La SEC concede una exención de cinco años a las plataformas blockchain para negociar acciones estadounidenses tokenizadas

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha emitido una "Exención de Innovación" condicional de cinco años que permite a las plataformas basadas en blockchain listar y negociar acciones estadounidenses tokenizadas sin necesidad de registrarse como bolsas de valores.

La nueva directiva del regulador crea una nueva categoría conocida como Plataforma de Valores Tokenizados, o TSV, y cambia dos defique normalmente se aplican a ella. 

un TSV ya no se clasifica como una "bolsa" y los proveedores de liquidez que alimentan sus fondos no se clasificarán como "intermediarios" según defide la sección 3(a)(5). Ambas exenciones tendrán una vigencia de cinco años.

Normalmente, una plataforma conecta a compradores y vendedores de acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercados (NMMS) mediante creadores de mercado automatizados autorizados y fondos de liquidez. La SEC no tiene que aprobar a cada operador individualmente; sin embargo, cualquier plataforma que considere que cumple con los requisitos puede operar tras presentar la notificación correspondiente. 

Las condiciones que deben cumplir las plataformas bajo la exención de la SEC

La SEC impuso un límite al número de símbolos que un operador puede listar y al volumen de operaciones que puede gestionar. 

Asimismo, si una plataforma decide tokenizar las acciones de una empresa sin su participación, deberá enviar una notificación por escrito al emisor antes de hacerlo. Se aplicará un período de espera de 30 días, durante el cual el emisor podrá denegar la aprobación; en tal caso, el token no se incluirá en la plataforma.

Lostracinteligentes también deben ser públicos, auditables y estar registrados en un libro mayor sin permisos. Además, la negociación debe cesar una vez que la acción subyacente se suspenda en su bolsa principal. La declaración del presidente Atkins también dejó claro que un TSV debe ser una persona estadounidense y cumplir con los programas de sanciones implementados por la Oficina de Control de Activos Extranjeros.

Un aspecto en el que la orden no cedió fue en lo que no califica. La exención solo se aplica a los tokens respaldados por acciones reales, no a los derivados sintéticos que simplemente tracel precio de las acciones.

¿Por qué la SEC está emitiendo ahora la exención de tokenización?

La orden llega en un momento crucial. Se produce poco después de que la Ley CLARITY, el proyecto de ley emblemático del sector, no alcanzara los 60 votos necesarios para su aprobación en el Senado. Ante el estancamiento del proyecto de ley, la SEC optó por hacer uso de sus propias facultades. 

La orden es temporal y solo tendrá vigencia de cinco años. Entra en vigor de inmediato y, al mismo tiempo, invita al público a expresar su opinión sobre cómo debería modificarse la medida y cuáles deberían ser los próximos pasos. 

Las bases ya estaban sentadas. En mayo, Nasdaq, la Bolsa de Nueva York y la Depository Trust & Clearing Corporation habían comenzado a construir infraestructuras de liquidación basadas en blockchain, y la DTCC aspiraba a realizar transacciones de activos tokenizados tras recibir una carta de no objeción en diciembre de 2025. 

Lo que queda por descubrir

La única incógnita reside en la adopción de esta tecnología. Los funcionarios de la SEC admitieron desconocer el interés que tienen las empresas públicas estadounidenses en la tokenización de sus acciones. Afirman que el nuevo modelo podría beneficiar a las empresas públicas de diversas maneras. 

La comisionada Hester Peirce, jefa del Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas de la SEC, ha advertido a muchos que no se dejen llevar por el entusiasmo, ya que la orden de exención debía tener un "alcance limitado" y no se trata de un plan para hacerse rico rápidamente.

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