El debut de Evernorth en XRPN pone a prueba la apuesta por tesorería más allá del Bitcoin

Evernorth está a punto de debutar en Nasdaq tras la aprobación de la fusión por parte de los accionistas de Armada Acquisition Corp. II el 30 de septiembre.

Según un anuncio realizado el 1 de octubre, la fusión y las colocaciones privadas asociadas lograron generar más de $1.000 millones, con el cierre de la transacción el 7 de octubre, tras lo cual las acciones comenzarán a cotizar bajo el símbolo XRPN a partir del 8 de octubre.

Para los inversores, XRPN proporciona una vía regulada adicional para obtener exposición a XRP, distinta de la propiedad directa y los ETF al contado. Además, abre el mercado para ver si el modelo de tesorería de activos digitales dominado por Bitcoin puede aplicarse con éxito a otro token importante.

Una fusión SPAC supera su último gran voto

En el marco del acuerdo, Evernorth se fusionará con Armada II, una sociedad de adquisición especial (SPAC) respaldada por Arrington XRP Capital Fund. El 19 de octubre de 2025, las partes firmaron un acuerdo de combinación empresarial que incluye a Ripple Labs. Según el informe presentado ante la SEC, Evernorth recibió luz verde de la SEC respecto a su Formulario S-4, lo que permite a Armada II enviar los documentos necesarios de fusión a las partes involucradas y someter el acuerdo a votación.

Evernorth también cuenta entre sus inversores a Ripple, Arrington Capital, SBI Group, Pantera Capital, Kraken y GSR. Se espera que posea aproximadamente 473 millones de XRP cuando se cierre la operación.

Una tesorería gestionada activamente, no un envoltorio pasivo

Según Evernorth, busca hacer más que simplemente mantener su XRP en el balance. Su estrategia incluye generar rendimiento, participar en el ecosistema de XRP y aprovechar oportunidades de los mercados de capitales para aumentar el XRP por acción. El CEO Asheesh Birla lo ha descrito como una "tesorería de XRP gestionada activamente con la transparencia y gobernanza que exigen los mercados públicos", según el documento presentado ante la SEC.

Esto es importante porque un precio de las acciones saludable puede permitirle a Evernorth obtener financiación adicional y comprar más XRP.

Los ETFs al contado ya han sido utilizados por instituciones. Ripple ha señalado que aproximadamente $1.000 millones en entradas acumuladas fueron captados por los ETFs de XRP en EE. UU. para el 16 de diciembre de 2025, y $1.500 millones a principios de marzo de 2026. Goldman Sachs ha revelado alrededor de $153,8 millones distribuidos en cuatro productos, según el análisis de Ripple.

Rompiendo un modelo aún dominado por Bitcoin

Bitcoin continúa siendo el enfoque principal en el comercio de tesorería. Según el rastreador de tesorería de The Block, un total de 119 empresas públicas poseen más de $134.7 mil millones en valor neto de activos en criptomonedas. De este total, Bitcoin mantiene la mayor participación del 80.3%, lo que equivale a aproximadamente $108.1 mil millones.

Según CoinShares, los precios más altos de los tokens han vuelto a hacer accesibles los canales de recaudación de fondos en septiembre. Como resultado, Strategy logró volver a comprar tokens adicionales (4,603 BTC por aproximadamente $369.7 millones).

Por qué el ciclo virtuoso podría girar al revés

Ese mismo modelo se vuelve menos indulgente cuando los precios de las criptomonedas caen. Los precios más bajos de los tokens pueden comprimir las valoraciones, eliminar las primas y encarecer la financiación. Un estudio sobre empresas con tesorería en Bitcoin encontró una fuerte exposición a Bitcoin, pero no retornos anormales estadísticamente significativos después de los ajustes estándar de riesgo.

Como señaló Cryptopolitan, la reflexividad «funciona en ambos sentidos». Evernorth entrará al mercado con la volatilidad de XRP junto con los riesgos ordinarios de una empresa pública. La verdadera prueba es si la gestión activa puede crear valor duradero en lugar de simplemente amplificar las oscilaciones.

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