TSMC, Samsung y SK Hynix controlan ahora casi el 30% de los mercados emergentes

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM), Samsungtron(KRX: 005930) y SK Hynix (KRX: 000660) representan ahora más del 30% del índice MSCI de Mercados Emergentes.

Su participación combinada es similar a la de las Siete Magníficas en el S&P 500. El sector tecnológico representa actualmente alrededor del 45% del índice de mercados emergentes. Estos tres fabricantes de chips tienen un valor de 4,4 billones de dólares, lo que otorga a un grupo muy reducido una enorme influencia sobre la rentabilidad de las acciones de los mercados emergentes.

Algunos fondos están diversificando sus inversiones más allá de la IA. JPMorgan Asset Management y Grantham Mayo Van Otterloo están estudiando empresas de videojuegos, energía y consumo, incluyendo un productor lácteo vietnamita. JPMorgan también está explorando oportunidades en India y China para reducir su dependencia de una empresa taiwanesa y dos gigantes surcoreanos.

Los gestores de fondos diversifican sus apuestas a medida que las acciones de Samsung y del sector de los semiconductores pierden impulso

Las acciones de las empresas de semiconductores han caído porque los inversores creen que las compañías de computación en la nube podrían haber desarrollado más sistemas de IA de los que el mercado necesita actualmente. Algunas empresas de IA también están trabajando en sus propios chips, lo que podría reducir los pedidos futuros a proveedores externos. El gasto podría seguir aumentando incluso si la demanda real no crece al mismo ritmo.

Samsung registrótronganancias la semana pasada, pero sus acciones no repuntaron. A los inversores les preocupaba más que las empresas estuvieran gastando demasiado en IA antes de que su uso se generalizara. El índice Kospi de Corea del Sur ha caído un 20% desde su máximo de junio. La venta masiva se intensificó tanto que los mecanismos de interrupción automática detuvieron las operaciones en varias ocasiones.

GMO aún posee acciones de SK Hynix, pero esta acción también representa una de las mayores posiciones que la firma mantiene por debajo del nivel del índice en su estrategia de renta variable de mercados emergentes de 1900 millones de dólares. El gestor de cartera, Tom Chiang, afirmó que el fondo posee menos acciones de SK Hynix que el índice de referencia. La empresa de chips de memoria ahora tiene un valor cercano a 1 billón de dólares, y el precio de sus acciones se ha multiplicado por trece desde principios de 2025. Tom señaló que este aumento es mucho mayor de lo que justifican los resultados comerciales de la compañía.

Los recibos de depósito de SK Hynix comenzaron a cotizar en el Nasdaq Global Select Market el viernes. Subieron un 14% por encima del precio de venta después de que la compañía recaudara 26.500 millones de dólares, la mayor salida a bolsa en EE. UU. jamás realizada por una empresa extranjera.

minorista cash sigue fluyendo hacia los fondos de mercados emergentes. El ETF Avantis Emerging Markets Equity (NYSE Arca: AVEM), que gestiona alrededor de 25.400 millones de dólares, registró su mayor entrada semanal en cuatro meses. Es el mayor ETF de gestión activa tracsigue las acciones de mercados emergentes. En Hong Kong, Alibaba Group (HKEX: 9988; NYSE: BABA) ganó más del 13%, mientras que Tencent Holdings (HKEX: 0700) subió más del 4%.

Las acciones chinas suben mientras que Zhipu cotiza con una capitalización bursátil muy reducida

Las clasificaciones regionales se han invertido. El índice Hang Seng de Hong Kong lidera el mercado este mes, mientras que el Kospi se sitúa en último lugar. El índice coreano llegó a alcanzar un máximo de aproximadamente el 116% este año, pero ese incremento se ha reducido ahora a cerca del 72%.

Hong Kong pasó gran parte del año bajo presión. La preocupación por la economía china y los débiles resultados del comercio electrónico llevaron a varios índices a mercados bajistas. La caída de los precios abarató las acciones chinas. El índice Hang Seng China Enterprises cotiza a aproximadamente 8,9 veces las ganancias esperadas, en comparación con las 13 veces del índice de referencia MSCI Asia. Tencent llegó a cotizar a un mínimo histórico de 11 veces.

A pesar de que el índice Kospi sigue pareciendo barato desde ciertas perspectivas debido a la revisión al alza de las previsiones de beneficios de los fabricantes de chips, la cautela de los inversores aumentó tras las subidas superiores al 200% experimentadas por Samsung y SK Hynix en sus respectivos máximos este año.

El problema de Zhipu radica en su propio ámbito de actuación. La empresa china de inteligencia artificial, cuyo nombre oficial es Knowledge Atlas Technology JSC Ltd., pretende generar 4.000 millones de dólares mediante la salida a bolsa de sus acciones, pero esta oferta no incrementará significativamente el número de acciones disponibles para negociar.

Zhipu anunció el jueves la liberación de 19,8 millones de acciones, después de que casi 26 millones de acciones bloqueadas también se pusieran a disposición la semana pasada, aunque solo alrededor del 13,5% de las acciones emitidas se negociarán libremente.

Las acciones repuntaron hasta un 20% el viernes y cerraron con una subida del 19%, lo que supone un aumento del 1.650% desde enero, la mayor ganancia en todo el índice compuesto Hang Seng.

Ahora, este repunte depende de unas pocas acciones disponibles, mientras crecen las dudas a nivel mundial sobre si las empresas de IA podrán convertir sus productos en beneficios sostenibles.

Solo alrededor del 4% de las acciones de Zhipu pudieron negociarse antes de que finalizara el período de restricción de seis meses posterior a su salida a bolsa. Normalmente, una vez que expira dicha restricción, se liberan más acciones, pero los principales inversores iniciales afirmaron que conservarían las que poseían.

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