Wall Street valora el cómputo de IA mientras los mineros cambian de estrategia

CME Group ha anunciado que el primer contrato de futuros de computación se listará el 5 de octubre de 2026, pendiente de aprobación regulatoria. Esto proporcionaría al mercado un precio de referencia público para el recurso insumo utilizado por cualquier aplicación de inteligencia artificial en todo el mundo.

Para los mineros de Bitcoin que han pasado el último año transformándose en proveedores de recursos de cómputo para centros de datos de IA, esto significa que pueden ser más que simples vendedores de poder de hash; también pueden convertirse en productores de una mercancía comercializable.

El dilema que el autor del plan de negocios de una empresa minera debe resolver es novedoso. Con el comercio de cómputo similar al del petróleo o la electricidad, las empresas que poseen racks, chips y megavatios serían consideradas propietarias del activo subyacente. Un precio de futuro disponible para ser observado en el mercado daría, por primera vez, un valor estimado al costo marginal de la capacidad de cómputo para IA.

CME apunta a la computación para IA como el 'nuevo petróleo' de Wall Street

La CME presentó por primera vez la idea en mayo, cuando reveló un acuerdo de colaboración con Silicon Data, una empresa de evaluación de rendimiento de GPUs financiada por la compañía de trading DRW. En agosto se fijó la fecha: el lanzamiento de dos contratos el 5 de octubre, sujeto a la aprobación de los reguladores. Ambos contratos se basan en el índice de chips Nvidia de Silicon Data. Según informó Financial Times, la tarifa horaria de alquiler de capacidad para el B200 es de aproximadamente 5,86 dólares, frente a los 2,77 dólares del modelo anterior H100, y los contratos de la CME seguirán el valor forward de dicha cotización durante los próximos 36 meses.

Los representantes del CME nunca han dudado en hablar al respecto. "La potencia de cómputo se ha convertido en la moneda de la era de la IA", afirmó Pete Keavey, director global de productos energéticos y medioambientales del CME, al anunciar el lanzamiento del producto. Terry Duffy, CEO del CME, hizo la misma declaración en mayo, calificando la potencia de cómputo como "el nuevo petróleo del siglo XXI". Don Wilson, fundador de DRW, ha predicho que la potencia de cómputo será la mayor materia prima del mundo hasta la introducción de mecanismos de cobertura para este activo.

Por qué importa ahora fijar un precio a la potencia de cómputo

La estrategia se basa en la escala y la volatilidad. El Financial Times informó de que Boston Consulting Group prevé que el mercado de la potencia de cómputo para IA aumente desde los 360.000 millones de dólares de 2025 hasta casi 2,3 billones de dólares en 2030. La volatilidad de los precios es extrema dentro de ese contexto: mientras una GPU H100 se alquilaba a unos 8 dólares por hora durante la escasez de semiconductores de 2024 a principios de año, su precio cayó a menos de 2 dólares a finales del mismo año. Esta volatilidad es precisamente lo que los compradores comerciales buscan cubrir mediante coberturas.

El CEO de BlackRock, Larry Fink, presentó el argumento de manera muy concisa en la conferencia del Instituto Milken en mayo. «Habrá toda una nueva clase de activos basada en la compra de futuros de capacidad de computación», dijo Fink, citando la capacidad de computación junto con la energía y los semiconductores como activos de los que Estados Unidos simplemente tiene escasez. Brett Harrison, CEO de la plataforma de derivados Architect, estimó que los futuros de capacidad de computación alcanzarían un valor nocional de contrato de 10 billones de dólares anuales para finales de esta década.

Los mineros ya poseen el activo subyacente

Aquí es donde entra en escena la industria de la minería de Bitcoin. Según un informe de CoinShares sobre minería correspondiente al primer trimestre de 2026, durante el último año, los mineros cotizados han firmado contratos por más de 70.000 millones de dólares relacionados con inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. CoinShares prevé que la IA genere entre el 30% y el 70% de los ingresos de estos mineros para finales de año, en comparación con el 30% actual. TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining y Hut 8 se han convertido, según las palabras de CoinShares, en operadores de centros de datos que, además, minan Bitcoin.

La economía da sentido a la avalancha de actividad. Se estima que el costo del hardware para la minería de Bitcoin es de aproximadamente 700.000 a 1 millón de dólares por megavatio, en comparación con los 8 a 15 millones de dólares por megavatio para los sistemas de IA. IREN y Bitfarms están cambiando a proveedores de HPC. Un mercado líquido de capacidad de cómputo puede aportar a este grupo lo que los perforadores de petróleo y las productoras de energía han tenido siempre: una forma de cubrirse contra las fluctuaciones de su producción.

Aún falta por establecer un punto de referencia

Nada está escrito en piedra. No solo CME; en mayo, Intercontinental Exchange anunció sus intenciones de listar futuros propios de capacidad de cómputo GPU basados en otro índice de la empresa Ornn. Architect ha adquirido un exchange de futuros regulado por la CFTC para desarrollar la American Innovation Exchange. Cryptopolitan informa de que China está considerando su propia versión de futuros de capacidad de cómputo para IA.

Financial Points destaca el desafío real: entre dos tercios y tres cuartas partes de los contratos de futuros no llegan a generar beneficios suficientes. El poder de cómputo es heterogéneo (una hora en un H100 no equivale a una hora en un B200), los dos índices principales a veces difieren en sus evaluaciones y los proveedores de esta materia prima son Nvidia y un puñado de hiperscaladores. Independientemente de si el mercado confirma o desacredita la fiebre por la IA, Financial Times sostiene que los futuros de cómputo pueden ser importantes como señal más que como mercado.

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