar rutas de financiamiento europeas alternativas en caso de que su mercado interno se congelara.

Según el fundador de Tolou Capital Management, Spencer Hakimian, las compañías estadounidenses iban a Europa para recaudar capital en euros porque aparentemente era más estable, más fácil y más barato pedir prestado en Frankfurt que en Nueva York. 

"No puede ser criticado como director financiero o tesorero para acceder a Euros en este momento ... es un costo relativo detrac, con cupones bajos en un entorno estable en lugar de arriesgar lo desconocido en los Estados Unidos"

-Fabianna Del Canto , codirectora de EMEA Capital Markets en Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. 

Ladent de International para Bank of America, Bernard Mensah, también señaló que Europa era una región increíblemente rica, pero gran parte de este capital se exportó en gran medida a los Estados Unidos en lugar de reinvertirse de manera eficiente dentro de la UE. Agregó que si bien esta oportunidad aún existía, la UE aún no lo había tomado por completo.

Shannon prefiere a los Yankees inversos a bonos denominados en dólares estadounidenses

El gerente de cartera de veintiséis activos, Gordon Shannon, dijo que prefería revertir a los Yankees a los bonos denominados en dólares estadounidenses porque preferiría ser dueño de Bunds alemanes que los bonos del Tesoro . Kaspar Hense, un gerente de cartera de renta fija en RBC Bluebay, se hizo eco del sentimiento de Shannon al afirmar que también los rendimientos de tesorería continuamente altos impulsados por la alta deuda de los EE. UU. Y defi significaban altos costos de endeudamiento para los hogares y empresas estadounidenses.

La tasa de depósito del BCE fue actualmente un 1,75% más baja que la de la Reserva Federal de los Estados Unidos, lo que hace que los préstamos en euros sean mucho más baratos. Las empresas que no necesitaban convertir su deuda en dólares estadounidenses ahorraban aún más. Incluso aquellos que realizaron la conversión aún podrían encontrar ventajas, como costos más bajos.

Los inversores esperan que el BCE reduzca las tasas al menos tres veces más este año después de reducirlas en enero a 2.75%. Mientras tanto, la inflación en los EE. UU. Retrocedió las expectativas de los recortes de tarifas de la Reserva Federal, y los comerciantes ahora predicen solo una pequeña reducción a fines de 2025.

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