Goldman Sachs busca la aprobación de la SEC para el ETF de Ingresos Premium de Bitcoin

• Goldman Sachs presentó una solicitud para un ETF de ingresos de Bitcoin centrado en la generación de primas basada en opciones en lugar de tenencias directas de Bitcoin.
• El fondo asignará al menos el 80% a instrumentos vinculados a Bitcoin y utilizará una estrategia de venta cubierta de opciones para generar ingresos mensuales.
• El Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF puede asignar hasta el 25% de los activos a una subsidiaria en las Islas Caimán para obtener exposición.

Goldman Sachs presentó una declaración de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) el martes para el fondo cotizado Goldman Sachs Bitcoin Premium Income (ETF). El fondo propuesto tiene como objetivo generar ingresos manteniendo exposición a activos vinculados a Bitcoin.

El fondo no invertirá directamente en Bitcoin (BTC), pero asignará al menos el 80% de sus activos netos, más cualquier endeudamiento, a instrumentos que proporcionen exposición a Bitcoin. Estos incluyen ETPs de Bitcoin al contado, opciones sobre dichos productos y opciones sobre índices de ETPs de Bitcoin. La exposición puede obtenerse directamente o a través de una subsidiaria de propiedad total en las Islas Caimán.

La solicitud del ETF de Goldman Sachs apunta a ingresos mediante exposición a Bitcoin basada en opciones

El ETF implementará una estrategia activa de sobrescritura de opciones, vendiendo opciones call sobre ETPs de Bitcoin para generar ingresos por primas. Se espera que estas primas representen la fuente principal de distribuciones a los inversores.

El nivel de sobrescritura se espera que oscile entre el 40% y el 100% de la exposición a Bitcoin del fondo bajo condiciones típicas de mercado.

La estrategia también puede incorporar opciones FLEX, otras opciones listadas en bolsa y derivados extrabursátiles (OTC). Según la solicitud, el fondo se clasifica como no diversificado y por lo tanto puede "invertir un porcentaje mayor de sus activos en menos emisores que los fondos diversificados".

Hasta el 25% del total de activos del fondo puede invertirse en una subsidiaria en las Islas Caimán, Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Esta estructura permite al fondo mantener ETPs de Bitcoin al contado sin ciertas limitaciones regulatorias que aplican a fondos registrados en EE.UU.

La subsidiaria también puede mantener valores de renta fija como colateral. Fuera de la subsidiaria, las inversiones se limitarán a equivalentes de efectivo y valores del Tesoro de EE.UU. La solicitud señala que una parte de las distribuciones puede tratarse como devolución de capital a efectos fiscales.

La estrategia de venta cubierta convierte la volatilidad de Bitcoin en ingresos mediante la recolección de primas, mientras limita la subida por encima del precio de ejercicio de la opción. Puede superar la exposición directa a Bitcoin en mercados planos o en declive, o durante aumentos modestos de precio donde los ingresos por primas compensan las ganancias de capital limitadas.

El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, dijo que la estructura del producto está diseñada para abordar los límites regulatorios sobre la exposición a materias primas. Contrastó esto con una oferta similar de BlackRock, que utiliza una estructura bajo la Ley de 1933.

"Esta es una solicitud bajo la Ley '40, por lo que tiene que usar una subsidiaria en las Islas Caimán para sortear las limitaciones regulatorias respecto a la tenencia de materias primas. BlackRock, mientras tanto, tiene un producto bajo la Ley '33 que es similar", escribió Balchunas en un post en X el martes.

Agregó que la estrategia está diseñada para satisfacer la demanda de los inversores de exposición a Bitcoin con volatilidad reducida, ofreciendo ingresos a cambio de un techo en la subida.

El precio del Bitcoin cotiza en 74.200$ al momento de escribir el martes, con una caída del 0.1% en las últimas 24 horas.